金融资产投资公司股权投资试点扩容

　　来源：北京商报

　　为更好发挥股权投资对科技创新和民营企业发展的支持作用，3月5日，金融监管总局发布《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》（以下简称《通知》），进一步优化完善试点政策。《通知》明确，将金融资产投资公司（以下简称“AIC”）股权投资范围扩大至18个试点城市所在省份，在原有5家大型商业银行AIC的基础上，支持符合条件的商业银行发起设立AIC，并支持保险资金参与AIC股权投资试点。

　　发端于2017年的AIC最初以“债转股”业务为主，自2021年起，开始在上海试点股权直投业务，随后在2024年股权投资试点范围扩大至18个城市，如今试点范围、机构再迎扩容，分析人士指出，此举主要是为了扩大规模，撬动更多资本支持科技创新。

　　AIC股权投资试点再扩容

　　AIC股权投资范围将扩大至试点城市所在省份。《通知》明确，AIC通过附属机构发行的私募股权投资基金，可以在试点城市所在省份进行股权投资，进一步加大对科技创新和民营企业的支持力度。

　　目前，5家大型商业银行设立的AIC通过试点，探索了金融支持科技创新的重要模式。《通知》在5家AIC的基础上，稳妥有序增加参与试点的机构数量，支持符合条件的商业银行发起设立金融资产投资公司。为拓宽股权投资试点资金来源，《通知》支持保险资金依法合规投资AIC通过附属机构发行的私募股权投资基金、AIC发行的债券或者参股AIC，进一步丰富科技企业多元化融资体系。

　　苏商银行研究院高级研究员杜娟表示，AIC股权投资试点为银行资金参与股权投资打开了通路，原有的试点范围有限，占比也比较小，进一步扩大参与机构、拓展试点范围是在已有经验的基础上，对银行资金的进一步释放，也利好更多需要融资的企业。

　　据了解，AIC成立于2017年，最初主要从事银行债权转股权及配套支持业务，即“债转股”业务，自2021年起，AIC开始在上海试点股权直投业务，即向标的企业进行股权投资，不用于偿还债务，是真正意义的股权投资。

　　目前共有5家AIC，均为五大行旗下的全资子公司，分别是工银投资、农银投资、中银资产、建信投资和交银投资。

　　2024年9月24日，金融监管总局印发《关于做好金融资产投资公司股权投资扩大试点工作的通知》，将AIC股权投资试点范围由上海扩大至北京、天津、青岛、深圳、苏州等18个城市。同时放宽股权投资金额和比例限制，AIC表内资金进行股权投资金额占公司上季度末总资产的比例由原来的4%提高到10%，投资单只私募股权投资基金金额占该基金发行规模的比例由原来的20%提高到30%。

　　随着《通知》的印发，AIC股权试点范围、机构将进一步扩容。金融监管总局表示，此举将有利于扩大私募股权投资基金的项目支持范围，吸引带动更多社会资金参与基金募资，降低基金运作成本，提升运作效率，并调动更多资金和资源参与试点，进一步加大对科技创新和民营企业的支持力度。

　　仍需提升投研、风控管理能力

　　AIC股权投资试点已取得初步成效。金融监管总局披露，《关于做好金融资产投资公司股权投资扩大试点工作的通知》指导大型商业银行和AIC推动试点落地见效，目前已实现18个城市签约全覆盖，签约金额超过3500亿元。

　　AIC股权投资期限相对较长，能够践行“投早、投小、投长期”的理念，为科技企业尤其是科创企业注入“耐心资本”。不过，目前AIC股权投资仍处于初期阶段，在试点扩围的进程中也面临一定挑战。包括，在资产流动性方面，股权投资周期较长，AIC面临一定的资金募集压力，流动性受到一定限制；同时，股权投资业务风险权重较高，AIC面临长效资本补充机制限制；此外，股权投资面临较高的市场风险、投资决策风险，AIC面临风险管理能力建设挑战，随着AIC股权投资试点的扩大，对专业人才的需求将更加迫切。

　　3月5日，在十四届全国人大三次会议首场“部长通道”上，金融监管总局局长李云泽表示，今年金融监管总局计划进一步扩大AIC股权投资试点区域，并允许更多金融机构参与进来。

　　金融监管总局指出，下一步，将会同相关部门推动优化完善股权投资环境，指导AIC持续完善制度流程，加强人才队伍建设，优化绩效考核体系，强化风险管控，不断提升股权投资管理水平，更好支持科技创新，服务民营经济高质量发展。

　　资深投行分析人士王骥跃指出，AIC股权投资范围、机构扩容主要是为了扩大规模，撬动更多资本支持科技创新，后续应加强人才和制度保障机制以及提升风险投资管理能力。

　　对于后续AIC发展建议，杜娟认为，AIC成立之初是为解决银行不良资产和企业杠杆率较高等问题，职能转变后，需要强化风险投资全流程能力建设，如对科创行业的洞见、与贷款业务不同的企业价值评估与风险评估能力、投后管理能力、退出能力等。同时，在考核目标等方面应与银行原有机制做差异化安排，以满足股权投资长周期、投早、投小等方面的需要。此外，AIC与外部机构合作成立股权基金，目前是国资为主，未来要进一步推进与市场化外资、私营等不同性质的机构合作，需要考虑不同合作机构的投资诉求差异，还有基金的实际管理安排、考核评价机制等，都需要更多细致的磨合。

　　北京商报记者李海颜