顺络电子：传统业务稳 新兴业务劲 营利双增创历史新高

　　2月28日，顺络电子发布2024年年报，当年公司营业收入、归母净利润分别同比增长16.99%和29.91%，达到58.97亿元和8.32亿元，全年收入和归母净利润均达到历史新高。

　　从边际角度来看，2024年第四季度公司实现营收17.02亿元，同比增长24.72%、环比增长13.16%，实现归母净利润2.08亿元，同比增长27.52%、环比下降18.77%。第四季度盈利能力环比下降，或主要是由于全年绩效奖金及客户销售价格调整所带来的毛利率下降。

　　总体来看，公司业绩创新高，边际增长显著，为投资者们交上一份满意的答卷。对公司营收破纪录的原因，一方面是由于公司持续扩展手机通讯、消费电子等存量领域的新产品线，另一方面公司在汽车电子、数据中心等新兴领域实现强劲增长。

　　此外，公司还积极布局人形机器人等新领域，未来或将带来新的业绩增量。

　　片式电感龙头大放异彩 国内第一、全球前三

　　顺络电子成立于2000年，2007年便成功上市。公司成立以来一直专注于片式电子元器件的研发与生产，产品涵盖磁性、微波、敏感、精密陶瓷四大产业，广泛应用于通讯、消费类电子及汽车电子等领域。

　　上市之后的17年间，公司业务持续高速发展，营收由2007年的1.59亿元提升至2024年的58.97亿元，17年内的营收复合增速高达23.68%；归母净利润由0.56亿元提升至8.32亿元，17年内的复合增速为17.24%。

　　根据中邮证券的研究报告，顺络电子的核心产品之一——片式电感，其产销量在国内市场占据首位，全球综合排名前三，年交付电感数量远超千亿只。公司已成为全球被动电子元器件及技术解决方案领域的领先企业，具备显著的技术优势和核心竞争力，是中国少数能够在高端电子元件领域与国际企业全面竞争的企业之一。

　　传统业务增长稳健 新兴领域强劲拔高

　　分业务线来看，公司信号处理与电源管理两大相对传统的板块获得了较为稳健的增长。2024年，公司信号处理领域和电源管理领域分别同比增长10.12%和4.31%至22.70亿元和19.46亿元，占营收的比例分别为38.49%和32.99%，提供了稳健的基本盘。

　　与此同时，公司汽车电子或储能专用领域的新兴业务板块延续往年的迅猛增长势头，再次获得大幅成长。2024年，公司汽车电子或储能专用领域收入11.04亿元，同比增长62.10%。

　　汽车电子方面，公司产品以变压器、电感、功率磁性器件等为主，目前已覆盖电机、电控、电池、智能化领域的各类应用，基本已实现汽车电子及新能源汽车头部客户的全面覆盖。据悉，顺络电子的客户群包括全球顶级汽车供应链厂商，如华为（车载电源核心供应商）、特斯拉、比亚迪、德赛西威等，并成功进入博世和宁德时代的供应链体系，车规产品占比超过50%。

　　数据中心方面，公司各类功率电感、钽电容、各类变压器、功率磁环等产品均可以用于数据中心应用，未来AI+端侧应用有望给元器件行业带来新的增量市场。

　　此外，公司陶瓷、PCB和其他领域收入也实现营收5.78亿元，同比增长33.35%。各业务线全面发展，共同支撑起亮眼业绩。

　　产品迭代或将带来新的发展机遇 布局人形机器人业绩潜力可期

　　公司在手机通讯领域已实现产业链核心客户全覆盖，市场份额领先。而未来手机通讯等消费电子元器件的产品形态将进一步迭代，向小型化、集成化方向发展，公司在高精密电感领域或将继续保持行业领先优势。

　　此外，AI 端侧应用加速上行，AI 赋能手机、PC、可穿戴设备等应用场景，将对各类元器件带来增量市场机遇，公司或将继续发挥对下游消费电子客户全覆盖的合作优势，筑高新产品份额壁垒。

　　同时，公司还积极布局人形机器人等新领域，该领域作为数字世界和物理世界的再进一步交互延伸，囊括了顺络过往二十年间几乎所有器件布局的应用场景。

　　磁性元件在人形机器人市场中扮演着关键支撑角色，尤其在动力系统、传感与控制、通信等核心模块中不可或缺，随着人形机器人产业化加速，将推动磁性元件持续向高频化、微型化、高可靠性全面升级，成为继5G、新能源车后的电子元件行业核心增长赛道之一。

　　功率电感产品可用于电机驱动等模块，磁性器件、各类电感器、磁珠，变压器、钽电容产品、结构件陶瓷等产品也可应用于人形机器人终端。

　　在产品迭代与增量市场支持之下，顺络电子未来或将能创造新的业绩高点。