【沥青周报】 沥青社会和厂库结构分化，关注隐性库存压力

　　本周观点   

　　1）行情回顾：

　　沥青期货价格震荡上涨。油价震荡回升，沥青跟随小幅反弹。随着天气逐渐回暖北方需求释放，而南方需求则受降雨影响。整体需求表现不是特别佳，基本无过多亮点。供应端炼厂产量维持中性偏低，控产支撑沥青底部价格。库存端，厂库逐渐去库，社会库存累积（贸易商旺季囤货准备），一旦需求不及预期，隐性库存将施压。利润端，绝对利润空间小，炼厂开工积极性不高。

　　2）基本面数据：

　　期价：截止3月28日，沥青主力合约收于3628元/吨，环比3月21日3537元/吨上涨91元/吨，涨幅2.6%。

　　现货：截止3月28日，山东重交沥青现货价为3605元/吨，环比3月21日3585元/吨上涨20元/吨，涨幅0.6%。

　　基差：截止3月28日，山东期现基差录得-23元/吨，环比3月21日48元/吨回落。

　　供应：3月28日当周，中国沥青产量为46.6万吨，环比3月21日当周46.8万吨下跌0.4%。

　　需求：3月28日当周，24家样本企业销量为24.19万吨，环比3月21日当周22.93万吨上涨5%。

　　库存：3月28日当周，国内27家样本企业沥青厂内库存为57.2万吨，环比3月21日当周59.1万吨下跌3%。

　　利润：3月28日当周，经钢联测算的山东沥青生产毛利为-728元/吨，环比3月21日当周-606元/吨回落。3月28日，BU-Brent裂解差为-3.56美元/桶，环比3月21日-4.43美元/桶震荡回升。

　　3）短期观点：

　　单边：

　　需求端发力偏弱拖累沥青，而成本端反弹波动对沥青有向上修复作用，后期持震荡看待。中期看，由于沥青海外原料问题相对紧张，稀释沥青升贴水仍处高位。配合需求端节奏逐渐发力，基本面相对油价抗跌些。品种套利：沥青节后需求恢复缓慢，且油价保持波动，短期裂解差持观望谨慎态度。

　　一、期货市场   

　　二、现货市场

　　三、期现基差 

　　四、产业链追踪  

　　4.1 供应

　　4.2 需求

　　4.3 库存

　　4.4 利润

内容由海通期货能源研发中心原创