暴跌打击市场情绪下档强支撑迎来大考验

　　能源研发中心

　　周五晚10点油价突然跳水，并一路下行，最终完全回吐了前面4个交易日的涨幅，周线上再次收出长上影线。这样的表现上周已经出现过一次，连续的冲高回落，连续的技术性反弹修复行情被美国特朗普政府的举措给压制。上周是美俄谈判对油价的打压，周五夜盘则是因美国要求伊拉克增加出口来填补制裁伊朗减少的供应，可以看到美国对油价的影响成为了今年以来油价波动的最核心驱动，当然影响主要的方向是特朗普承诺的压低能源价格，到目前看来是奏效的，甚至可以说效果非常好，当然这样的表现对多头来说则是非常不开心的，对于国内期待原油价格上涨的成品油贸易商来说也不是好消息。持续冲击之下，欧佩克+减产底的强支撑区域在此迎来关键考验。

　　SC在今年以来的大幅波动也让很多投资者直呼看不懂。以特朗普上任的1月20日作为分水岭，在此之前原油市场走出了一轮半年内最大级别的反弹，先是盘局突破的反弹然后是拜登推出的对俄制裁二级点火，这波反弹布伦特涨幅10.5%，而受到制裁冲击的SC原油涨幅则高达16.5%，涨幅较布伦特原油多涨了6%，制裁导致运费上涨，中东原油贴水上行，同时也让中国原油供应受到明显扰动，种种因素推动了成本的抬升，这引发了市场焦虑给予了更高的涨幅。而特朗普上任之后局面又出现了极限反转，在特朗普系列措施打压之下油价回落明显，从特朗普上任的1月20日截至2月22日收盘，布伦特原油下跌5.7%，而同期SC4月合约累计跌幅9.7%，比同期布伦特原油多跌了4%，这种更大的下跌主要出现在美国推进解决俄乌冲突的最近2周时间，显然对接触俄乌制裁的预期是导致SC跌幅大于外盘的主要因素，这也能看出作为原油进口大国，过高的对外依赖度，导致当供应端出现扰动时，国内市场情绪波动更大，这就导致资金会给SC原油更高的波动。而随着解决俄乌冲突的方向逐渐清晰，油市降温也愈加明显。

　　诸多变化都在指向油价将挑战欧佩克+减产底支撑

　　特朗普的极限施压看起来奏效了，从周末的进展来看美国非常接近与乌克兰达成矿产协议，拿走乌克兰一半的自然资源收入包括矿产、天然气和石油以及港口和其他基础设施收入，这对乌克兰人民来说无疑是场灾难。特朗普嘴里的“独裁者”、信誓旦旦的承诺“不会出卖国家”的泽连斯基，在要钱还是要命的选项面前，选择了后者。虽然对美国推进的停战谈判上，欧洲对美国没有让其参与其中非常愤怒，表示将继续支持乌克兰，但看起来俄乌停战局面已经很难逆转，泽连斯基虽然也很不开心，但嘴上发了一通牢骚之后，诸多迹象先是还是屈服于美国的压力。美国总统特朗普认为有机会达成乌克兰和俄罗斯的和平协议，并认为普京和泽连斯基必须走到一起。此前特朗普在白宫发言时批评了泽连斯基，“我和普京谈得很好，但我和乌克兰谈得不太好，”他称。“他们没有任何牌可以打，但态度强硬”特朗普警告泽连斯基必须迅速采取行动，与俄罗斯达成和平协议，否则可能无国可治；美国国家安全顾问沃尔兹周五表示，泽连斯基需要回到谈判桌上，最终泽连斯基在社交媒体X上表示：“美国与我们站在一起很重要。只有通过团结才能实现强大而持久的和平”

　　另外周五美国总统特朗普政府正在向伊拉克施压要求其增加出口，这是周五夜盘油价暴跌的直接原因。特朗普要求其允许库尔德石油出口重启，否则将与伊朗一起面临制裁。库尔德地区恢复石油出口，将有助于抵消伊朗石油出口可能下降的影响。作为特朗普对伊朗施加“最大压力”行动的一部分，美国已承诺将伊朗石油出口降至零。美国政府曾表示，希望将伊朗从全球经济中孤立出来，并消除其石油出口收入，以减缓伊朗发展核武器的速度。从相关数据可以看出过去一段时间伊朗原油出口已经开始回落，从22年欧佩克+开启减产以来，伊拉克原油产量从最高点回落了约50万桶/日，其中去年7月以来下降了30万桶日，而出口量从22年底的高点回落了60万桶/日。美国这样的决定可能会影响欧佩克+减产执行效果，给欧佩克+即将于4月的减产退出计划带来变数。美国前总统特朗普上任后呼吁OPEC+“降低油价”，OPEC+没有改变其产量计划，近期市场有消息传出石油输出国组织及其盟友（OPEC+）考虑推迟原定于2025年4月启动的月度增产计划。综合看来相关利益方的博弈将继续给供应端制造变数，但整体变化导向可以看出，给油价上行的驱动越来越弱，油价最终破位下行的概率越来越大。