东睦股份再买上海富驰少数股权：此前高溢价并购已“暴雷” 存商誉减值风险

　　在停牌两周后，东睦股份今晚公告，公司拟通过发行股份及支付现金的方式向钟伟、上海创精投资咨询合伙企业（有限合伙）（下称“创精投资”）、宁波华莞企业管理合伙企业（有限合伙）、宁波富精企业管理合伙企业（有限合伙）共4名交易对方购买其合计持有的上海富驰20.75%股权，股份发行价格为14.68元/股，公司股票自3月11日开市起复牌。

　　2020年，东睦股份以10.39亿元现金收购上海富驰75%股权，标的公司估值达13.85亿元，形成商誉4.92亿元。

　　然而，收购后上海富驰的业绩表现大幅波动：2020-2023年净利润分别为-1620万元、-2781万元、301万元、-5562万元，仅在2024年前三季度回升至6515万元。由于业绩持续低于预期，东睦股份在2021年计提商誉减值，导致当年归母净利润亏损，市场对其收购决策的合理性提出质疑。  

　　此次收购存在两大核心问题：一是交易未设置对赌条款，导致东睦股份在标的业绩暴雷时缺乏风险对冲机制。二是收购资金加剧了公司债务压力。

　　东睦股份股权分散，无实际控制人，且多次收购导致关联交易频发。例如，本次交易对手方宁波华莞、宁波富精的执行事务合伙人为公司主要股东宁波新金广，宁波新金广目前持有上市公司 4.86%的股权。此外，深圳远致拒绝出售其持有的15%股权，导致东睦股份全控计划落空，暴露出中小股东与战略投资者之间的利益博弈。  

　　本次交易完成后，东睦股份对上海富驰的持股比例增至85%，但标的公司历史商誉余额仍达4.49亿元。若未来业绩不及预期，商誉减值将拖累公司业绩。 

　　东睦股份此次收购上海富驰股权，意在强化MIM技术布局并整合产业链，但标的公司估值合理性、业绩波动风险及历史商誉问题仍是核心挑战。此外，关联交易定价、股权结构复杂性及整合协同效应需持续关注。若未来标的公司盈利稳定性提升且技术协同落地，或能推动东睦股份在高端制造领域的竞争力；反之，可能加剧财务与经营风险。

　　本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。