10年期日债收益率触及15年高点 日本央行表态：异常情况下将出手干预

尽管近期日本长期利率稳步上升，但日本央行几乎没有表现出恢复干预措施的迹象。日本央行行长植田和男周五发出温和警告，称如果“异常”市场走势引发收益率大幅上升，日本央行可能会增加债券购买量，但他重申了该行去年7月开始缩减购债规模时的承诺。植田和男表示，日本央行坚持由市场力量决定长期利率的立场不会动摇。

消息人士称，在去年放弃了将债券收益率限制在零附近的政策后，日本央行为开展紧急债券购买操作设置了极高的门槛，该工具仅在债券收益率突然连续飙升等特殊情况下才会使用。

自去年10月以来，日本国债收益率稳步上升，最初主要受到美国国债收益率上升的推动。

日本央行1月份将短期利率上调至0.5%，以及强于预期的国内生产总值(GDP)和通胀数据，都加速了收益率的上行走势。日本基准的10年期国债收益率周四触及1.44%的15年高点，原因是市场押注日本央行可能将利率上调至高于最初预期的水平。

在植田和男周五发表讲话后，日本10年期国债收益率降至1.42%，但一些市场人士预计未来几周收益率可能升至1.5%。

冈三证券首席债券策略师Naoya Hasegawa表示：“我认为市场不会因为收益率达到1.4%就认为其已见顶。”他认为日本10年期国债收益率很有可能在3月底达到1.5%。

接受调查的经济学家预计，今年日本央行还会加息一次，但掉期市场显示，一些投资者认为，日本央行再加息两次的可能性为69%。

日本央行正在分阶段减少每月债券购买量，目前购买量为4.5万亿日元。按照目前的速度，分析师预计日本央行需要大约七年时间才能将其585万亿日元(几乎相当于日本GDP)的债券持有量减半。

日本央行前委员会成员、现任日本庆应义塾大学教授白井早由里表示：““即使收益率持续上升，日本央行也可能不会进行紧急债券购买，因为其主要关注点是减少庞大的债券持有量。”

她表示：“目前缩减购债的步伐是温和的。就日本政府而言，只要10年期国债收益率保持在2%以下，可能就没有问题。”

关键的考验将在6月份到来，届时日本央行将对截至2026年3月的现有缩减计划进行评估，并制定当年4月及以后的计划。

尽管有关评估的内部讨论尚未开始，但该决定将是日本央行如何快速削减其庞大资产负债表的关键。

如果长期收益率持续上升，可能会影响日本央行在2026年4月之后缩减购债规模的步伐。分析师表示，债券收益率上升也可能影响日本央行加息的速度和时机。

但日本央行前委员会成员、野村综合研究所经济学家木内登英表示，美国总统特朗普的汽车关税威胁可能会引发对日本经济放缓的担忧，并抑制日本央行大举加息的押注，从而拉低收益率。

他表示：“如果对日本经济前景的担忧加剧，并对股票市场造成压力，日本国债可能被作为安全资产回购。”