21世纪经济报道记者 易妍君 广州报道
中长期资金借道ETF布局A股市场的趋势贯穿2024年。
尤其是汇金系、险资等机构资金持续买入股票ETF。根据公募基金最新发布的2024年年报，去年下半年，汇金系增持了沪深300ETF、中证500ETF等核心宽基ETF；而险资不仅增持了宽基ETF，也加大了对行业主题ETF、港股ETF的配置力度。
其中，仅中央汇金资产管理有限责任公司（以下简称“汇金资管”）在2024年下半年买入的ETF份额就超过700亿份。
至此，汇金系持有股票ETF的市值创下历史新高。
仅看中央汇金投资有限责任公司（以下简称“汇金投资”）和汇金资管，据统计，截至2024年12月末，持有总市值突破1万亿元，较2023年12月末增加了7.6倍。
此外，去年下半年，中国人寿保险股份有限公司、新华人寿保险股份有限公司等多家保险机构也在加大力度配置ETF产品。
汇金系大举增持
2024年下半年，汇金系的增持路线依旧是围绕核心宽基ETF而展开。其中，汇金资管是增持主力，该公司新增买入了713.58亿份ETF。
具体来看，据统计，去年下半年，汇金资管增持了华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、易方达创业板ETF、南方中证500ETF。
增持份额分别为258.93亿份、190.11亿份、114.74亿份、94.84亿份、29.69亿份、25.26亿份。
同时，去年下半年，汇金资管新进持有了华夏上证50ETF、南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF、广发中证1000ETF、易方达上证科创板50ETF、富国中证1000ETF。其中，汇金资管买入最多的是华夏上证50ETF，买入份额为117.85亿份，其次，买入了75.57亿份南方中证1000ETF。其他4只ETF被汇金资管买入了14亿份至52亿份不等。
而汇金投资的增持动作主要集中在2024年上半年，其持有的ETF份额在下半年几乎没有变化。
但简单从增减数量看，2024年下半年，汇金投资增持了13.86亿份嘉实中证500ETF，并减持了273.80亿份易方达沪深300ETF。
不过，这些变化并非汇金投资主动为之，主要由基金自身实施了合并（拆分）所致。
2024年9月，易方达基金对易方达沪深300ETF实施了基金份额合并，本次基金份额合并比例为 0.5；而嘉实基金在2024年11月对嘉实中证500ETF实施了基金份额拆分，拆分比例为 1:2.5，即每1份基金份额拆为2.5份。
值得一提的是，截至2024年12月末，汇金投资、汇金资管持有最多的ETF为华泰柏瑞沪深300ETF，合计持有份额为622.76亿份。
对于易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF、华夏上证50ETF、易方达上证科创板50ETF、南方中证1000ETF，汇金投资、汇金资管合计持有份额也都超过百亿份。
值得一提的是，除了汇金系本身，汇金资管委托公募机构管理的单一资管计划也在持续买入ETF，且以行业主题ETF为主。
例如，据统计，2024年下半年，易方达基金-汇金资管单一资管计划增持了广发中证海外中国互联网30ETF、易方达沪深300医药卫生ETF、鹏华中证酒ETF、南方中证500ETF等6只基金，并新进买入了华夏中证5G通信主题ETF。其中，前三只ETF均获得了超过1亿份的增持。
“汇金系公司的身份和角色决定了其投资操作会兼顾多重目标，比如在2024年参加沪深300等宽基ETF以及主题ETF的投资，一方面可能是看好市场整体以及相关主题方向的投资机会，另一方面也向市场传达了政策层面的积极态度，以及引导保险、养老金等中长期资金跟进。”晨星（中国）基金研究中心高级分析师李一鸣向21世纪经济报道记者指出。
险资持续加码
事实上，保险机构已经成为ETF市场增量资金的重要来源。
据统计，去年下半年，中国人寿保险股份有限公司、新华人寿保险股份有限公司、中国平安财产保险股份有限公司—传统—普通保险产品分别增持了79.82亿份、78.97亿份、13.05亿份ETF。
其中，中国人寿、新华人寿的增持数量仅次于汇金资管，为2024年下半年增持ETF数量第二、第三多的机构。
同时，中国平安人寿保险股份有限公司、前海人寿保险股份有限公司-分红保险产品增持ETF的份额也都超过10亿份。
与汇金系有所不同，险资对ETF的配置呈现“广撒网”的态势。2024年下半年，险资不仅布局了核心宽基ETF，也着重配置了行业主题ETF。
例如，据统计，中国人寿在去年下半年增持了较多中证港股通互联网ETF、创业板50ETF、上证科创板50ETF、恒生医疗保健ETF、沪深300医药卫生ETF。
拉长时间看，截至2024年12月末，中国人寿共持有123只ETF，合计持有份额为653.19亿份。其中，被持有最多的3只产品依次为博时恒生医疗保健ETF、富国中证港股通互联网ETF、华安创业板50ETF，持有份额分别为39.26亿份、27.92亿份、27.24亿份。
并且，中国人寿持有易方达、华夏、工银瑞信、广发旗下上证科创板50ETF的份额也都超过20亿份。此外，中国人寿持有较多A500ETF、A50ETF。
对于行业主题ETF，中国人寿比较青睐科创板ETF、医疗ETF、半导体ETF、新能源电池ETF、军工ETF等。
另外，新华人寿十分偏爱港股相关ETF。据统计，2024年下半年，新华人寿重点增持了恒生科技ETF、中证港股通高股息精选ETF、标普港股通低波红利ETF等产品。
截至2024年12月末，新华人寿共持有68只ETF，合计持有份额为291.81亿份。
就单只产品而言，新华人寿持有数量超过10亿份的ETF共有8只，均为港股类ETF。
李一鸣分析，相比股票来说，ETF产品具有风险更为分散和流动性更好的特点，符合保险资金偏稳健的投资需求。
除此以外，“低利率环境下，传统固收收益承压，ETF可能成为险资提升收益弹性的关键工具。今年年初，六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，该方案提出，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，这也将推动保险资金进入ETF产品。”李一鸣进一步谈道。
重视三大信号
值得注意的是，随着汇金系持续布局ETF，其持有ETF的市值已超过1万亿元。
据统计，截至2024年12月末，汇金投资、汇金资管合计持有3098.41万份ETF，持有ETF市值合计达到1.04万亿元，分别较2023年末增加了6倍、7.6倍。
不止如此，养老金、企业年金等长线资金也在通过ETF大规模配置A股。并且，个人养老金制度将85只权益类指数基金纳入了投资范围。种种迹象表明，长期资金入市有望提速。
据机构统计，截至2024年底，机构投资者在指数权益基金中的占比达到57%，推动市场定价权向被动工具倾斜。
国家队、险资等机构资金大举进入ETF市场，释放了多重信号。
第一，在政策支持下，国内指数化投资发展将进一步提速。
李一鸣认为，汇金系积极使用ETF工具，表达了政策层面对ETF这种投资工具的认可。
他指出，今年证监会印发了《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，肯定并鼓励包括ETF在内的指数产品的投资价值以及发展空间。在目前上市公司质量日益提高，市场运作日趋完善的背景下，指数投资未来将大有可为。机构积极布局指数基金，也反映了对这种趋势的认可。
第二，ETF产品创新迫在眉睫。
在李一鸣看来，随着中长期资金进入市场，带来大量的配置需求，将极大推动ETF产品的创新力度。而长期资金“压舱石”效应将降低市场波动，推动A股向成熟市场靠拢，有望形成长期慢牛格局。
博时基金指数与量化投资部总经理兼投资总监赵云阳建议，要构建“长钱长投”生态，就要推进指数产品创新，研究推出多资产ETF，涵盖股票、债券、商品等多种资产类别，为中长期资金提供更丰富的投资选择。同时，开发“生命周期智能ETF组合”，根据年龄、风险自动调整股债比例，对接年金、险资等长钱机构需求。
第三，未来，与中长期投资理念相匹配的指数产品有望迎来更多增量资金。
华夏基金有关人士分析。通常而言，中长期资金因其负债端久期长、风险偏好低、规模庞大等特性，对投资标的要求较高，更偏爱抗风险能力强、现金流确定性高、流动性强的投资标的，而这与龙头核心资产拥有天然契合性。
基于此，“以中长期投资理念创新编制的中证A500指数，或将在产品集中发行后再次迎来新一轮增量资金的支持。”该人士指出。
赵云阳认为，未来，资金将进一步向宽基集中。美国的标普500etf、全美ETF等宽基ETF规模在万亿美元级别，国内的宽基ETF从2023年开始增速加快，但体量目前还较小，未来的发展空间巨大。
此外，他提到，随着人工智能、人形机器人、生物科技等技术的突破，细分科技方向的ETF将有巨大需求。
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