坚持以开放促改革 推动资本市场高质量发展

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　　本报记者 毛艺融

　　中国证监会主席吴清近期在《求是》杂志刊发了题为《奋力开创资本市场高质量发展新局面》的署名文章。在“把握好开放与安全的关系”方面，吴清提出，开放是中国式现代化的鲜明标识，高水平开放是资本市场高质量发展的必由之路。

　　对于资本市场开放，吴清在论及下一阶段推动资本市场高质量发展的重点任务中提出，坚持以开放促改革，优化境外上市备案制度，稳步拓展资本市场跨境互联互通，优化合格境外投资者制度。继续推动资本市场“惠港5条”落实落地，大力支持香港巩固提升国际金融中心地位，积极稳妥拓展与境外市场合作。

　　制度型开放稳步扩大

　　近年来，资本市场高水平对外开放步伐持续提速，政策创新与制度型开放并举，跨境投融资便利化改革渐次落地，国际金融合作网络不断拓展。资本市场以更加开放、包容的姿态与国际市场接轨。

　　国际机构投资中国优质资产的便利性不断提升。去年4月份，商务部、中国证监会等10部门联合印发《关于进一步支持境外机构投资境内科技型企业的若干政策措施》，明确“依法高效审批合格境外机构投资者（QFII）及人民币合格境外机构投资者（RQFII）资格申请”“支持境外机构通过合格境外有限合伙人（QFLP）方式，投资境内科技型企业”。

　　外资“长钱”入市门槛也不断优化。去年11月份，商务部、中国证监会等6部门修订发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》，主要从五方面降低了投资门槛，旨在进一步拓宽外资投资证券市场渠道，发挥战略投资渠道引资潜力，鼓励外资开展长期投资、价值投资。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉对《证券日报》记者表示，近年来，监管层通过对接国际规则，持续推动国内资本市场基础制度改革，预计未来资本市场开放将更注重“可控性”，比如持续优化沪深港通、QFII等渠道。

　　更多有关制度型开放的积极信号释放出来。吴清在1月23日国新办新闻发布会上表示，“资本市场对外开放的大门只会越开越大”。一是进一步优化合格境外投资者制度，完善资本市场互联互通机制；二是丰富跨境投资和风险管理产品供给；三是持续强化与国际投资者的沟通联系，推动解决外资机构的关切、合理诉求等，进一步完善相关机制；四是加强资本市场开放条件下的监管能力建设，维护市场稳定运行。

　　“引进来”“走出去”齐头并进

　　近年来，中国资本市场在“引进来”和“走出去”方面齐头并进，推动了资本市场的高水平双向开放。

　　“引进来”蹄疾步稳。沪深港通机制不断完善，交易额度扩大、交易日历优化，吸引了大量国际投资者参与。

　　外资机构纷纷在华布局。数据显示，已经有26家外资控股或者是外商独资的证券公司、基金公司、期货公司等机构相继获批成立。

　　外资机构也积极参与A股市场交易。截至去年底，有866家QFII（合格境外机构投资者）获得了投资资格，外资通过QFII、沪深股通这两个渠道共持有A股大约3万亿元人民币。

　　在“引进来”的同时，中国优质企业和金融机构“走出去”步伐也在加快。

　　合格境内机构投资者（以下简称“QDII”）制度为境内机构和个人投资者提供了全球资产配置的有效渠道。国家外汇局数据显示，截至2025年1月末，QDII累计批准投资额度达1677.89亿美元。

　　受益于政策方向的明确、制度体系的不断完善，企业境外上市的透明度和可预期性不断增强，境内企业“走出去”步伐加快。证监会官网数据显示，截至今年1月末，已有195家企业获得境外发行上市备案通知书。其中，不乏人工智能、自动驾驶等新经济领域企业的身影。企业境外上市不仅拓宽了融资渠道，还提升了企业的国际知名度和竞争力。

　　此外，随着政策支持和市场需求的增加，公募基金也在积极探索“走出去”道路，通过“基金互认”“ETF互挂”“跨境理财通”等跨境互联互通业务试点，提升国际业务发展水平。

　　支持外资主体参与A股市场

　　随着投资展业便利度提升以及支持性政策不断加力，外资机构对中国资产的乐观情绪正在上升。高盛、瑞银等外资机构发布的2025年投资策略展望表达了增持中国资产的观点。

　　从政策面来看，监管层也将持续支持外资主体参与A股市场。“证监会始终坚持市场化法治化国际化改革方向，坚持改革和开放相统一，为国际投资者打造良好的投资环境，支持各类外资主体参与A股市场，资本市场对外开放的大门只会越开越大。”吴清在1月23日国新办新闻发布会上表示。

　　开放是中国式现代化的鲜明标识，也是中国资本市场高质量发展的内在动力。谈及如何进一步增加A股市场的竞争力，中航证券首席经济学家董忠云对《证券日报》记者表示，可以扩展A股与国际主要资本市场的跨境互联互通，允许更多的外资进入中国市场，同时也为中国资本走出去提供更多便利。

　　田利辉建议，继续深化资本市场改革，完善市场基础制度，提升市场效率和透明度；同时，加强与国际金融监管机构的合作，推动形成更加公平、透明、可预期的国际金融规则体系；另外，推动金融机构和资本市场的国际化发展，提升金融服务的全球竞争力。

　　“在与国际市场深入接轨、积极拥抱外资的同时，也要保证自身的稳定发展。”招商基金研究部首席经济学家李湛表示，需要货币政策和宏观审慎政策协同发力，设置合理的、可接受的资本项目管理等风险管控政策。