在经过一个多月的高歌猛进后，市场在上周遭遇了“黑色星期五”。
3月21日，A股、港股集体低开低走，整体表现放量普跌，前期领涨的AI、机器人板块领跌。截至当日收盘，上证指数下跌1.29%，失守3400点，创业板指跌2.17%，恒生科技指数跌幅也扩大至3.37%，创下近期单日最大跌幅。A股全天成交额1.55万亿元，较上个交易日放量1093亿元，显示资金分歧加剧，部分恐慌盘涌出。
多家基金公司表示，由于市场进入业绩披露期，资金暂时出现了回流防御性板块的迹象，估值与业绩的匹配度将重回市场关注方向的重心。
资金出现防御倾向
永赢基金认为，近期市场波动较大主要受内外多方面因素驱使：一方面，近期美股中概股科技龙头跌幅较大，对A股情绪存在传导；二方面，中国移动以及腾讯等龙头企业算力领域资本开支指引略低于市场预期，削弱算力、数据中心等科技核心板块中期业绩上修逻辑，压制科技领域整体风险偏好；三方面，3月21日为股指期货交割日，历史上看会放大单日市场波动。
具体到板块层面，银河基金分析道，钢铁、石油领涨，汽车、计算机、电子板块跌幅较大，背后原因是：
钢铁行业自身的供需结构调整以及成本控制，使得钢铁板块在市场调整中表现出较强韧性。石油板块则受益于海洋石油等细分领域上涨，有所挂靠深海科技题材上涨。深海科技接棒机器人、AI题材，受到关注成为市场重心。
相反，前期上涨的机器人板块、某大型车企充电技术的汽车板块迎来调整在市场情绪退潮时领跌。而进入上市公司年报、一季报业绩披露期，受市场情绪影响计算机板块有所下跌市场对业绩信心不足的计算机板块也成为市场撤离的重点。电子板块一方面受制于AI题材相关板块回调受到影响热度退潮，另一方面也受到消费电子出货量数据影响，出现回调。
汇丰晋信基金认为，前期强势板块如AI、机器人等在上周不同程度回调，而去年表现较好的家电、电力及公用事业、银行等红利板块相对抗跌，显示出市场资金有一定的防御性倾向。
春节以来，由于中国在AI和机器人领域的亮眼表现，A股的科技成长板块强势爆发，由于市场预期领先上市公司业绩较多，导致上述板块的市盈率一路走高。截至3月21日，万得人工智能概念指数TTM市盈率为80倍，万得机器人概念指数TTM市盈率为32倍，均处于历史相对高位。短时间内累计涨幅过大、估值处于历史高位以及市场对相关标的实际业绩表现持谨慎态度，导致了本周相关板块出现较大调整。
整体来看，汇丰晋信基金认为，由于1、2月份经济数据存在扰动，无法很好打消投资者的疑虑，再加上4月份将迎来一季报发布，市场对于基本面与预期错位的担忧有所提升，因此资金暂时出现了回流防御性板块的迹象。
基金关注估值和业绩匹配度
展望后市，多家基金公司认为，后续市场可能从震荡向上转为区间震荡趋势，个股分化加大，估值和业绩的匹配度将重回市场关注焦点。
银河基金认为，沪指在突破3400点之后以缩量整理为主，市场观望情绪上升，量能受到影响，随着4月份的临近，市场也将进入上市公司年报、1季报披露期业绩窗口期，市场关注点或关注焦点将回归基本面，随着上市公司业绩披露拉开序幕，市场或将更加聚焦业绩确定性的机会。
此外，该公司认为，部分近期累计涨幅较高的板块逐步进入业绩验证期，个股表现分化的分化也料将加大，估值与业绩的匹配度如何也是市场关注方向的重心之一。
金信基金也表示，震荡中关注业绩与政策催化。短期来看，市场或延续震荡格局，前期热点板块筹码拥挤，或出现兑现情绪。外部来看，特朗普将在4月2日征收广泛地对等关税，并针对特定行业征收额外关税，这可能会给全球市场带来较大的不确定性。内部因素上，3月下旬A股存在明显的“财报效应”，年报季报披露期临近或成为市场新主线。
永赢基金认为，向后看，整体而言市场无明显向下风险，亦缺乏显著向上动能，市场可能从此前的震荡趋势向上逐步转为区间震荡，前期表现较强的科技板块再度上行可能需等待下一催化剂。
具体来看，该公司认为，近期国内高频经济数据边际变化不大。消费方面，节后居民出行热度回落、白酒动销平淡，全国消费品“以旧换新”扩容延续实施，预计整体消费维持韧性表现。大宗消费方面，以价换量背景下乘用车销量维持韧性，但按车企中位数计算的整体折扣率仍处于历史高位。地产方面，二手房中介前端带看量、认购数据表现良好，部分一线城市房价存在企稳预期，但一手房表现仍然偏弱。生产端，节后复工节奏明显弱于历年同期，中下游提货热情不高，贸易活跃度偏低。
汇丰晋信基金认为，未来如经济数据和上市公司季报能够验证2024年9月以来一系列支持政策的效果，投资者情绪升温叠加业绩和估值修复，市场或将上演“三击”行情。
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