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来源：证券之星
营收下滑、净利润增速降至个位数，中科曙光（603019.SH）交出了最近十年来的惨淡成绩单。
证券之星注意到，2024年，公司的两大产品线全部沦陷，同时负责其云服务产品的子公司亏损程度加剧。净利润微增的背后，政府补助和投资收益更是撑起了过半净利。进入2025年，公司控股股东减持、董事长兼创始人辞任的消息接连传来，进一步加剧了市场对其未来发展的担忧。
01． 营收“刹车”，子公司亏损加剧
公开资料显示，中科曙光主要从事高端计算机、存储、安全、数据中心产品的研发及制造，同时涉足数字基础设施建设、智能计算等业务。
据2024年年报显示，公司2024年实现营业收入131.48亿元，同比下降8.4%；归母净利润为19.11亿元，同比微增4.1%；扣非净利润为13.72亿元，同比增长7.34%，公司出现增利不增收的情况。
分季度来看，公司已连续两个季度的收入出现下滑，其在Q3及Q4的营收分别为23.29亿元、51.06亿元，同比分别下滑1.19%、22.57%。
在产品线方面，2024年，中科曙光来自IT设备实现营业收入为117.06亿元，同比下降8.40%，占营收比重为89%；软件开发、系统集成及技术服务实现营业收入13.95亿元，同比下降10.94%。
值得注意的是，公司软件开发、系统集成及技术服务业务的毛利率出现大幅下滑，同比减少了18.07个百分点，为43.71%。对此，公司称主要由于曙光数创冷板产品销售占比提升，此产品市场竞争较为激烈，毛利率较低；子公司曙光云计算集团股份有限公司（以下简称曙光云计算）云服务产品收入有所下降，固定成本相对稳定所致。
证券之星注意到，虽然中科曙光早在2007年便从事云计算技术产品研发，并以“城市云”模式为政府及企业用户提供云服务和云技术服务，但近年来云市场竞争激烈，一度掀起价格战，其子公司曙光云计算已出现亏损。
据了解，曙光云计算主营业务涵盖自主软件的开发与销售、云计算业务咨询以及云计算服务培训等，中科曙光对其持股比例达90%。2024年年报显示，曙光股份合并口径下总资产为14.43亿元，净资产为4.68亿元，同比缩水39%，归母净利润为-1.86亿元，同比亏损加剧。
分行业来看，目前，中科曙光产品应用于运营商、金融、能源、互联网、教育等行业客户，涵盖基础设施、电子政务、企业信息化和城市信息化等领域。2024年，公共事业、企业的营收分别为71.56亿元，59.45亿元，分别同比下降14.43%、0.65%。
证券之星注意到，公司前五名客户销售占比较高，且存在单个客户销售占比较大的情形。2024年，公司向前五名客户的销售额为115.63亿元，占年度销售总额87.95%。其中，第一大客户占年度销售总额比例为66.31%。
02． 净利增速放缓，靠投资收益、政府补助撑局面
从利润端来看，中科曙光的归母净利润近年来增速有所放缓。2021年至2024年，公司该指标的增速分别为40.78%、31.27%、18.88%、4.1%，公司在2024年的增速已降至个位数。
进一步研究发现，公司在2024年因对外股权投资所产生的收益为5.62亿元，同比增长51%，占当期归母净利润的比例为29.4%。
据了解，公司目前投资了海光信息、中科星图、中科三清、中科天玑、曙光数创等多家公司，与参控股子公司覆盖了从上游服务器硬件、IO存储到中游云计算平台、大数据平台、算力服务平台以及下游云服务提供商。其中海光信息、中科星图、曙光数创均为上市公司，中科曙光持股比例分别为27.96%、15.67%、62.07%。
证券之星注意到，中科曙光的投资收益主要由联营企业海光信息贡献。作为一家提供高端通用处理器（CPU）和协处理器（DCU）的企业。受AI产业的带动，近年来海光信息业绩持续增长。2024年，海光信息为中科曙光贡献了5.4亿元的股权投资收益，同比增长52%，成为中科曙光投资收益的主要来源。
同时，2024年，公司计入当期损益的政府补助为5.29亿元，占本期归母净利润的比重为28%。整体而言，对外股权投资（尤其是海光信息）和政府补助成为公司归母净利润的重要支撑，两者合计占比为57%。
此外，净利润增速承压之下，中科曙光的现金流出现下滑。2024年，公司经营活动产生的现金流量净额为27.22亿元，同比下滑22.45%。
03． 控股股东减持，董事长辞任
证券之星注意到，2025年1月9日，中科曙光迎来年内首个减持计划。
公司控股股东北京中科算源资产管理有限公司（以下简称中科算源）计划在2025年2月11日至5月11日期间，减持不超过2926.41万股，占公司总股本的2%。按公告当日收盘价计算，其套现金额上限为19亿元。
结合股价来看，中科曙光自2024年9月下旬以来，股价迎来一轮上涨，由36元/股一度涨至11月12日89.93元/股的高位，2024年全年涨幅超83%。进入2025年，公司股价出现有所回调。截至1月9日收盘，股价报收于65.74元/股，年内累计下跌9.1%。尽管如此，公司股价仍处于相对高位。
中科算源上次减持是在2022年。当年9月，中科算源通过大宗交易方式累计减持2928.03万股，占公司总股本的2%，套现6.74亿元。
而在减持公告发出半个月后，公司董事长李国杰因年龄原因宣布辞任。
公开资料显示，李国杰出生于1943年5月，现年81岁，长期从事计算机体系结构、并行算法、人工智能及计算机网络等领域的研究。作为中科曙光的创始人，李国杰自公司成立以来一直担任董事长一职。此次辞任，他同时卸去了董事及董事会战略委员会主任等所有职务。
证券之星注意到，去年5月，李国杰曾因配偶短线交易，收到中国证监会天津监管局出具的《行政处罚事先告知书》。同时，天津证监局对李国杰给予警告，并处以80万元的罚款。
据悉，2023年3月3日至2024年3月14日期间，李国杰配偶张蒂华通过集中竞价交易方式累计买入公司股票334.3万股（141笔），累计成交金额合计1.536亿元；累计卖出公司股票334.2万股（91笔），累计成交金额合计1.54亿元；扣除交易佣金、印花税等税费后累计收益近58.98万元。
上述交易构成短线交易，目前张蒂华已将所得收益全额上交至中科曙光。而对于张蒂华的行为，中科曙光曾在公告表示，李国杰对其配偶的证券账户交易情况并不知情。
实际上，李国杰的年薪并不算高，且未持有公司股份。根据财报显示，李国杰2024年的年薪为24万元。相比之下，公司总裁历军的年薪为199.87万元，高级副总裁任京暘的年薪为126.54万元，董秘兼财务总监翁启南的年薪为127.27万元，均高于李国杰。（本文首发证券之星，作者|李若菡）
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