华夏时报 本报（chinatimes.net.cn）记者耿倩 上海报道
3月14日，沪深两市双双上涨，港股市场呈现高开高走态势。ETF市场一片大好，共有1043只基金上涨，42只基金下跌。跨境ETF涨幅明显，当日共计123只基金保持上涨，其中恒生医疗ETF、标普500ETF、港股创新药ETF基金、恒生创新药ETF、港股医药ETF、港股通创新药ETF等10只基金涨超5%，27只基金涨超4%。
但自今年1月下旬以来，ETF市场溢价规模普降，尤其是此前超高溢价的跨境ETF更是集体“降温”。Wind数据显示，目前溢价率最高的跨境ETF——标普消费ETF在今年1月23日达到成立以来的最高点后连续多日走低，在1月23日至3月11日这28个交易日内，累计回撤接近30%。
虽然跨境ETF的热度经历了长达一个多月的回落，却在近几个交易日有所回升。值得注意的是，这次跨境ETF的拉升，是在A股和港股市场下跌的情况下进行的。谈及原因，安爵资产董事长刘岩接受《华夏时报》记者采访时表示：“这主要是A股和港股同时短暂处于调整阶段，在这种情况下部分资金为了追求更高的收益，开始寻找其他投资机会，而跨境ETF成为了一个相对重要的选择。”
跨境ETF走弱
3月14日，沪深两市双双上涨。截至当日收盘，上证综指涨1.81%，报收3419.56点；深证成指涨2.26%，报收10978.3点；创业板指涨2.8%，报收2226.72点。两市成交额较上一交易日增加1850.92亿元，合计成交17918.2亿元。
港股市场方面，呈现高开高走态势。截至3月14日收盘，恒生科技指数涨2.31%，报5880.78点，本周累跌超2%；恒生指数涨2.12%，报23959.98点，本周累跌约1%。
ETF整体市场来看，当日有1043只基金上涨，42只基金下跌。跨境ETF涨幅明显，截至3月14日收盘，共计123只基金保持上涨，其中恒生医疗ETF、标普500ETF、港股创新药ETF基金、恒生创新药ETF、港股医药ETF、港股通创新药ETF等10只基金涨超5%，27只基金涨超4%。
但事实上，自今年1月下旬以来，此前超高溢价的跨境ETF集体“降温”。
目前，市场上溢价率超5%的跨境ETF共有5只。Wind数据显示，截至3月14日收盘，标普消费ETF场内价格相对IOPV（每日参考净值）溢价率已经高达36.83%，标普500ETF的IOPV溢价率为23.27%，沙特ETF的IOPV溢价率为7.09%，标普油气ETF的IOPV溢价率为6.80%，纳指科技ETF的IOPV溢价率为5.54%。
而以上这5只溢价率靠前的跨境ETF都在今年1月下旬以来经历了一大波“降温”。Wind数据显示，标普消费ETF在今年1月23日达到成立以来的最高点后持续多日走低，在1月23日至3月11日这28个交易日内，累计回撤达到了29.64%。
标普500ETF也是一样。Wind数据显示，这只基金在今年1月23日达到成立以来的最高点后连续跳水，在1月23日至3月11日这28个交易日内，累计回撤达到了15.32%。
在排排网财富理财师负责人孙恩祥看来，跨境ETF溢价规模自2024年1月下旬以来普降，主要受两方面因素影响。“从市场环境来看，随着全球主要资本市场进入调整周期，投资者风险偏好明显下降，对跨境ETF的投资热情随之降温，直接导致相关产品溢价率和规模双双回落。”他对《华夏时报》记者分析，另外，基金管理公司近期密集发布溢价风险提示公告，加强了投资者教育引导市场预期，有效促进了资金回归理性投资轨道。
安爵资产董事长刘岩则认为，跨境ETF溢价的下降是全球经济、政策和投资者行为共同作用的体现。他分析，从全球经济层面来看，开年以来美股的调整影响深远，而美股作为跨境ETF重要的跟踪标的，其波动直接关联到ETF净值。美国经济数据的不稳定，像GDP增速放缓、失业率上升等情况，都会使得美股市场整体下行，跨境ETF的净值也随之缩水，溢价空间自然被压缩。
刘岩补充道，投资者对于全球未来经济前景的担忧，使得他们更加谨慎地对待跨境投资，这也间接影响了跨境ETF的市场表现。随着对跨境ETF的热情减退，赎回行为日益增多，直接促使其溢价大幅下降并持续走低。
跨境ETF的逆势反弹
虽然跨境ETF的热度经历了长达一个多月的回落，却在近几个交易日有所回升。但值得注意的是，跨境ETF的拉升态势，是在A股和港股市场下跌的情况下进行的。
以3月13日为例。Wind数据显示，截至3月13日收盘，A股市场集体回调，上证综指跌0.39%，深证成指跌0.99%，创业板指跌1.15%。沪深两市成交额达到16067亿元，较前一天缩量770亿元。港股市场方面，恒生科技指数跌1.67%，报5747.77点；恒生指数跌0.58%，报23462.65点。
然而，在A股和港股双双面临下跌的行情中，投资境外市场的ETF却得到了资金的关注。Wind数据显示，截至3月13日收盘，标普500ETF当日涨停，标普消费ETF跟涨7.23%，标普油气ETF涨4.60%，两只沙特ETF均有上涨。
为何在A股和港股双双面临下跌的行情中，跨境ETF反而得到了资金的关注？
“这主要是A股和港股同时短暂处于调整阶段，在这种情况下部分资金为了追求更高的收益，开始寻找其他投资机会，而跨境ETF成为了一个相对重要的选择。”刘岩认为，当A股市场表现不佳时，部分资金会积极寻找套利机会，并开始流入流动性好、市值中等偏低的QDII。而前期经过溢价下降后的跨境ETF无疑会吸引大量资金涌入。
不过，这种高溢价也带来了较高的风险。刘岩指出，市场热点往往引发资金扎堆涌入，从而引起投资者的非理性炒作，导致某些跨境ETF价格大幅偏离其基金份额参考净值，形成高溢价。然而热点题材带来的情绪化炒作往往昙花一现，一旦市场情绪发生逆转，高溢价就会迅速回落，到时候投资者将面临较大损失。
“特别值得注意的是，部分跨境ETF规模较小，日均交易量不足，容易因资金集中进出导致价格大幅偏离净值。流动性不足的问题也进一步扩大买卖价差，造成投资者在买入时需支付更高的价格、卖出时则可能面临更低的报价，这也使得高溢价的风险更加突出。”刘岩称。
对此，刘岩建议近期投资者在投资跨境ETF时，应密切关注其溢价率，当溢价率过高时，切勿盲目追高。投资者应谨慎注意“实时溢价率”，警惕超过5%的品种，避免在高溢价时买入，从而降低投资风险。同时，投资者在选择跨境ETF时，应选择规模较大、交易活跃的跨境ETF，这些产品通常具有更好的流动性和更小的价格波动风险。
孙恩祥同样认为，投资者在配置跨境ETF时要保持谨慎态度。他建议，投资者要密切关注主要经济体的货币政策走向、地缘政治局势等关键变量，及时评估其对跨境ETF投资标的的影响。另外，投资者要采取多元化的资产配置策略，在不同市场、不同资产类别的跨境ETF之间进行合理分散，以有效降低单一市场波动带来的投资风险。
责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳
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