天风证券：预计2025年下半年开始白酒板块业绩增速或迎来反转

　　天风证券研报表示，新一轮利好政策出台，先PE后EPS，白酒板块后续有望迎来反转。①政策面：2024年9月底开始政府频繁出台系列财政及货币政策（后续政策仍或加码）/特朗普上台后或阶段性抬升内需预期，且目前CPI和PPI指数已处于历史低位+白酒板块强壁垒&不可替代性属性仍在，后续经济&消费持续向好变化或刺激板块PE中枢抬升；②基本面：业绩低点多滞后于渠道库存高点，当前板块已开始进入业绩增速相对底部阶段（库存加速消化阶段），当前市场已充分下修板块业绩增速预期（EPS预期悲观），预计2025年下半年开始白酒板块业绩增速或迎来反转（估值修复往往先于业绩增速反转）。