老白干酒57.8亿营收目标或落空 股价两年跌51%三高管减持可套现380万

　　长江商报消息 ●长江商报记者 黄聪

　　老白干酒未发布全年业绩预告，而公司高管计划减持套现，让外界对公司业绩表现开始担忧。

　　近日，老白干酒（600559.SH）公告显示，公司副董事长张煜行、副总经理李玉雷和副总经理郑宝洪集体发布减持公告。按照公司当前股价计算，三人合计减持可套现约380万元，人均127万元。

　　长江商报记者发现，2023年年报中，上市公司的一条重要经营目标为2024年计划实现营业收入57.8亿元。

　　2024年前三季度，老白干酒实现营业收入40.88亿元，同比增长6.29%。

　　要完成2024年全年目标，老白干酒第四季度营业收入要达到16.92亿元，长江商报记者发现，公司历史单月营业收入从未达到这一水平，公司或无法完成全年计划。

　　二级市场上，2023年2月，老白干酒股价一度达到38.47元/股。截至今年2月14日收盘，公司股价达18.94元/股，两年间降幅约达51%。

　　合同负债降13.62%

　　老白干酒实现了老白干香型、浓香型、酱香型的“一树三香”和衡水老白干、文王贡酒、板城烧锅酒、武陵酒、孔府家酒“五花齐放”的局面，主要产品为衡水老白干系列酒、承德乾隆醉系列酒、文王贡系列酒、武陵系列酒、孔府家系列酒。

　　2023年年报中，老白干酒表示，根据当前白酒行业发展形势和市场竞争环境，结合公司的发展战略，统筹经济发展情况，2024年公司计划实现营业收入57.8亿元，营业成本控制在20.7亿元以内，费用不超过17.5亿元。

　　2023年，老白干酒实现营业收入52.57亿元，同比增长12.98%，创下历史新高；净利润6.66亿元，同比下降5.89%。

　　由此来看，老白干酒计划公司2024年营业收入涨幅约为9.95%。

　　2024年前三季度，老白干酒实现营业收入40.88亿元，同比增长6.29%；净利润5.56亿元，同比增长33%。

　　分季度来看，2024年第一至第三季度，老白干酒营业收入分别为11.30亿元、13.40亿元和16.18亿元，同比分别增长12.67%、9%和0.26%，显然公司营收增幅逐步下滑，而且到了几乎停滞的地步。

　　要完成2024年全年目标，老白干酒第四季度营业收入要达到16.92亿元，长江商报记者发现，公司历史单月营业收入从未达到这一水平，公司或无法完成全年计划。

　　而且，截至2024年三季度末，老白干酒合同负债达17.50亿元，同比下降13.62%，公司此后营业收入增长不容乐观。

　　不过，客观来看，老白干酒虽然营业收入可能不达标，但公司前三季度净利润增长较快。

　　对此，老白干酒表示，公司持续优化产品结构，产品竞争力不断增强；通过品牌建设，加强与消费者的互动沟通，公司高中档酒的销售收入增加；公司持续开展降本增效活动，有效降低费销比和各项费用，盈利水平不断提升。

　　数据显示，2024年前三季度，老白干酒销售费用达10.76亿元，同比下降2.04%；管理费用达2.83亿元，同比下降7.94%。同期，公司研发费用达1090.81万元，同比增长5.81%。

　　2024年前三季度，老白干酒100元以上产品实现营业收入20.44亿元，同比增长15.71%；100元以下（含100元）实现营业收入20.2亿元，同比增长8.35%，各占半壁江山。

　　然而，总体来看，2024年前三季度，老白干酒毛利率达66.21%，较上年同期66.75%下降0.54个百分点。

　　三高管减持可套现380万

　　那么，老白干酒为何看似更加注重利润增长呢？

　　2024年4月，老白干酒发布2022年限制性股票激励计划（草案）显示，公司业绩考核期为2022年至2024年，重点考核净资产收益率、净利润和营业收入。

　　其中，老白干酒每年净资产收益率不低于10%，且不低于对标企业75分位值或同行业平均业绩水平；主营业务收入占比不低于95%。而且，公司以2020年净利润为基数，三年复合增长率不低于15%。

　　2020年，老白干酒净利润达3.13亿元，同比下降22.68%，以公司当前盈利水平来看，实现15%的复合增长目标并不是问题。

　　然而，就在拿到激励股票后，老白干酒高管开始集体减持套现。

　　2月8日，老白干酒发布公告称，截至本公告日，公司副董事长张煜行持有公司股份27万股，占公司总股本的0.0295%；副总经理李玉雷持有公司股份27万股，占公司总股本的0.0295%；副总经理郑宝洪持有公司股份27万股，占公司总股本的0.0295%；上述股份来源均为公司实施2022年限制性股票激励计划所获授的股份。

　　公告显示，因个人资金需求，张煜行、李玉雷、郑宝洪三人拟以集中竞价交易方式分别减持公司股份不超过6.75万股，即减持公司股份合计不超过20.25万股，占公司总股本的0.0222%。

　　按照老白干酒当前股价计算，上述三人合计减持可套现约380万元，人均127万元。

　　值得一提的是，老白干集团是老白干酒的控股股东，其在完成业绩承诺之际，上市公司高管便开始减持。

　　此前，老白干酒曾公告表示，老白干集团在“提质增效重回报行动”中向公司及全体投资者承诺：自2024年2月19日起12个月内不通过二级市场、大宗交易减持其直接持有的老白干酒股票。

　　实际上，张煜行、李玉雷、郑宝洪三人的薪酬并不低，2023年年报显示，三人税前报酬分别为51万元、48万元和48万元。

　　白酒上市公司高管减持并不多见，老白干酒上一次公布股东减持计划还是发生在2021年。彼时，公司股东佳沃集团减持了897.28万股，套现2.03亿元。

　　二级市场上，2023年2月，老白干酒股价一度达到38.47元/股，随后持续动荡下滑。截至今年2月14日收盘，公司股价达18.94元/股，两年间降幅约达51%。

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