各位小伙伴大家好呀，我是投顾团队的晓月。
这周一（3月10日），港股呈现下跌走势，恒生科技指数收跌逾2%，但南下资金却逆势爆买港股超290亿港元，创单日净流入新高，再次展现了大家对港股结构性机会的乐观情绪。
回顾来看，恒生科技指数今年在跌跌涨涨中仍保持了超30%的亮眼表现，全球范围来看都是一枝独秀，但很多投资者朋友的焦虑感却不降反增——持仓的人纠结何时止盈，还没未入场的小伙伴焦虑“再不买是不是就错过了”，既怕错失科技浪潮，又怕成为狂欢最后一棒。那当前市场分化加剧的背景下，我们还能配置港股吗？
1．多重因素加剧市场短期扰动
一是资金轮动效应。
根据兴业证券数据，1月14日至2月26日期间，南下资金通过港股通净流入1672亿港元，而国际资本、中资机构及本地资金分别减持787亿、555亿和98亿港元。
从资金面来看，近期流入的外资暂时还是偏短期的交易资金，而那些长钱资金，因为需要一定的机构调研和决策流程时间，现在可能还没有广泛进入，整体风格会更偏好波段操作、高频轮动，叠加南向资金短期大幅流入推高板块估值，未来港股的资金面可能还会继续博弈分化的行情。
二是估值回调压力。
受益于本轮AI资产重估叙事，港股估值水平显著回升，当下估值已回到历史均值附近，行业涨跌幅的差异也处于历史相对高位，未来或有一定的收敛空间。
三是宏观环境复杂多变。
特朗普上台后的100天内，政策不确定性较大，市场对其政策博弈加剧，各大类资产波动均有所放大，受到海外资金流动影响较大的港股也不会例外，短期波动加剧。
2． 长线如何看？
①港股科技含量高，AI浪潮下或率先受益
我们在《恒生科技年内涨超30%，这波“流量”对A股影响几何？》一文中提到过，港股权重指数的“AI含量”更高，从流通市值占比来看，恒生科技“AI含量”甚至达到了97%。
往后看，当前AI产业趋势进展加快，AIGC应用场景落地（如影视、广告、教育），可能会打开数字内容板块增长天花板；再加上科技主题的趋势、叙事变化和估值重估的大方向也比较明确，港股后续值得关注。
②历史分位数不高，估值有望持续修复
市场表现上看，自ChatGPT掀起全球AI浪潮以来，美股科技巨头率先开启一轮狂欢——市值排名前十的科技龙头累计上涨106%，相比之下，港股十大科技龙头截至3月7日累计上涨59%，刚过美股阵营的一半。
估值-盈利方面，港股科技龙头平均远期PE（21.6x）较美股科技龙头（32.3x）存在较大折价，估值有望持续修复。
③政策扶持继续加码
近年来，香港“科技兴港”战略持续加码，通过税收优惠、研发补贴及专项基金等政策组合拳，吸引了全球众多科技企业赴港二次上市，有望为市场带来更多投资机会。
3．还能配置吗？
3月10日，恒生科技指数成分股调整就正式生效了，新纳入板块（如智能驾驶、数字内容）占比提升，传统电商、金融科技权重下降。从长远来看，换血后的恒生科技指数，仍是长线资金参与科技投资的主要渠道。
我们在《广发基金财富管理HouseView 2025年3月刊》中提到过，当前港股科技龙头对标美股估值仍有一定折价，考虑DeepSeek出圈之后内外资金在港股市场持续买入中国科技股，港股资金面和情绪面明显改善，我们维持对港股较为看好的观点。
近期我们的投顾组合也做了一些调整，基于看好互联网厂商加大AI基础设施投入，推动AIDC加速建设的机遇，云计算作为信息技术领域中的基石，其应用潜力或正在显著提升，因此超配了科技、云计算等相关的受益板块。
总的来说，我们认为港股短期波动或不改长期趋势，中长期对于市场可以相对乐观一些，中美在人工智能领域差距明显缩小，无论硬件还是软件未来可能都有一定的产业趋势性机会，不过错误的入场时点可能会消耗大家的耐心，还是要留意短期风险，保持谨慎。
好啦，今天就到这里，结尾也想再次和大家分享一个观点：如果看好AI板块的未来发展机遇，投资并非唯一的入场券；与其旁观，不如亲手驾驭工具，成为这场变革的参与者。
文章来源：广发基金投顾团队
---------------------------------
风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎
还没有评论，来说两句吧...