超5万亿！金融数据开门红 助实体经济平稳开局

　　最新发布的1月金融数据整体比较亮眼，为全年经济开局提供了有力支持。

　　2月14日，央行发布1月金融数据显示，M2增速基本稳定，社会融资规模增量为历史同期最高水平。2025年1月末，广义货币（M2）余额318.52万亿元，同比增长7%，社会融资规模存量415.20万亿元，同比增长8%；1月份，社会融资规模增量为7.06万亿元，同比多增5833亿元，为历史同期最高水平。

　　值得注意的是，央行自统计2025年1月份数据起，启用新修订的狭义货币（M1）统计口径，修订后的M1包括：流通中货币（M0）、单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。同时，央行还公布了按可比口径回溯后2024年各月末M1的可比余额和增速。

　　市场权威专家对第一财经表示，2024年四季度以来，随着一揽子增量政策落地显效，经济回升向好态势持续巩固，实体经济活力逐步增强。中央经济工作会议强调2025年要实施适度宽松的货币政策，开年以来金融体系加大信贷投放力度，充分满足实体经济有效融资需求，推动宽货币向宽信用传导，体现“适度宽松”的货币政策基调。

　　M1开始按新口径统计

　　2025年1月金融数据备受市场关注，原因之一是自今年1月起，M1数据将按照新的统计口径发布。

　　央行数据显示，1月末，M1余额为112.45万亿元，同比增长0.4%。

　　市场分析认为，随着支付手段快速发展，我国M1统计口径需要结合实际情况调整优化。新口径下个人活期存款和非银支付机构客户备付金一并纳入M1，能够有效缓解春节前集中发放工资等导致的企业-居民货币存款“跷跷板”效应。

　　也有银行人士反映，1月信贷数据较好有春节因素的影响。今年春节提前至1月，节前供应链和项目进度款结算、员工薪酬奖金发放等用款需求都提前至1月释放，2月用款需求相比去年同期会有减少。

　　从以往经验看，对于下个月数据，届时与1月数据合并观察会更为合理，可以熨平春节效应等因素扰动。

　　业内专家认为，总的看，随着积极有为的宏观政策持续用力、更加给力、协同发力，我国经济增长的内生动能将不断增强，有效融资需求有望进一步回升，为金融总量合理增长提供坚实稳定的基础。金融体系也将保持流动性充裕和适度宽松的社会融资环境，有力支持经济平稳开局和回升向好。

　　社会融资规模和M2增速继续处于合理区间。数据显示，1月末，M2余额318.52万亿元，同比增长7%。社会融资规模增量为历史同期最高水平，增量为7.06万亿元，比上年同期多5833亿元。

　　市场专家表示，社会融资规模增速继续保持在较快的水平，一方面得益于表内贷款较快增长，另一方面政府债务发行提速也形成了重要支撑。

　　中央经济工作会议明确“各项工作能早则早、抓紧抓实”，今年1月政府债发行明显提速，净融资额近7000亿元，较上年同期多增近4000亿元。

　　不过，M2增速与上月末相比则下降0.3个百分点，2024年12末M2同比增长7.3%。

　　专家分析指出，政府债券加快发行后，形成的财政存款有所增加，这部分存款不计入M2，再加上理财分流、去年同期高基数等因素影响，1月M2增速稳重略降。后续，政府债券发行融入的资金逐步支出后，转化为企业存款计入M2中，未来M2增长有望加快。

　　个人住房贷款增长有所好转

　　1月贷款增长情况较为亮眼，1月人民币贷款增加5.13万亿元。比去年同期4.9万亿元的高基数还略高一些。此外，1月信贷结构也出现了不少亮点。

　　1月末，人民币各项贷款余额260.77万亿元，同比增长7.5%，各项贷款增加5.13万亿元，同比多增2133亿元。

　　记者从央行获悉，从结构上看，普惠小微贷款余额为33.31万亿元，同比增长12.7%，制造业中长期贷款余额为14.41万亿元，同比增长11.4%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。个人住房贷款增长有所好转，1月份个人住房贷款新增2446亿元，同比多增1519亿元。

　　在业内专家看来，这体现出居民住房贷款需求企稳回升。2024年以来，在供给和需求两端一系列政策支持下，房地产市场止跌回稳态势显现。

　　有市场机构测算发现，1月至春节前（1.1-1.27），全国30城新建商品住宅销售面积同比增长4%，20城二手住宅成交套数同比增长19%。部分一二线城市楼盘春节也“不打烊”，网签成交量明显回升。

　　房地产市场止跌回稳为住房贷款需求回暖提供支撑，据某规模较大的农商行表示，今年1月，该行个人住房贷款发放量、发放笔数均同比增长超30%。

　　中金公司研究部首席宏观分析师、董事总经理张文朗对第一财经表示，金融总量保持合理增长，1月新增贷款比去年同期的高基数还要多，政府债券发行提速对社会融资规模增长形成重要支撑。

　　宏观调控思路加快调整优化

　　中央经济工作会议把“大力提振消费、提高投资效益、全方位扩大国内需求”放在重点任务的首位。同时，中央明确更大力度支持“两重”项目建设，加力扩围实施“两新”政策。

　　某西部地区国有大行分行反映，今年各地重大项目建设争取尽早启动的劲头很足，带动基础设施贷款较快增长，有效发挥了信贷稳增长的“压舱石”作用。

　　消费市场也颇有亮点，春节期间，全国文旅消费热度十足，以旧换新政策带动家电、手机销售收入同比大幅增长166%、182%，消费相关信贷需求也在释放。

　　近一段时间，宏观调控思路正逐步调整优化。央行发布的2024年第四季度货币政策执行报告也体现了我国宏观调控思路正动态优化，向投资与消费并重，并更加注重消费转变。

　　专家表示，随着居民收入提高、财政政策扩大消费补贴支持、社会保障更加完善，各方面政策协同发力，将更好释放消费潜能。同时，合理适度优化产能也是促进物价合理回升、企业效益合理增长的重要举措，长远看有利于实现宏观供求平衡，促进经济良性循环，改善社会预期。

　　此外，上述报告多次强调，要实施好适度宽松的货币政策，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏。

　　专家表示，当前我国正处于经济结构转型的关键期，宏观调控思路也在加快调整优化，适度宽松的货币政策将为此创造条件，更大力度支持消费，提升消费对经济增长的贡献度。