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“3·15”将至，在资本市场，加强投资者保护长期成为监管工作的重中之重。今年以来，哪些上市公司和个人遭遇了监管“打假”？
Wind统计显示，2025年以来，不到三个月时间里，就有多家上市公司及相关责任人被立案调查，多事发信息披露违法违规。另据公告，年内还有多名上市公司实控人、董监高或其家属，因涉嫌短线交易股票被立案。
随着立案结果出炉，部分上市公司董事长遭市场禁入。金城医药（300233.SZ）3月12日披露，因涉嫌操纵证券市场，公司董事长赵叶青等人，被证监会合计罚没约6176万元。赵叶青遭市场禁入4年。
上市公司涉嫌违法违规遭立案，中小投资者因此走上证券维权之路。北京时择律师事务所主任臧小丽对第一财经表示，近一年来，投资者维权案件出现了一系列新趋势、新变化。例如，操纵证券市场、内幕交易民事赔偿判例开始出现，司法实践正在推动司法解释出台。
中国人民大学教授刘俊海告诉记者，金融消费者包括股票投资者在内，都属于广义的消费者。他认为，目前，中小投资者维权成本仍高于维权收益，应提高失信成本并降低维权成本。
信披违规、操纵市场为立案主因
近期披露立案进展的是江苏吴中（600200.SH）。公司2月底称，因涉嫌信息披露违法违规，证监会对公司立案。最新公告显示，上述调查尚在进行中，该公司称，尚未收到相关的结论性意见或决定。
遭立案消息一出，江苏吴中股价应声下跌。2月27日、28日，该股均收盘跌停。3月13日，该股报收5.68元，跌6.12%。从立案消息披露至今（2月27日至3月13日），江苏吴中股价累计跌幅超三成。
监管立案、股价下挫，江苏吴中的麻烦事还不止于此，子公司卷入出口退税诈骗案，更让公司境况“雪上加霜”。
本月初，江苏吴中披露，子公司江苏吴中进出口有限公司及时任法定代表人、董事长杨锋，涉嫌在7年间实施骗取出口退税共计2.42亿元，非法获利1600万余元，现被追究刑事责任。
包括江苏吴中在内，Wind数据显示，年内至今，被立案调查的上市公司有7家，涉及ST英飞拓（002528.SZ）、*ST中程（300208.SZ）、清水源（300437.SZ）等。从立案原因来看，这些公司均涉嫌信息披露违法违规。
今年1月17日，清水源、思科瑞、*ST中程均遭立案。
据清水源披露，公司被立案调查，主要与全资子公司河南同生环境工程有限公司原股东所涉及的刑事案件及业绩承诺事项有关。
思科瑞在被立案之际，还吃了证监局罚单。公司1月中旬被四川证监局责令改正，3名相关责任人被出具警示函，事由是公司2022年年报多计营收996.04万元、多计利润总额753.33万元。
*ST中程被立案，或因此拉响退市“警报”。公司称，若后续被认定的违法违规事实触及重大违法强制退市情形，公司股票将被实施重大违法强制退市。
此外，云内动力（000903.SZ）、华扬联众（603825.SH）、ST英飞拓也在年内遭立案调查。
监管出手打击的对象不止上市公司。记者据公告梳理，年内遭立案调查的相关责任人有华扬联众实际控制人苏同，ST天圣控股股东、实际控制人刘群，新开源董事赵威，振华股份总经理柯愈胜等。
上述几人里，赵威、柯愈胜被立案，均因亲属短线交易而起。
据新开源披露，因亲属误操作新开源股票涉嫌短线交易，证监会决定对赵威立案。振华股份方面，因涉嫌短线交易公司股票，柯愈胜遭证监会立案。
去年3月下旬，振华股份曾披露致歉公告。其中显示，2023年8月21日至2024年3月19日期间，柯愈胜之子柯彦廷在前者不知情的情况下买卖公司股票，共计买入54.22万股，共计卖出52.9万股，最终亏损2380.44元。
彼时，公司称，柯彦廷上述违规交易行为系误操作造成，不存在利用短线交易、内幕信息谋求利益的目的，不具有短线交易、内幕交易的主观故意。
还有上市公司董事长与他人合谋操纵股价、“蹭热点”，最终遭证监会罚没超亿元。
证监会今年1月披露罚单，剑指承立新、丁键、张亚洲操纵“恒润股份”股价。承立新曾是恒润股份（603985.SH）第二大股东、董事长。
经调查，通过丁键介绍，承立新与张亚洲相识，之后三人合谋炒作“算力”热点，通过控制信息生成及披露的内容、时点、节奏等实施操纵行为。
最终，证监会认定，三人在操纵过程中分工协作，相互配合，属于共同违法主体。合计罚没约1.44亿元，并且三人均被采取证券市场禁入措施。
研究出台保护投资者的硬招实招
在严打证券违法违规行为的同时，保护投资者合法权益，也是资本市场监管工作重点。
近期，证监会主席吴清在两会期间表示，研究出台更多保护投资者合法权益的硬招实招，推动形成中小投资者与上市公司大股东、实控人等关键少数有效制衡的机制，促进上市公司提升回报投资者的意识和能力。
上交所总经理蔡建春建议，修改代表人诉讼司法解释，允许投资者保护机构对欺诈发行、重大违法强制退市等重大典型案件可不经普通代表人诉讼程序，直接提起特别代表人诉讼。
目前，在司法实践中，投资者维权索赔的重点领域有哪些？
臧小丽介绍称，在证券纠纷案件中，股票虚假陈述案件的数量占绝对多数。
她进一步表示，在实践中，容易引发投资者维权的事由主要有：上市公司财务造假；上市公司重大违法违规导致强制退市；控股股东占用上市公司资金；业绩变脸，比如盈利变亏损；夸大其词、乱蹭热点发布误导性假消息；上市公司资产重组、并购文件有虚假信息等。
“还有部分事由，比如有人操纵证券市场、某只股票获利，而同期普通散户却亏损；有人利用内幕消息炒股致散户受损。”她说，投资者购买的股票如果出现上述情况，均可起诉索赔。
目前，投资者维权案件有哪些新的变化和趋势？
据臧小丽观察，新情况体现在证券纠纷代表人诉讼趋于常态化，因证券违规导致的涉刑案件增多，被股民起诉的被告范围扩大，案件审理难度加大等方面。
其中，对于代表人诉讼制度，康美药业是特别代表人诉讼第一案，泽达易盛案也采取该诉讼模式。去年底，金通灵、美尚生态虚假陈述特别代表人诉讼案件，也均获法院受理。
“这些案件，标志着证券纠纷代表人案件从最初的个案探索阶段，开始进入常态化开展阶段。”臧小丽说，代表人诉讼便捷了投资者，原告人数增加意味着最终获赔人数和金额增加，也意味着上市公司违规的代价越来越大。
同时，她表示，因为案件涉众，股民索赔普遍存在诉讼周期长、立案难、执行难的客观问题。但进入2025年以来，立案难问题有所缓解，多地中级法院正在加快立案进程。
“操纵市场、内幕交易民事赔偿案件的司法实践正越来越丰富。但到目前为止，最高人民法院尚未出台内幕交易和操纵市场民事赔偿的司法解释，缺少细化的、可操作性的认定规则。”臧小丽建议，相关司法解释应尽早出台。
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