3月5日，三八节降至，新浪基金对话鑫元基金市场研究部权益研究员王雅轩，就美妆护理行业蛇年投资机会进行解析>>视频直播
精彩观点：
经济独立的女性拥有更强的消费能力，是消费市场的主力军。她们的消费需求会更加多元化和个性化，从而推动消费市场的变革和升级。
只有具备持续创新能力、并且企业本身具有良好基本面的公司才能保证长期价值。
AI加剧马太效应的核心逻辑在于数据与算力壁垒。头部企业拥有海量用户数据和强大算力从而构建算法优势，部分中小企业难以突破冷启动困境。
可持续发展的理念已成为消费者的普遍认知，消费者对化妆品产品的要求已经超越单纯的功效。
有调研显示Z世代女性愿为“科技感环保材质”支付20%-30%溢价，愿意在这些可持续领域进行投资和创新的企业就会更受益。
新一代父母尤其是女性消费者，愿意为孩子的高品质产品和服务支付更高价格。
未来可以有同时具有质价比和性价比的产品跑出来。
我们可以预计轻医美会进一步的普及，而且未来可能不仅仅是在女性中得到普及，在整个人群中的渗透率都有可能能会不断的提升。
“90 后”“00 后” 已成为养宠主力军，新一代的消费者会更注重宠物的幸福感，产品观念的新颖程度，愿意为宠物消费升级，对新的宠物产品和服务接受度高，能为市场带来新的活力和需求。
智能家电不仅仅是让生活更加的方便、舒适，也可以更好的将部分女性从比较重复的、繁重的家务劳动中解放出来。
未来5年，预计AI 技术可以更好的提升家电产品附加值，为高端市场发展提供支撑。
我认为的“她经济”是通过女性消费力的提升、释放越来越多的多元化需求，从而带动更多企业的创新和市场的活跃。
发言实录：
新浪基金：数据显示，2024年中国女性消费规模突破10万亿元，港股通互联网指数中女性消费企业占比超40%，年内涨幅达25%。这一增长是否具备可持续性？当前估值是否合理？
王雅轩：我们认为是具备一定的可持续性的，因为这一消费群体在不断的扩大和升级。
首先，随着社会的不断进步，越来越多的的女性有机会接受高等教育，有机会获得专业的知识和技能，这为我们女性群体可以更广泛的进入各行各业提供了一个非常坚实的支撑。有数据显示中国女性的劳动参与率达63.7%，这样的经济独立、使女性在家庭中的话语权和决策权都得到了一个增强。她们能够为家庭提供更多的经济支持，进而更多的参与家庭重大事务的决策，比如说家庭的理财规划、购物旅游、子女教育等等。
并且，随着越来越多的女性在各个领域取得卓越的成就，她们的社会影响力也在不断的扩大。譬如在政治领域，我们能看到女性代表、女性委员们积极的参政议政，为社会发展建言献策；在商业领域，有许多杰出的女性企业家和高管、她们凭借自身的智慧和能力，推动企业的创新和发展，成为经济发展的重要力量。
经济独立的女性拥有更强的消费能力，是消费市场的主力军。她们的消费需求会更加多元化和个性化，从而推动消费市场的变革和升级。例如，在美容、时尚、旅游、文化娱乐等领域，女性消费都是占据主导地位的。同时，女性对于产品品质和服务体验的追求、也会促使企业不断的创新产品和提升服务水平。
港股中有许多非常优质的女性消费企业，特别是近期伴随着对于中国资产的一个重估和对未来经济向好的这样一个预期，港股消费情绪比较的高涨，这些优质企业股价都有一个显著的走高，往长看，我们认为在女性消费市场规模持续扩大、持续升级的推动下，当前估值仍有一定上行空间。
新浪基金：消费细分领域（如健康管理、悦己经济）中，哪些赛道可能成为蛇年投资主线？如何平衡短期热度与长期价值？
王雅轩：从我覆盖的行业中看的话，我觉得“悦己经济”“情绪消费”的领域是非常值得关注的。
首先说一说美妆与个护赛道：美妆市场中，我们可以看到有很多国产美妆品牌的崛起，以质量优、高性价比、产品多样化、创新式营销等等这些的特点吸引消费者，尤其是一些适合年轻消费者的高性价比彩妆、功能性护肤品这样的细分品类的发展是非常迅速的。同时，个护领域也涌现出一批非常优质的国货品牌，例如国货的香氛沐浴产品、洗衣液等家清产品、美容护理小家电、高速吹风机等等产品也是非常受到消费者青睐的。我们能看到有驰名品牌通过一些运营的改革爆发出新的活力的企业，也有从互联网开始做逐渐走向线下，并且抢占了一些传统欧美品牌的市场份额这样的国货公司等等，有很多这样的例子。
健康管理领域也是非常值得关注的：随着人们健康意识的提升，对实时、精准的健康数据监测需求增加。如智能手环、智能手表、等可穿戴设备不断升级，能监测心率、血压、睡眠等多项生理指标，甚至向更专业的医疗级监测功能发展，市场潜力很大。我们同时，也有关注到，消费者对于健康饮食的关注度也在不断的提高，一些低糖、低脂、高纤维这样健康食品的关注度不断上升，以及针对不同人群的、各式各样的营养补充剂、在市场的需求端会有一个比较好的增长。
潮玩与手办这个细分赛道也十分值得关注：“谷子经济”也是近期很火的概念之一，随着Z世代消费群体崛起，他们对个性化、文化内涵丰富的潮玩、手办等产品需求旺盛。潮玩IP，包括一些优质的国内ip都在不断的创新，比如黑悟空、哪吒，它们与动漫、影视、游戏这些产业相融合，形成了独特的文化消费市场，具有比较高的收藏价值和社交属性。同时我们也观察到，旅游市场也在不断的升温，像一些特色主题旅游如民俗文化游、自然风光深度游、冰雪主题游等等受到大家作为消费者的欢迎，一个很直观的感受就是节假日旅游景点总是挤满了人。相关的服饰装备、旅游目的地等等相关标的都很值得关注。
关于平衡短期热度与长期价值的方法：
我觉得还是要深入思考和研究社会的一个发展趋势并且做持续的学习，对于像宏观环境、政策变化、技术发展等等进行深入研究，关注人口老龄化、科技创新等各种因素对于各个行业的影响，判断哪些赛道具有可持续的发展潜力。
短期热度往往与市场创新和新热点的出现相关，但是我们观察下来，只有具备持续创新能力、并且企业本身具有良好基本面的公司才能保证一个的长期价值。市场是不断变化的，我们作为投资者的也需要根据市场情况进行动态调整，评估各种资产在投资组合中的表现，及时的调整仓位。
新浪基金：您认为AI大模型技术突破如何赋能新质生产力？在医疗、教育、消费等领域可能催生哪些投资机会？
王雅轩：AI确实是最近最最火热的话题哈，关于它如何赋能新质生产力？
首先，AI大模型本身作为一种全新的生产工具，可以衍生出新型生产资料，比如说海量数据，可以被存储、改造、编辑、并且加以应用。AI大模型还可以对劳动力、设备、资金、大数据等等生产要素进行新的配置。比如说通过智能调度系统，合理安排人力和物力资源，从而提高生产效率，降低成本，加速传统产业的数字化、智能化转型。在科研创新带来新的方法和手段，改变科学家认知研究世界的方式。
催生的投资机会也有很多，比如说：
在医疗领域，有AI医学影像辅助诊断：有可以检测早期癌症、心脑血管疾病等的影像诊断系统，相关企业有望在市场中占据一席之地。比如说AI制药：AI可以通过对海量生物数据的分析，快速筛选出有潜力的药物靶点，设计新的药物分子，缩短研发周期，相关企业降低研发成本。比如说AI健康管理：开发基于AI的健康管理平台，可以为用户提供个性化的健康监测、风险评估、健康干预等服务。再结合智能可穿戴设备，实时监测用户的生理数据，提供健康预警和建议。
在教育领域的机会也有很多，比如利用AI大模型根据学生的学习进度、能力水平、学习风格等，为每个学生提供个性化的学习内容和学习计划的在线教育平台。一些学习外语的app就已经推出了付费的ai定制化课程。ai也可以运用到一些职业培训和技能提升：比如针对职场人士的职业培训市场，可以利用AI大模型提供个性化的职业技能培训课程和模拟考试、面试等等的相关服务。帮助职场人士快速提升技能，适应市场需求。
在消费领域的话，比如说一些营销方面的创新：利用AI实现精准营销，通过分析消费者的行为数据、兴趣爱好等，将广告精准投放给目标用户群。还可通过短视频、直播等新兴营销渠道，结合AI生成的创意内容，吸引消费者关注，提高品牌知名度和广告投放的转化率。再比如说一些智能客服与售后：基于AI的智能客服解决方案，快速、准确地回答消费者的问题，解决售后问题，提高消费者的满意度和忠诚度。还有消费级机器人：随着AI技术的发展，消费级机器人市场有望迎来爆发。有投资研发家庭服务机器人、养老机器人、儿童陪伴机器人等等这样的相关企业，未来能我们广大消费者对便捷生活和个性化陪伴的需求，这样的企业会是比较好的投资机会。
新浪基金：有观点认为，AI可能加剧消费行业的“马太效应”，中小企业如何突围？投资者需关注哪些技术应用风险？
王雅轩：AI加剧马太效应的核心逻辑在于数据与算力壁垒。头部企业拥有海量用户数据和强大算力从而构建算法优势，部分中小企业难以突破冷启动困境。
如何突围？我觉得中小企业还是要明确自己公司、品牌定位：深入挖掘企业的品牌价值、文化内涵和独特卖点。在产品功能、设计、品质、体验等方面形成独特优势。对于中小规模企业来说，可以寻求技术外包和运用一些开源的生态，依托一些开源模型降低开发成本，专注场景化应用。比如说可以开展与高校、科研机构的合作，借助他们科研力量和人才资源，提升企业的技术水平和创新能力。例如可以引入一些AI智能工具：比如说利用智能客服系统，实现24小时在线解答客户问题，提高服务质量和响应速度，降低人力成本。优化业务流程：对企业内部的生产、销售、物流等流程进行梳理和优化，减少不必要的环节和成本。还可以进行一些营销创新，通过分析消费者的行为数据、兴趣爱好等，将广告精准投放给目标用户群。还可通过短视频、直播等新兴营销渠道，结合AI生成的创意内容，吸引消费者关注，提高品牌知名度和产品销量。
投资者可能遇到的风险的话可能有：1）概念炒作与业绩脱节。当我们在投资这些公司的时候，会有部分公司AI业务收入占比较低，且验证落地能力不足，建议优先选择AI应用场景明确、客户付费意愿强的标的。2）技术依赖与供应链风险。比如芯片供应是否受限，可能要关注企业是否布局国产算力替代方案。
新浪基金：联合国呼吁向绿色经济转型，而女性在可持续消费（如环保美妆、二手电商）中的决策权显著。这一趋势下，哪些细分领域可能受益？
王雅轩：环保美妆领域：可持续发展的理念已成为消费者的普遍认知，消费者对化妆品产品的要求已经超越单纯的功效。越来越多的化妆品消费者开始崇尚绿色产品，女性对健康和环保的关注度是比较高的，更倾向选择有机、天然成分的美妆产品，这类产品以植物提取物、天然油脂等为原料，无化学添加，对皮肤和环境友好，产品上我们平常可以看到有机口红、天然护肤品等细分产品市场前景广阔。企业在开发产品时，比如原料使用一些生物发酵技术（如麦角硫因、依克多因）替代传统石化成分，降低碳排放，有些产品会获得“零残忍”认证，就是指化妆品及其生产过程中所使用的所有原料都未进行过动物试验。
可循环包装美妆：注重包装环保的美妆品牌会受女性消费者青睐。采用可回收、可降解包装材料的美妆产品，如纸质眼影盘、可重复填充的护肤品包装等，既满足产品功能，又符合环保理念，能吸引追求可持续消费的女性。
可持续时尚领域同样也值得关注：生物基面料服装（如聚乳酸纤维、藻类提取物），他们替代石油基化纤可减少30%-70%的碳排放，有调研显示Z世代女性愿为“科技感环保材质”支付20%-30%溢价。愿意在这些可持续领域进行投资和创新的企业就会更受益。
新浪基金：女性消费从“性价比”转向“质价比”，高端母婴、轻医美等赛道增长显著。这些领域是否存在供给过剩风险？如何甄别真正具备壁垒的企业？
王雅轩：在高端母婴领域中，随着消费升级和人们对育儿的重视，新一代父母尤其是女性消费者，愿意为孩子的高品质产品和服务支付更高价格。对高端母婴产品在品质、安全、设计等方面的需求不断提升，如有机食品、高端纸尿裤、智能母婴设备比如智能的早教互动机器人等等。我们观察到这个市场是在不断的细分的，从小朋友从用的牙膏、牙刷、沐浴液、防晒开始，拓展到早教、母婴护理服务等领域，新的细分领域一直不断涌现，为企业提供了更多的发展空间，目前尚未出现全面的供给过剩。
我们可以观察到品牌和品质驱动明显：消费者对高端母婴品牌的忠诚度较高，更愿意选择有口碑、有品质保障的产品和服务，这使得具有品牌优势和品质保障的企业有一定的壁垒，能够获得更好的市场份额。当然因为互联网时代的加持下、营销和销售的渠道相比于过去更加的扁平，也会有新的，拥有好质量的新品牌涌现出来，未来可以有同时具有质价比和性价比的产品跑出来。
轻医美领域的话，受“悦己消费”理念的影响、也随着医疗技术进步以及社交媒体传播的影响，近几年发展的很好，消费者对轻医美项目的需求越来越多元化，除了传统的激光、射频这样的一些无创皮肤护理、包含注射等等的微整形等项目，对个性化、定制化的医美服务需求也在增加，这促使企业不断的做创新，做技术的迭代，不断的提升服务质量，我们可以预计轻医美会进一步的普及，而且未来可能不仅仅是在女性中得到普及，在整个人群中的渗透率都有可能能会不断的提升。
合规与资质一定是这个行业最重要的壁垒：在监管趋严的一个大背景下，轻医美市场的合规供给实际上还存在不足，一些非法医美机构和产品被清理出市场，为合法、合规、优质的产品和轻医美企业提供了更大的市场空间。使用正规、优质的医美产品，能够在市场上树立了良好品牌形象和声誉的机构，能根据客户需求制定专属方案，术后有专人跟踪恢复，提供全套完善的服务的的机构，预计可以得到长远的发展。
新浪基金：从“她经济”到“她力量”，您认为2025-2030年哪些新兴领域将诞生“五年十倍”机会？
王雅轩：我就从从我覆盖的领域来聊一聊这个话题，前面我们有聊过比如美妆个护、“谷子经济”、母婴领域、轻医美这些，我相信在未来的5年中都会有很多的创新机会，会有很多优质的公司，可以从中脱颖而出从而带来好的一个投资机会。另外的话我觉得还有一些非常值得关注的机会：
一个是宠物消费赛道，其实我们可以关注到很多家庭宠物相关的消费、购买的决定者也是女性。并且年轻消费群体潜力也是非常大的：“90 后”“00 后” 已成为养宠主力军，新一代的消费者会更注重宠物的幸福感，产品观念的新颖程度，愿意为宠物消费升级，对新的宠物产品和服务接受度高，能为市场带来新的活力和需求。在宠物食品：随着人们对宠物健康的重视，高品质、天然、无添加的宠物食品需求增加，如宠物冻干、宠物罐头、功能性宠物粮等细分产品。这一领域其实已经涌现出许多非常优秀的国内的公司品牌，它们在内销市场上逐渐取代一些传统外资品牌的市场份额，出口国外的业务有逐渐的纯做代工业务到有一些自主品牌的出海，未来都有希望做的的更好。还有宠物用品方面：包括宠物玩具、宠物窝、宠物牵引绳等等，随着AI应用的不断拓展，更加智能化、个性化的宠物用品也会更受市场的欢迎，如智能宠物喂食器、自动猫砂盆等。另外还有宠物医疗领域：宠物医疗市场规模不断扩大，一些比较全方位的，可能涵盖宠物疫苗、疾病诊断治疗、手术等服务等等，具备专业医疗团队、和先进设备这样的宠物医院，以及相关的宠物药品研发生产企业也会有较好的投资机会。
还有一个是智能家用电器赛道：女性的家用电器使用度是非常高的，展望未来5年，更加智能化的空调、冰箱、洗衣机、灶具，以及会有一些实用型的的家用机器人的出现，不仅仅是让生活更加的方便、舒适，也可以更好的将部分女性从比较重复的、繁重的家务劳动中解放出来。AI 技术不断进步，家电将具备更强的学习和感知能力，能深度理解用户习惯和需求，实现真正的个性化智能服务。比如最近各大厂商都有推出ai+的空调，可以根据用户睡眠时的体温、湿度等数据实时调整温度和风速，提供最佳睡眠环境。再比如家用的消费性机器人，我们以扫地机器人为例，从10年前可能只会吸地，像无头苍蝇一样碰撞式的产品开始，到目前可以同时吸地和拖地，可以智能规划路线，最新的产品甚至有机械手可以拾取地面的一些障碍物。在这样的发展趋势下，在未来的五年我们可以展望更多的创新，比如说，叠衣服这样的工作也能被机器人所外包。未来5年，预计AI 技术可以更好的提升家电产品附加值，为高端市场发展提供支撑。具有先进 AI 功能的高端家电产品能满足消费者对品质和科技感的追求，创造更高利润空间，从而带来好的投资机会。
新浪基金：最后请用一句话总结您对“她经济”未来发展的期待，并为女性投资者送上蛇年祝福。
王雅轩：我认为的“她经济”是通过女性消费力的一个提升、释放越来越多的多元化需求，从而带动更多企业的创新和市场的活跃，希望在未来“她经济“可以成为推动社会经济发展、消费创新、生活品质升级的关键力量。三八国际劳动妇女节快到了，祝各位女性同胞们节日快乐！祝福屏幕前的各位生活顺心、投资顺利，事事都如意。
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