今天和大家聊聊六部门联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。
整体来看，内容还是相当详实的，我们简单梳理了几个要点，大家可作参考：
1．提升商业保险资金A股投资比例与稳定性
在现有基础上，引导大型国有保险公司增加【A股（含权益类基金）】投资规模和实际比例，对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%；抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，后续逐步扩大参与机构范围与资金规模。
2．优化全国社会保障基金、基本养老保险基金投资管理机制
稳步提升【全国社会保障基金股票类资产投资比例】，推动有条重要件地区进一步扩大基本养老保险基金委托投资规模；细化明确全国社会保障基金五年以上、基本养老保险基金投资运营三年以上长周期业绩考核机制，支持全国社会保障基金理事会充分发挥专业投资优势。
3．提高企（职）业年金基金市场化投资运作水平
加快出台企（职）业年金基金三年以上长周期业绩考核指导意见，逐步重要扩大企业年金覆盖范围，支持具备条件的用人单位探索放开企业年金个人投资选择。
4．优化资本市场投资生态
引导上市公司加大股份回购力度，落实一年多次分红政策。推动上市公司加大股份回购增持再贷款工具的运用。允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增。在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。进一步扩大证券基金保险公司互换便利操作规模。
5．提高权益类基金的规模和占比
将【强化分类监管评价约束】，优化产品注册机制，引导督促公募基金管理人稳步提高权益类基金的规模和占比；推动私募证券投资基金运作规则落地，依法拓展私募证券投资基金产品类型和投资策略。
市场的反馈还是相对积极的，《方案》发布的第一个交易日，A股市场早上走出高开，截至收盘上证指数和创业板指均收涨，大金融板块全天走强。
我们认为，这种积极的情绪，可能主要来自市场的两个利好预期：
根据《方案》，国有保险公司未来将稳步提升权益资产配置比例，权益基金也涵盖在内，因此中长期维度看能为市场形成稳定增量资金，以持续提高市场抵御风险能力。
短期维度来看，由于新准则下净资产波动率还是较高，未来增量资金的投资比例、提升速度还是需要持续关注。
2． 市场风格或将转换
本次《方案》将保险考核的周期明显拉长了。2023年10月调整的指引是“3年周期指标、当年度指标1：1”，这里提出的3~5年周期指标权重最少是当年度的2倍。
我们在《破净主题大涨退潮后，红利风格未来机会如何？》文章中分析过，资本市场中，有许多类似于险资的长期投资机构，其投资目标是获取资金的长期稳健收益，所以整体风险偏好较低。
因此，后续随着险资增量入场增加，市场风格可能从过去一段时间的中小盘成长局部切换至大盘价值/分红，这也是《方案》发布后，红利指数连涨2天的原因之一。
所以，从长期来看，《方案》在引导更多中长期资金流入股市方面的作用是毋庸置疑的。
而且本次印发的《方案》，既是深入贯彻落实高层关于推动中长期资金入市决策部署的又一重要举措，也是对去年9月《关于推动中长期资金入市的指导意见》的细化、深化和具体落实，有利于从长线角度去提升A股市场的内在稳定性，提振投资者信心。
作为投顾团队，我们也会持续为你关注市场资金的动态变化，密切跟踪风格切换的节奏，力争带来更好的投资体验。
（本文来源：广发基金投顾团队）
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