记者李昊
编者按 东方雨虹在净利仅1.08亿元时计划分红44.19亿元，这种分配方式存在诸多隐患。一方面，此举可能导致公司资金紧张，影响业务拓展及财务数据；另一方面，董事长李卫国将获高额分红，可能引发中小股东不满，损害公司声誉与市场信心。
对于此次分红东方雨虹回应称，李卫国所获现金分红将主要用于偿还其股票质押融资，降低杠杆。预计后续其质押率会有比较明显的下降，从而显著化解实控人因质押率过高而带来的质押风险，本质上也是降低公司的经营风险。
东方雨虹的回应难以服众。通过分红帮助降低李卫国的股票质押率，其实是用公司的钱解决大股东的个人问题。“清仓式分红”方案下李卫国成了最大受益者，但公司的整体经营风险却被放大，牺牲的是公司及广大股东的利益。
上市公司应根据财务状况与发展战略，制定合理分配方案。在业绩下滑期，且公司明显面临转型难题之时，更应避免过度分红，留存足够资金以应对风险、支持发展。
近期东方雨虹（002271.SZ）发布2024年年报，期内公司实现营业收入280.56亿元，同比下滑14.52%；实现归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，同比大幅下滑95.24%。公司盈利能力倒退至十年前，净利润水平与2011年相当。
《投资快报》记者注意到，即使业绩“变脸”，但东方雨虹仍推出大额分红方案。公司拟每10股派现18.50元，分红总额约44.19亿元。其中，董事长李卫国一人分得9.63亿元。
截至2024年末，东方雨虹货币资金为72.59亿元。如此分红过后，公司货币资金将骤降至约28亿元。与之相对应的，公司短期借款高达46.12亿元，一年内到期的非流动负债为9.27亿元。
数年前东方雨虹股价持续上行，市值一度突破1400亿元，被市场冠以“防水茅”的称号。如今随着业绩下行，公司股价已跌至高点的1/4。
业绩大幅下滑
东方雨虹为建筑建材系统服务商，核心为防水业务，涵盖民用建材、砂浆粉料、建筑涂料、节能保温、胶粘剂、管业、建筑修缮、新能源、非织造布、特种薄膜、乳液等多元业务。公司下游包括房屋建筑、高速铁路、地铁及城市轨道、高速公路和城市道桥、机场等领域。
作为建筑材料领域龙头，东方雨虹的业绩与房地产公司深度绑定，客户包括万科、保利、融创、碧桂园等知名企业。但随着行业景气度下滑，公司业绩也随之下行。
国家统计局发布的2024年国民经济和社会发展统计公报显示，全年房地产开发投资10.03万亿元，比上年下降10.6%。
受此影响东方雨虹各项业务均出现不同程度的下滑。其中，常年占七成营收的纺锤材料业务同比下滑10.40%，工程施工业务同比下滑51.37%。分地区来看，中国境内整体营收下滑15.37%。
在业绩预告中东方雨虹表示，业绩下降的原因主要是公司加强了应收风险管控，主动放弃了回款不佳的直销项目，导致直销业务收入同比下降。此外，公司在渠道转型中加大了投入，短期内费用增加，同时依据《企业会计准则》对可能发生减值损失的应收账款等资产进行了减值准备计提。综上，公司2024年度业绩的显著下滑。
仍推高额分红
东方雨虹的分红计划随年报一同披露。
公告显示，东方雨虹拟以公司现有总股本24.36亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利18.50元（含税），共计派发现金红利44.19亿元。
值得一提的是，2024年东方雨虹进行过中期分红。彼时公司计划每10股派现6.00元，分红总额为14.62亿元。若此次分红顺利进行，则公司2024年累计分红高达58.81亿元。
东方雨虹的股权较为集中。截至2024年末，董事长李卫国一人持有21.79%股份，为第一大股东；第二大股东为香港中央结算有限公司（北向资金），持股比例为14.00%；第三大股东许利民持股比例仅为2.97%。
据媒体报道，东方雨虹相关负责人表示，公司业务模式已发生变化，逐渐放弃了账期较长的包清工业务，施工收入规模快速下降，因施工业务通常对营运资金占用时间长，业务形态的变化意味着同等收入规模下公司对营运资金的需求在下降。
在业务转型之时，因大额分红导致公司账面资金紧张并非明智之举。年报显示，截至2024年末公司货币资金为72.59亿元。若分红顺利进行，公司货币资金将骤降至约28亿元。与之相对应的，公司短期借款高达46.12亿元，一年内到期的非流动负债为9.27亿元。
要讲AI故事
天眼查显示，北京东方雨虹数智科技有限公司于3月5日成立，法定代表人为冯彬，注册资本为2000万元，经营范围包含：人工智能应用软件开发；人工智能双创服务平台；人工智能理论与算法软件开发；人工智能基础软件开发；卫星通信服务；通信设备销售等。股权穿透显示，该公司由东方雨虹全资持股。
东方雨虹2023年限制性股票激励计划显示，冯彬为公司中层管理人员及核心业务（技术）骨干；2021年股票期权激励计划显示，冯彬为控股数字总监。
二级市场方面，2021年东方雨虹股价触及57.99元/股的新高，对应市值超过1400亿元；但随着公司业绩下行，公司最新股价仅13.34元/股，对应市值325亿元，不到高点的1/4。
从十大股东来看，各路资金对东方雨虹看法不一。2024年四季度，北向资金增持3651.08万股；全国社保基金四零三组合增持500万股。同时，国内两只基金选择减持，华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数基金减持473.18万股，易方达沪深300交易型开放式指数发起式基金减持248.00万股，外资阿布达比投资局减持112.21万股。
《投资快报》向东方雨虹发去采访提纲，但截至发稿未收到回复。公司后续发展如何，《投资快报》将持续关注。
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