地方债发行“火力全开”，前两月发行规模创三年来新高

记者 辛圆

　　地方债开年发行呈现“火力全开”的势头。

　　Wind数据显示，今年前2个月，全国共发行地方债券18632.96亿元，规模为近三年来新高。

　　东方证券在研报中指出，地方债年初发行节奏快于往年，其原因一是总体发行额度进一步放宽，专门用于置换隐债的计划额度缓解了资金的挤占效应。二是在开展“自审自发”试点后，地方发债拥有了更多灵活自主性，发行速度和使用效率表现已明显改善。

　　去年12月份，国务院办公厅发布《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，提出“开展专项债券项目‘自审自发’试点”，下放专项债券项目审核权限，选择部分管理基础好的省份以及承担国家重大战略的地区开展专项债券项目“自审自发”试点，支持经济大省发挥挑大梁作用。

　　展望后期，分析师认为，地方债发行规模高峰或在二三季度。

　　国泰君安在近期发布的一份研报中提到，一是部分区域专项债审批权下放后，各地需要安排专项略债项目的审核入库工作。第二，四季度发行专项债难以形成实物工作量，过去两年特殊再融资债发行集中在四季度，而2025年初已下放当年特殊再融资债额度，四季度地方债发行或将缩量。因此，2025年地方债发行高峰或在第二三季度。

　　东方证券指出，往后看，年初专项债发行的超预期对后续发行节奏或有积极定调，同时在资金落地速度和效率更高的背景下，二季度的基建需求预期将继续得到改善和修正。

　　报告还提到，部分省市地区置换隐债的再融资债发行规模超过季节性水平，由于今年各地区仍有满足十四五规划目标的压力，在此之前债务压力有望加速得到解决。