迈汇平台:加州大火揭示公用事业基础设施的脆弱性

1月13日，公用事业公司面临着日益增加的财务风险，尤其是在气候灾害日益严重的背景下，市场对这些风险的反应往往超出实际损失的范围。迈汇平台认为，频繁的自然灾害和基础设施的老化可能会迫使消费者和企业寻找替代方案，从而加速市场转型。

　　以南加州的火灾为例，截止到1月10日，Edison International（EIX）的股价下跌了14%，市值损失达到了43亿美元（EIX的主要子公司，南加州爱迪生公司提供该地区的电力服务）。这一市值损失甚至超过了在加州规则下，如果电力公司被认为对火灾负有责任时可能面临的损失。迈汇平台认为，股市的恐慌情绪与2019年太平洋煤气公司（PG&E）因类似火灾事件而申请破产的情况密切相关，但这种对股市数字的关注忽略了更深层次的问题。

　　首先，迈汇平台分析指出，气候灾难频发的服务区会使得保险变得难以获取，或者保险费用大幅上涨，甚至可能导致许多居民选择离开，而不是重建家园。目前，保险公司估计火灾可能带来的损失为200亿美元。许多保险公司已经彻底退出了加州市场。与此不同的是，公用事业公司拥有固定的服务区域，无法轻易“搬走”。其次，客户可能因为长时间的停电而转向其他能源解决方案，从太阳能到小型核能系统，逐步减少对传统公用事业的依赖。

　　此外，迈汇平台还指出，尽管火灾事件频繁，但很少提到的一个问题是水资源短缺，尤其是在火灾发生时，水压不足导致灭火困难。洛杉矶的水系统建于上世纪，已经有上百年的历史，而该地区的水资源依赖于科罗拉多河，这一水源的长期稳定性已经不再可依赖。加州的水务当局面临着巨大挑战，而这一问题不仅仅局限于西南部，随着数据中心在各地的建设，水资源的竞争可能会加剧。

　　与此同时，暴风雨袭击美国中部，媒体报道的总是电力线倒塌的情景，并指出恢复供电可能需要数天。迈汇平台认为，如今我们已经习惯将电力传输系统视为“保龄球瓶”，每次风暴过后恢复服务，缺乏对其重复倒塌的警觉。也许消费者已经被“习惯性”地认为没有替代方案，而监管机构也不愿面对建设可靠的21世纪网络所需的成本。但可以肯定的是，数据中心运营商不会接受公用事业级别的服务。

　　总结：迈汇平台认为，虽然投资于扩大费率基础的公用事业公司可能会带来利润，但一些大客户可能会决定不再依赖本地公用事业公司。相比之下，投资于为公用事业公司或私人客户提供必要设备和服务的公司可能会获得更多回报。然而，无论特朗普是否会采取行动，全球的气候灾难、火灾和其他自然灾害已经导致了3200亿美元的全球保险损失，其中三分之二发生在北美、中央美洲和加勒比地区。

　　迈汇平台强调，无论这些灾难是由全球气候变化引起，还是其他不可预见的因素所致，除非能够有效防止这些自然灾害的发生，否则保险公司将通过提高保险费或取消保险等方式，减少其损失，这将迫使公用事业公司和消费者采取不同的应对措施。迈汇平台估计，美国水电行业及独立供应商每年需增加支出以改善系统，预计这一支出将达到3000亿美元以上，甚至需要翻倍才能应对未来的挑战。这为相关行业的投资者提供了巨大的机会。