长城基金曲少杰：“科技+红利”哑铃策略或比较适合港股市场

　　今年以来，港股市场开启技术性牛市。尤其自2月以来，受DeepSeek效应、资金情绪改善、政策利好推动等因素影响，港股走出逼空态势。

　　长城中证港股通高股息指数QDII拟任基金经理曲少杰认为，此轮港股升浪的核心因素在于中国资产价值重估，年前的DeepSeek震惊了全球AI圈，让海外科技巨头看到了中国AI的迅速发展，当中国经济表现出向好趋势时，海内外资金敏锐地捕捉到了加仓中国核心资产的机会。

　　“从2021年初至今港股已经经历了40个月左右的下跌，相应的，后续上涨时间和空间可能不会太短。”曲少杰较为看好港股后市。

　　此外，WIND数据显示，截至2025年2月14日，恒生指数PE（TTM）为10.15倍，处于历史估值中枢相对低位，相较于全球主要股指也处于偏低水平。

　　可期的上涨空间，叠加低估值优势，港股市场成为资金重点关注对象。曲少杰表示，从投资策略角度来看，哑铃策略或比较适合港股市场，除了关注成长空间可期的科技互联网公司外，具备防御属性的红利资产也不容忽视。

　　“在低利率环境下，10年期国债收益率已经来到1.6%左右，具备高股息率优势的红利资产将持续受到资金关注。同时，从资产配置角度来看，尽管科技成长类资产的成长空间颇具吸引力，但红利资产作为防御类资产的配置价值也仍然不容忽视。”曲少杰指出。

　　对比A股市场，港股红利资产具有估值更低、股息率更高的优势，当前或更具投资性价比。据曲少杰介绍，港股红利资产的相对优势主要体现在以下方面：

　　一是经过40个月左右的调整，港股估值出清非常充分，而且港股相较于A股有较高的折价，这些都为港股红利资产未来上涨提供了支撑。

　　二是港股的分红意愿和比例更高。比如香港本地公司以及中国的银行、保险、煤炭、石油石化等行业，对外资承诺过分红比例，因此港股分红比例明显更高，平均比例为50%多，而A股是30%左右，此外港股的分红次数更多、分红收益率也更高。

　　三是港股持续受到资金认可，内资特别是机构对港股非常认可，即便在过去港股下跌期，机构在也持续买入港股红利资产。在宽货币政策基调下，南向资金有望持续为港股市场注入流动性，这也为港股红利的进一步演绎提供基础。

　　在港股红利指数投资版图中，曲少杰认为中证港股通高股息指数（930915.CSI）有着比较明显的优势，包括大市值特征突出、现金分红能力较强、收益能力较强、当前估值较低等，或是更优的投资选项。

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