全国政协委员、民革中央经济委员会副主任何杰:建议设立国家养老投资公司 充分盘活养老金实现高效率保值增值

专题：金融视角·聚焦2025年两会

　　随着人口老龄化加剧，养老问题愈发受到关注。2025年全国两会召开之际，不少人大代表、政协委员都对此问题建言献策。全国政协委员、民革中央经济委员会副主任何杰接受证券时报记者专访时表示，今年提交了“关于设立国家养老投资公司的建议”，从推动我国养老金更加高效运作、长期保值增值方面着手，应对人口老龄化问题。

　　何杰指出了当前我国养老金运营现存的五大问题：一是部分地方养老金结余未充分盘活。2023年各地委托全国社保基金理事会管理资金仅占养老金结余资金的23.8%。以广东省为例，截至2023年养老金结余超1.7万亿元，其中仅3000亿元委托给了社保基金理事会管理。

　　二是年金长钱短投，整体收益水平不高。我国企业及职业年金缴费积累期长，但考核周期偏短，投资管理机构追求相对排名，投资期限短、买卖频繁。此外，长钱短投也导致了年金盈利水平不高，以企业年金为例，其收益率长期低于社保基金和基本养老保险基金。

　　三是企业及职业年金未发挥大资金的规模优势。截至2024年6月底，我国企业年金、职业年金平均每个投资组合规模较小，仅为5.9亿元、13.6亿元，且要对每个投资组合限制各类资产投资比重，碎片化特征明显，难以发挥年金的规模效应进行战略资产配置。

　　四是养老金投资创投行业力度不足。目前，我国社保基金投资创投行业较为谨慎，仅占总规模的3.4%，远低于10%的投资上限；受当前法律法规制约，基本养老保险基金、年金、个人养老金很难投资股权基金。

　　五是我国养老金境外投资占比低。其中，全国社保基金2023年境外资产占比仅为11.48%；另外，根据相关法律法规，基本养老保险基金限于境内投资，年金限于境内和港股通标的股票。这些规定均不利于养老金分散投资风险，挖掘高收益机会，以及为中国企业走出去提供资金支持。

　　党的二十届三中全会《决定》强调，要“积极应对人口老龄化”“加快发展多层次多支柱养老保险体系”。从国际经验看，设立多家养老金投资运营机构，管理不同类别养老金的做法并不鲜见。因此，何杰建议，借鉴国际养老金管理机构经验，由国务院特批设立国家养老投资公司（以下简称“新机构”），归人社部直接管理。

　　对于该投资公司管理的资金来源，何杰认为，可以有以下几类资金：一是基本养老保险基金。一方面，引导各省份合理提高委托运作规模；另一方面，在委托理事会管理到期后，鼓励委托新机构投资运营。二是年金。允许及鼓励企业、省级劳动社会保障经办部门，将企业年金、职业年金委托给新机构运营。三是个人养老金。引导居民将个人养老金投向新机构。四是发行国债所募资金。探索发行特别国债补充基本养老保险基金，并委托新机构运营。

　　对于投资范围，何杰认为，可以在现有各类养老金投资范围基础上，增加：探索将投向股权基金的比例提升至20%；学习借鉴海外大型资管公司运作经验，在传统产业和部分产能过剩行业，加强并购整合，烫平经济周期；将海外资产目标配置比例提升至30%。

　　何杰认为，可考虑将该机构设置在深圳，主要考虑到深圳有几方面的优势：（1）目前广东养老金累计结余超1.7万亿元（其中，深圳近6000亿元），可助力新机构快速实现正常运作。（2）深圳是国内科技创新的标杆，可提供充足投资标的。（3）深圳金融科技产业发达，领先的金融科技将在投资中得到广泛应用。（4）深圳是“一带一路”和内外循环的重要节点，有利于新机构开展全球化投资运营。