DeepSeek横空出世对今年A股市场风格会有什么影响？全年投资机会在哪里？创金合信基金首席权益策略分析师、投资经理罗水星表示，DeepSeek将投资者的目光从传统经济出清转向产业升级。他认为当前市场主要体现为以主题交易为主的流动性牛，后续随着基本面的边际改善获得验证，会阶段性切换到内需风格板块。2025年，他看好四个方向——科技、化债、内需、反内卷，预计全年投资机会将是科技和顺周期轮动。
1、2025年春节假期后，DeepSeek掀起A股的AI投资浪潮，TMT板块超额收益显著，为什么？
创金合信基金首席权益策略分析师、投资经理罗水星：Deepseek的横空出世证明了中国经济内生的强大动力、活力和创造力，事实上，中国经济结构的转型和产业升级在过去几年一直是加速的，只是市场过多地将注意力放在处于出清周期、以地产为代表的传统经济上，无论是DeepSeek、机器人、智能驾驶，还是火爆的IP经济，中国经济的结构性亮点会越来越多。当投资者逐渐意识到这一点之后，就会快速定价。
2、能否谈谈今年您如何调仓换股？
创金合信基金首席权益策略分析师、投资经理罗水星：年初基本面尚未得到验证，市场主要体现为以主题交易机会的流动性牛，后续如果基本面的边际改善能够持续验证的话，市场可能会阶段性切换到内需风格的板块。我们去年展望今年的投资策略，聚焦四个方向——科技、化债、内需、反内卷，这四个主题今年可以持续重点关注。
3、站在目前时点，您如何看待未来的投资机会？哪种风格可能会占优？更看好哪些板块？
创金合信基金首席权益策略分析师、投资经理罗水星：预计全年的投资策略是科技和顺周期轮动，这两个板块都有机会，都可能阶段性占优，看好科技领域的机器人、AI应用、智能驾驶、IP经济、固态电池、军工等，看好反内卷和经济企稳预期逐渐强化下的化工、资源、新消费。
4、从市场角度来看，您认为今年市场最大变量来自于哪些方面？
创金合信基金首席权益策略分析师、投资经理罗水星：一个是政策环境，大概率延续去年9月以来的友好态度；另一个是经济结构转型和产业升级的亮点和效果被越来越多的人关注到；第三个是因为前两个因素而提振的市场信心；外部冲击来看，美国是一个确定的不确定性，但是美国不断地透支自身霸权，只会越来越陷入孤立自己的困局当中，增加美国经济和美国发展的不确定性；此外，我认为今年地产将逐渐走向企稳，给基本面企稳向好带来重要支撑。
5、请分析AI等板块的投资机会的？当前AI投资的交易拥挤度如何？
创金合信基金首席权益策略分析师、投资经理罗水星：从大逻辑来讲，通常而言，基础设施建设的高峰期可能能够维持2-3年，AI的基础设施建设是算力，算力相关的细分领域龙头公司从2022年年底开始表现强劲，到现在已经2年多了，市场已经给予了很高的市场预期和交易热度，股价也反映了很高的市场预期。这个时候一个自然而言的逻辑或是应该逐渐去关注下游的应用。因为再多的算力堆栈都是为了通过打造更好的产品和服务来获取利润，如果算力投入没有带来收入，那么算力的投入也是难以持续的。所以AI投资的重点或有望逐渐从算力转向应用。当前AI投资的交易拥挤度整体处在较高水平，后续市场预计会去弱存强，去伪存真，拥抱具有确定性的公司。
6、主动权益基金会上演“王者归来”么？
创金合信基金首席权益策略分析师、投资经理罗水星：对于AI应用、机器人等新兴产业的崛起，被动ETF还来不及布局或者调整，涌现出很多之前没有被纳入ETF的新逻辑的公司，一些主动基金经理通过主动挖掘和极致化的主题配置，会给净值带来明显的提升，短时间内体现明显的超额收益。在结构机会较为明显的市场环境下，今年偏股型基金指数产品有较大的可能跑赢沪深300指数或者中证A500指数。
7、目前的市场行情下，主动权益产品的资产规模对业绩有何影响？
创金合信基金首席权益策略分析师、投资经理罗水星：主动权益产品的规模和业绩是非线性关系的，每个基金经理的投资策略都有其策略容量，对应自己的舒适区间规模，太大或者太小都会影响投资操作。目前的主题行情下，虽然主要以小票行情为主，但是也有很多的科技龙头大票涨幅较大，所以只要不是规模特别大，大家都有能够选择配置的标的，关键是配置的方向要选对。
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