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签字保代内幕交易了保荐企业，遭罚250万，这一单内幕交易尽头又是亏损
财联社 记者 高艳云
近日，一张内幕交易罚单引发证券行业关注，涉案违规当事人之一竟是上市公司IPO保代。
安徽证监局近期披露的3张罚单显示，张鑫被处以250万元罚款；张孝阳被没收违法所得195.94万元，并处以391.87万元罚款；姜山被处以80万元罚款。三人均涉内幕交易天瑞仪器股票。
其中，张鑫的身份格外引人关注。天瑞仪器招股书显示，张鑫为天瑞仪器IPO两名保代之一，保荐人主承销商是东方证券。此外，张鑫还是这家上市公司的时任独董。
显然，张鑫遭到了重罚，买卖股票交易571万元、亏损1.28万元，与罚没金额250万元形成鲜明对比。之所以罚款数额巨大，主要与其时任独董身份、以及巨额交易金额有关。
从近期处罚的内幕交易案来看，虽有内幕信息，但亏损的却不在少数，这也再次印证了行业公认的一个观点：内幕交易尽头往往是亏损。
张鑫案是监管向市场传递的明确信号，即无论交易盈亏、身份如何，内幕交易必遭严惩。随着法律法规修订、刑责强化及技术监管手段升级，资本市场“零容忍”生态正加速形成。从业者需以案为鉴，严守合规底线，方能避免“职业生涯与经济利益双输”的结局。
重罚：亏损1.28万却被罚250万
2023年1月初，天瑞仪器控股股东、实际控制人计划出让控制权，独董张鑫推荐了相关公司。
内幕信息敏感期内，由张鑫实际控制使用、决策的“张某军”粤开证券账户交易“天瑞仪器”。张鑫使用“张某军”证券账户买入“天瑞仪器”109.68万股，成交571.21万元，后卖出570.34万元，扣除税费后亏损1.28万元。
相较“亏损1.28万元”而言，250万元罚款显然巨大。张鑫提出申辩意见称，积极配合调查，且并未盈利，情节较轻，社会危害性较小，且家庭经济困难，罚款金额过高，请求减少罚款金额。
然而，安徽证监局并未采纳其申辩意见，指出在量罚时已充分考量本案事实以及当事人配合调查等情况，量罚合理。此次罚款依据《证券法》第一百九十一条第一款规定，根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度作出。
《证券法》第一百九十一条第一款规定，证券交易内幕信息的知情人或者非法获取内幕信息的人违反规定从事内幕交易的，责令依法处理非法持有的证券，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上十倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足50万元的，处以50万元以上500万元以下的罚款。
有观点认为，张鑫之所以遭到重罚，与多个因素有关，一是交易金额巨大，买入卖出均达到571万元左右，罚款金额可能基于交易金额而非盈利计算，另一当事人张孝阳因盈利195.94万元被没收违法所得并罚款392万元，达到“没一罚二”；二是身份特殊性，独董本应履行监督职责，但其行为加剧市场信任危机。
公开信息显示，张鑫曾担任过上海梅山钢铁会计、东北证券投行项目经理、东方证券投行业务总监、中泰证券投行六部执行总经理、国联证券苏州分公司总经理、联储证券风险管理部副总经理、拉夏贝尔董事长、沪士电子独立董事、江西宝海微元再生科技独立董事等职务。张鑫于2021年5月13日至2023年11月10日期间任天瑞仪器独董。
财务造假案再领60万罚单
除了内幕交易罚单，张鑫还涉及另一桩处罚。
3月18日，ST天瑞（维权）（天瑞仪器）公告收到《行政处罚决定书》，证监会依据《证券法》对公司信息披露违法违规行为作出处罚决定，公司被给予警告，并处以300万元罚款；时任董事长刘召贵、财务总监吴照兵被给予警告，并分别被处以100万元罚款；时任独立董事、审计委员会主任张鑫被给予警告，并处以60万元罚款。
根据处罚决定书公告，ST天瑞存在以下违法事实，未按照会计准则规定确认相关项目建造服务收入，导致2021年年度报告少计营业收入6.14亿元，少计营业成本6.12亿元，少计利润总额252.09万元。天瑞仪器在2024年4月发布了《关于前期会计差错更正及追溯调整的公告》，对2021年年度报告作出差错更正。
经查明，ST天瑞披露的2021年年报存虚假记载，违反相关规定，构成违法行为。时任董事长刘召贵、财务总监吴照兵是直接负责的主管人员，时任独立董事、审计委员会主任张鑫是其他直接责任人员。
天瑞仪器独立董事津贴标准为每人每年8.4万元（税前），公司财报显示，张鑫分别在2021年、2022年、2023年获得报酬5.3万元、8.4万元、7.2万元，合计为20.9万元。与两份罚单合计310万元的罚款金额相比，差距甚远。
投行人内幕交易案似增多
投行人员由于工作关系，通常对上市公司及各方情况十分熟悉，属于距离内幕消息较近的人群之一。近年来，保代涉内幕交易的罚单似乎有增多态势。
1月23日，江西证监局对王某雨、陈某可下发行政处罚决定书，对王某雨、陈某可没收违法所得6.54万元，对王某雨没收违法所得4.36万元，对陈某可没收违法所得2.18万元；对王某雨、陈某可处以60万元罚款。其中，对王某雨处以40万元罚款，对陈某可处以20万元罚款。这意味着，王某雨和陈某可共计罚没66.54元。
上述涉案人员是来自券商投行人员及其配偶，夫妻两人使用了“万某莲”的账户进行交易，“万某莲”的账户分别在2024年4月18日、4月19日共买入“宁波精达”股票9万股，累计买入金额67.54万元。另于2024年4月22日，卖出1万股“宁波精达”股票；于2024年5月6日卖出剩余8万股“宁波精达”股票。上述交易共计获利6.54万元。
2024年9月13日，证监会披露罚单，光大证券时任投行部负责人赵远军因违规买卖证券和内幕交易“星星科技（维权）”两项违法行为，被处以460万元罚款，并执行10年证券市场禁入措施。
在内幕信息敏感期内，2020年2月25日、28日，赵远军使用“赵某江”证券账户合计买入“星星科技”160.16万股，成交金额1141.22万元。2021年8月18日、19日，赵远军累计卖出“星星科技”160.16万股，成交金额609.59万元。经计算，上述交易亏损532.59万元。
事情并未结束，据北京金融法院最新消息，法院将定于今年5月26日依法公开开庭审理赵远军与证监会处罚类一案。
内幕交易被市场深恶痛绝，监管更是加大力度惩处。2月21日，最高检经济犯罪检察厅厅长杜学毅在“依法从严打击证券违法犯罪促进资本市场健康稳定发展”发布会上表示，从近年来检察机关案件办理情况看，内幕交易、操纵市场等交易类犯罪仍然多发，部分行为人利用信托计划、场外期权等金融工具实施犯罪，场外配资、专业操盘、荐股“黑嘴”、分仓软件开发等黑灰产业链参与违法交易。
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