美联储维持利率不变，会议声明透露哪些信号？机构这么看

　　机构认为，美联储今年仍可能降息，下一次降息或在第三季度。

　　北京时间3月20日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间，符合市场预期。

　　美联储FOMC声明称，美联储将于4月1日开始放缓资产负债表缩减步伐。美联储大幅下调2025年增长预期，同时上调通胀预期。备受关注的点阵图预测今年将降息两次，与此前一致。

　　会议声明透露哪些信号？

　　浙商证券认为，本月联储利率按兵不动&缩表速度调降符合预期，但鸽派言论“关税通胀临时论”出现。鲍威尔并未将本次点阵图中通胀预期的上修明确归咎为关税的影响，且认为需要重点关注“关税”对通胀的影响是否为临时性的（transitory）。这一表述是本次会议中最为鸽派的信号。

　　中金表示，此次会议略偏“鸽派”，美联储维持年内两次降息预测不变，说明从去年12月以来的各种变化加总起来的净效果并没有让美联储减少降息预期，比市场担心的要好。

　　机构预计今年降息次数≤2次

　　点阵图显示，2025年预计将降息两次。

　　华泰证券表示，增长预测下调、通胀预测上调以及不确定性较高导致联储维持2025年2次降息的指引。往前看，美联储后续降息决策取决于特朗普政策以及3-4月经济走势：如果增长动能快速下行，年中或再度降息，但经济不衰退的情况下，今年降息幅度或难以超过2次。

　　中金公司表示，官员们对经济前景持谨慎态度，且预测中显示出“类滞胀”的担忧。尽管点阵图偏“鹰”，但鲍威尔积极安抚市场，暗示不会采取激烈行动。他还表态缩表即将放缓，以避免重蹈2019年流动性冲击的覆辙。市场在鲍威尔的言辞下表现积极，但美国政策不确定性仍然存在，经济下行风险依旧不容忽视。维持此前判断，美联储今年仍可能降息，下一次降息或在第三季度。

　　中信证券认为，当前“transitory inflation+ weaker growth+ high uncertainty”的组合对应点阵图显示的年内2次降息，该机构认为三者中任何一者朝着美联储预期的反向变化理论上都会导致降息次数削减。预计美联储年内降息次数小于或等于2次。

　　美股后市如何演绎？

　　中信证券表示，美联储此次议息会议起到了“Fed Put”的作用，预计短期内市场情绪得到提振，美股市场有所反弹，但需警惕特朗普关税政策再出变数。

　　华西证券认为，美股回调风险仍然偏高。美国当前经济数据出现分化，软数据如消费者信心等出现明显放缓，但非农、工业、家庭收支等硬数据仍存在韧性。随着关税、限制移民以及政府裁员等政策的影响，后续美国硬数据可能会逐渐放缓，美股可能继续下跌。