长城基金陈良栋：在AI驱动的应用中，智能驾驶、人形机器人或是最大的两个方向

　　在汽车智能化竞争的下半场，高阶智驾正成为新的赛场。近期，10余家中国主流车企宣布将在智驾层面开放合作，推动高阶智驾普惠更多消费者，携手打造“中国智驾新名片”。值得注意的是，多家汽车品牌还提出了智驾平权相关计划，推动高阶智能驾驶进一步渗透。

　　长城基金基金经理陈良栋善于把握产业趋势，长期关注智能汽车发展，他预计，当前以L3、L4级别为代表的高阶智能驾驶渗透率只有10%，在由AI驱动技术进步的逻辑支撑下，未来两年渗透率有可能快速提升至70%~80%的水平。

　　根据国家标准《汽车驾驶自动化分级》，驾驶自动化分为6种等级，高阶智能驾驶通常指L3级及以上。在特定条件下，L3级智驾的系统可以完全控制车辆，但在某些情况下仍需驾驶员干预，而到了L4、L5级别，自动化驾驶能力技术会越高，甚至能实现无需驾驶员干预的完全自动驾驶。

　　陈良栋认为，目前高阶智能驾驶系统主要搭载在高端车型上，随着技术的进步、成本的降低以及政策的大力支持，未来有望逐步渗透到中低端车型，普及到更多的消费者，实现“智驾平权”。

　　随着高阶智能驾驶的加速渗透，“智驾平权”时代或将不再遥远。从投资角度来看，陈良栋认为，智能汽车有望是中长期角度确定性和风险收益比都较高的方向。

　　他表示，当前时点，智能汽车正处于1到N的发展过程，从发展节奏来看，最开始有量的逻辑可能是上游零配件企业，智能化相关增量零配件受益的标的有望获得比较好的景气度、增长和业绩提升。随着汽车智能化的持续推进，到明年，中国L3、L4级技术进步追上海外头部公司水平后，可能会有更多公司出来讲类似的故事，最终由单个汽车公司演变成一个商业模式，其中持续蕴含着投资机会。

　　此外，智驾产业链跟机器人产业链有很多重叠的部分，陈良栋认为人形机器人也是值得关注的一大方向。“智能‘大脑’是各行各业变革或繁荣的主要驱动，不只是在驾驶领域替代人，也会在工厂端或垂类领域替代人，未来还会在各行各业替代人。整车厂有这么强的制造能力和品牌影响力，未来很可能也会成为机器人最核心的竞争玩家。在AI驱动的应用中，智能驾驶和人形机器人或是最大的两个方向。”

　　智能驾驶一直是陈良栋关注的投资方向，比如他管理的产品长城产业臻选（A类：016332，C类：016333）、长城产业趋势（A类：014788，C类：014789）、长城产业优选（A类：020265，C类：020266），最新定期报告显示持仓主要都集中在汽车、机械设备和电力设备等行业，能较好地分享智能驾驶发展机遇。（持仓数据来自基金定期报告，截至2024.12.31，过往持仓不代表现在或未来持仓，重点关注方向仅为基金经理当前市场观点，不代表基金未来长期必然投资方向，基金的投资范围与投资限制以基金合同载明为准，基金有风险，投资须谨慎）

　　以长城产业臻选为例，陈良栋基于行业和公司基本面和估值变化，相较于2024年三季度，在四季度内增加了汽车、机械设备和电力设备行业仓位，降低了家用电器、轻工制造和食品饮料行业仓位。（数据来源：基金定期报告，截至2024/12/31。长城产业臻选成立于2023/3/15。持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　从过往业绩表现看，长城产业臻选A近1年收益率在同类偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）中排名前1/3（436/1736）。（数据来源：银河证券，截至2025/2/14。基金过往评价不预示其未来表现，市场有风险，投资须谨慎。）

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