国台沦为贵州酱酒第四，价格倒挂难解、“少帅”闫凯境能否担起重任？

　　白酒进入调整期，酱酒热度不再，贵州国台面临价格倒挂等问题、还沦为贵州酱酒第四，接班不到一年的闫凯境能否担起重任？

　　国台沦为贵州酱酒第四

　　2022年以来，“酱酒热”陆续降温。近日，权图酱酒工作室发布《2024-2025中国酱酒产业发展报告》，揭示了当下酱酒行业的发展现状。

　　据《报告》显示，2024年度，主要酱酒企业中，贵州茅台成为超千亿营收的独一份，郎酒、习酒则处在200亿+规模，珍酒在50-100亿营收区间，处在行业第三排位；国台、茅台酒业保健酒业、贵州金沙等则处在第四排位20-50亿区间。

　　关于此排位，有业内人士不自觉联想到珍酒与国台酒业的第三排位之争。如珍酒在去年7月发布了《跻身贵州白酒TOP3 珍酒实干赢市场》、国台酒业在同月发布了《深耕行业廿五载，夯基蓄能再出发——国台酒综合实力位居贵州白酒前三》的文章。

　　除此之外，“2024年度贵州白酒民营纳税十强”中，珍酒排在第一位，国台排在第三位，也侧面反映了两者的排位顺序。

　　国台酒成立之初，便制定“学习茅台，做好国台”的战略，官网宣传其为“茅台镇第二大酿酒企业”，而发展到今天，国台酒已经沦为贵州酱酒第四。

　　多年前，国台酒筹划上市，但一直未能如愿。招股书显示，2017年至2020年，国台酒营业收入从5.73亿元增长至40.05亿元。

　　天士力易主

　　闫希军家族套现73亿

　　2024年8月，天士力发布控制权变更的提示性公告，公司控股股东天士力生物医药产业集团有限公司及其一致行动人与华润三九签订了《股份转让协议》，拟合计向华润三九转让公司28%的股权，转让总价款约为62.12亿元。同时，天士力集团拟通过协议转让的方式向国新投资转让天士力5%的股权，转让价款约为11.09亿元。

　　通过此次交易，天士力集团或将套现超70亿元。本次交易完成后，天士力的实控人由闫希军家族变更为中国华润，天士力集团及其一致行动人合计持股比例也将从50.5%降至17.5%。

　　天士力旗下拥有核心产品复方丹参滴丸，多年来，复方丹参滴丸凭借良好的疗效、创新的剂型和稳定的消费群体稳居同行业前列。

　　据公开资料显示，由闫希军及其妻子吴迺峰、儿子闫凯境及儿媳李畇慧构成的闫希军家族，通过天士力大健康产业投资集团，掌握着天士力、国台酒业等公司，横跨药、酒、茶、水等多个领域。

　　在行业人士看来，本次收购受多方面因素影响。近年来，随着医药行业监管力度的不断加强，天士力面临着合规压力和创新挑战。

　　另一方面，天士力面临产品结构单一的问题，被收购看似更有利于企业未来发展。于闫希军家族而言，此翻交易将完成巨额套现。

　　此外，天士力集团与国台酒存在关联交易。2023年年报显示，天士力集团持续向国台酒购酒，2021—2023年，购买金额分别约为5392.50万元、6258.99万元、6574.93万元，三年合计近2亿元。

　　价格倒挂难解

　　闫凯境数智化能否担起重任？

　　国台酒一直被价格倒挂困扰，以公司核心单品“国台国标”2017为例，电商平台有价格显示269元/瓶；而官网建议零售价为699元/瓶，电商渠道零售价与官网指导价等于打了四折，甚至低于3月11日今日酒价上的批发参考价275元。

　　有业内人士表示，国台酒价格倒挂的原因涉及市场供需失衡、经销商囤货变现、价格体系混乱、经销商与厂家矛盾激化、市场动销不畅、品牌力不足支撑价格、经销商去库存意愿强烈等方面。

　　不过，白酒行业进入下行周期，价格倒挂的不只国台一家，酱酒市场更是经历历史性转折，2020年酱酒以8%产能收割40%利润的暴利时代终结，取而代之的是产能过剩、库存高企。

　　据中国酒业协会发布的《2024中国白酒中期研究报告》显示，有超过40%经销商、终端零售商表示实际销售价格的倒挂程度有所增加，倒挂程度前三价格带分别为800-1500元、500-800元、300-500元，主要为高端和次高端白酒。

　　就在关键的时候，国台酒业完成了新老交替，作为国台酒业创始人的闫希军于2024年5月将“权利棒”交到了儿子闫凯境的手里，国台“老人”张春新被踢出局。

　　面对白酒下行周期，“少帅”闫凯境拿出了“数智化”的武器来应对。他多次强调，酿酒行业的数智化发展是不可逆转的趋势，要全力打造智能产业，依托酒行业直接链接C端的突出优势，力争尽早让国台进入中国智能产业第一梯队。

　　为此，国台酒业在2024年7月在原有的名字上添加了“数智”两个字，全称为“贵州国台数智酒业集团股份有限公司”。

　　不过，有业内观点认为，国台酒业的首要任务应解决价格倒挂问题。只有稳定市场价格，才能维护渠道利益，进而为国台酒业的数智化转型提供有力支撑。

　　同时，闫希军并未完全放弃对国台酒的控制，酒业内参注意到，2025年以来国台酒重要会议，比如1月9日的2025年全国经销商大会、2025年工作部署大会、1月11日的2025年工作部署大会、3月8日召开的销售山东市场营销推进会闫希军、吴迺峰均参加并发言，或为儿子闫凯境“保驾护航”。

　　目前，闫希军头衔为国台创始人、国台数智酒业集团董事会终身荣誉董事长、创新生产力总师、国台研究院院长，吴迺峰头衔为天士力创始人、国台数智酒业集团副董事长，闫凯境头衔为天士力大健康产业投资集团董事局主席、国台数智酒业集团董事长。

　　而“少帅”闫凯境的数智化能否带领国台走出困境，还有待进一步观察。