“工业味精”突破18万元/吨，锑价“狂飙”能否持续？

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　　来源：国际金融报

　　突破17万元/吨不到一周，锑价再创历史新高。

　　3月10日，据中国有色金属工业协会锑业分会（下称“锑业分会”）消息，99.65%纯度锑锭平均报价从3月6日的17万元/吨突破至18万元/吨。同时，海外锑价持续高涨，与国内锑价保持着20万元/吨以上的价差。

　　在受访人士看来，本轮锑价“狂飙”主要是受到供应端预期减少的影响，需求端的涨价支撑尚不明显，需求端还将面临一定的成本压力。至于后续锑价走势如何，仍要观察供需关系的变化。

　　3月10日，有色（锑）板块继续上涨。截至当日收盘，有色（锑）板块微涨0.17%，成分股华钰矿业大涨5.37%，梅雁吉祥涨0.31%，华锡有色涨1.18%。

　　锑价狂飙背后

　　锑素有“工业味精”之称。作为不可再生的战略性矿产资源，锑常作为“添加剂”参与到工业制造中。中邮证券在近期研报中指出，从锑的国内下游需求结构看，阻燃剂占比43%，光伏超白玻璃占比30%，聚酯催化剂占比14%，合金应用占比11%。

　　在2024年经历大幅上涨后，锑价在今年继续上行。3月10日，锑业分会发布最新锑价，其中99.65%纯度锑锭平均报价突破至18万元/吨，较上一个报价日（3月6日）上涨1万元/吨，较1月2日的14.3万元/吨累计上涨25.87%。

　　与此同时，自去年下半年锑锭及相关物被实施出口管制后，内外价差持续走阔。据了解，当前海外市场锑锭报价折合人民币已突破40万元/吨，内外价差扩大至20万元/吨以上。

　　本轮锑价“狂飙”背后是供应端的预期下调。

　　长期来看，全球锑矿产量自2011年起进入下行趋势，由17.8万吨/年下滑至2024年的10万吨/年。其中，中国锑矿产量下滑占主导因素，我国锑矿产量占比由2014年的76%下滑至如今的60%。

　　一位来自上海有色（SMM）的锑分析师向《国际金融报》记者表示，短期看，一方面，受到出口管制和海外锑价偏高的影响，海外锑矿进入国内供应减少；另一方面，目前天气较冷，新疆、甘肃等北方锑矿还不能开工，国内锑供应同样偏紧。叠加春节后部分厂家的涨价意愿，近期锑价出现大幅上涨。

　　值得注意的是，海外矿山增量正面临不确定性。俄罗斯矿业巨头极地黄金（Polyus）发布的2024年年报显示，该公司全年浮选锑精矿产量含锑1.27万吨，同比大幅下降53%（减少1.44万吨），主因富锑矿开采量减少所致，下半年产量降幅更为明显。而极地黄金金锑矿是国内进口锑矿重要来源之一。

　　五矿证券认为，其锑产量预计进一步下降，或影响全球锑供应量超万吨，极地黄金的减产将加剧国内原料紧张的局面。

　　“引爆”上市公司

　　锑价高涨也“引爆”了相关上市公司行情。

　　3月10日盘后，华钰矿业发布股票交易异常波动公告，公司股票于3月6日、3月7日、3月10日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达20%。此前，公司股票同样于3月3日、3月4日、3月5日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达20%。

　　记者注意到，3月4日、3月5日及3月7日，华钰矿业均录得涨停，当周股价累计上涨超过40%。

　　华钰矿业在两次公告中均表示，公司主营产品之一为锑精矿，公司2024年前三季度锑精矿收入占公司总营业收入的10.99%。近段时间锑产品价格涨幅较大，存在较大风险，敬请投资者谨慎投资。

　　截至2024年6月末，华钰矿业国内控制的保有锑金属资源量19.89万吨，国外控制的保有锑金属资源量26.25万吨，稳坐国内锑矿巨头宝座。

　　2024年，华钰矿业归母净利润预增272.19%至353.39%。该公司在公告中提及，境外子公司“塔铝金业”封闭式股份公司康桥奇金、锑项目运营能力提升，受益于量价齐升，盈利能力增强。

　　另一位锑矿巨头湖南黄金股价同样迎来多日上涨。

　　2024年上半年，湖南黄金生产锑品1.51万吨，同比增加5.95%，其中锑锭3644吨，氧化锑7293吨，含量锑2903吨，乙二醇锑1168吨，氧化锑母粒139吨。同期，锑品销售收入占营业收入的7.45%，比上年同期增加了0.72个百分点

　　2024年，湖南黄金预计实现归母净利润7.83亿元至9.29亿元，同比增长60%至90%。该公司同样将业绩增长归因于金、锑产品销售价格同比上涨。

　　后市仍看供需

　　锑价能够延续高涨势头吗？

　　SMM锑分析师认为，随着天气转暖，北方锑矿相继开工，预计当前供应偏紧局面会得到缓解。但锑价能否保持高位，甚至继续上涨，仍然要看供求关系的变化，尤其是需求端能否提供支撑。

　　在分析师看来，在需求端方面，锑最主要的下游应用环节的增长空间目前并不大。以光伏玻璃为例，其开工率不复前几年的快速增长，今年1月、2月甚至有所下滑。此外，目前锑价保持高位，也给光伏玻璃、阻燃剂等下游环节造成了较大的成本压力，下游环节也可能会出现寻找替代品或者减少用量的情况。

　　中信证券认为，锑“热缩冷涨（元素周期表里极其少见）和难以回收”的特性，注定成为新材料特性的关键的“消费型金属”，人工智能、军工航天、新能源汽车及光伏产业的发展均离不开“锑”金属，按照相对谨慎的需求增速假设，近两年锑供需缺口在20%以上，锑价或持续上涨，锑板块有望获得重估。

　　谈及如何应对锑价变动，SMM锑分析师表示，对于冶炼端的企业来说，“资源为王”的共识不会改变，后续对于国内锑资源的争夺或将更加激烈。