期货日报
早上好，先来看下重要消息。
普京签令：征兵16万人
据央视新闻消息，当地时间3月31日，俄罗斯总统普京签署《关于从2025年4月至7月征召俄罗斯公民服兵役及现役公民退役的命令》，征兵指标为16万人。具体征召时间为2025年4月1日至7月15日。
俄罗斯国防部发布的2025年春季征兵声明称，应征公民不派往顿涅茨克、卢甘斯克、赫尔松及扎波罗热的俄军驻地。本次计划征召16万名18至30岁适龄公民服兵役。此次征兵覆盖全俄所有联邦主体，但北极地区54个特殊行政区及同类地区除外（因气候条件限制，这些地区仅在秋季征兵）。
俄军总参谋部组织动员总局副局长齐姆良斯基强调，春季征兵与对乌克兰特别军事行动无关，完全按法定程序和计划进行。
齐姆良斯基表示，所有应征新兵将被分配至俄境内的俄军驻地及其他军事单位，不会派往顿涅茨克、卢甘斯克、赫尔松及扎波罗热地区，也不会参与乌克兰境内任何军事任务。新兵将在教导部队接受最长5个月的现代化武器操作培训，结业后根据技能分配至作战部队。
俄媒：普京不打算再容忍基辅和欧洲的挑衅行为
参考消息网援引俄罗斯“皇城”电视台网站3月31日报道，内部人士透露，普京不打算再容忍基辅和欧盟的挑衅行为。克里姆林宫得出结论，有必要掌握主动权并为今后的行动设定新条件。基辅在巴黎和伦敦的支持下继续破坏俄罗斯和美国就和平解决冲突所达成的协议，导致俄方作出这一决定。
报道称，普京近期对乌克兰领导人泽连斯基和乌克兰政府的合法性质疑，这释放出关于莫斯科的立场出现变化的信号。内部人士指出，俄方提议乌克兰在联合国的领导下建立临时政府，这说明克里姆林宫认为与基辅现任领导层谈判没有意义，并准备好采取更加果决的行动。春季或夏季发生大规模军事行动的可能性极高。
消息人士透露，克里姆林宫押注在武力解决冲突和重构乌克兰的政治格局上。与此同时，莫斯科认为基辅的欧洲盟友也是主要威胁。巴黎和伦敦已在讨论向乌克兰派兵的可能性，这或导致冲突升级。
内部人士证实，莫斯科已拒绝任何妥协并在加快攻势，力求让欧洲面对现实。眼下人们的注意力集中在华盛顿身上，美国政府的立场仍不明朗，任何轻率之举都可能被视为示弱。
金银跌了，Newsmax两日暴涨2230%
美股三大指数收盘涨跌不一，纳指涨0.87%，标普500指数涨0.38%，道指跌0.03%；中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.5%；网易、拼多多涨超3%，理想汽车、蔚来、小鹏汽车涨超1%，房多多跌超2%，爱奇艺跌超1%；小米集团ADR跌5.79%，报29.8美元。
现货黄金、COMEX黄金期货小幅收跌，COMEX白银期货跌0.7%，报34.37美元/盎司。
值得注意的是，媒体公司Newsmax美股上市次日延续涨势。
前一个交易日，Newsmax在纽交所上市，盘中股价因波动性过大，数次触及熔断。东财Choice数据显示，截至收盘，该公司股价涨735.1%，每股股价从IPO发行价10美元暴涨至83.51美元，总市值突破100亿美元。
昨晚，Newsmax延续涨势，大涨超179%，两日大涨超2230%，市值随之膨胀至299.2亿美元。彭博数据显示，Newsmax去年营收仅为1.71亿美元，这意味着其市盈率目前超过85倍。
值得注意的是，数据显示，过去五年中，美国市场只有7只新股在上市首日涨幅超过700%，但这些公司平均股价随后回撤94%，峰值跌幅甚至接近99%。
原油上涨空间有限？
本周，国际油价大幅上涨，内盘原油系期货昨日随之大涨。
海证期货能化研究员郑梦琦表示，地缘政治风险上升加剧国际油价波动。原本市场预期俄乌冲突在特朗普上台后将逐步缓和，但近日特朗普称，如果未能达成协议，将对俄罗斯石油加征二级关税，加征的关税将介于25%至50%之间，俄罗斯原油供应或受到影响。特朗普表示，如果伊朗未能与美国就核计划达成协议，将对伊朗实施轰炸及征收二级关税，而伊朗方面的态度也非常强硬，表示一旦遭到美国攻击就打击美军印度洋基地。美伊关系恶化，不仅影响伊朗原油供应，更增加了中东地区发生进一步冲突的可能性。此外，美国吊销了跨国石油和天然气公司在委内瑞拉的执照，如萨金特旗下的Global Oil Terminals和雪佛龙都必须在5月27日之前逐步停止在委内瑞拉的运营，委内瑞拉原油产量大概率下滑。近期特朗普的一系列政策及言论，均抬升了地缘政治风险，加剧了供应端的不确定性，从而导致原油价格大幅上涨。
“3月31日国际原油价格大幅走高，最直接的驱动就是美国可能对俄罗斯实施二级制裁。虽然特朗普的语气有所缓和，但这些威胁标志着华盛顿对俄基调的重大转变，表明随着停火谈判推进，特朗普与普京的关系可能恶化。”中信期货能化负责人董丹丹说，美国原油供应下降、需求增长也给油价带来上涨动力。
申银万国期货能化分析师董超告诉记者，从整体供需格局来看，原油供需平衡被逐步打破。EIA预计一季度供小于求，但随着OPEC逐步增产以及美国关税政策对全球经济产生负面影响，供需会在三季度逐步失衡，预计全年供应大于需求3万桶/日。
据悉，进入4月份，OPEC+将如期逐步增产13.8万桶/天。另外，OPEC闲置产能充足，即使伊朗石油出口降至零，OPEC充足的闲置产能也能在较短时间内对供应缺口进行补足。
“需求端，贸易战加剧了美国经济下行预期，美国2月零售销售月率及3月密歇根大学消费者信心指数均不及预期，且消费者信心指数三连降，悲观情绪开始蔓延，进一步抑制原油需求预期。”郑梦琦说。
不过，董丹丹认为，当前原油市场供需出现缺口，美国对委内瑞拉的制裁对冲了OPEC+的增产计划，至少二季度全球原油都难以出现累库情况。如果美国加强对伊朗的制裁，伊朗供给可能下降。全球原油供需因为地缘因素再度呈现偏紧态势。只有当俄乌冲突、美伊关系出现实质性缓和时，原油整体供需才能维持稳定态势。
目前，WTI原油已达到70美元/桶，布伦特原油已经突破75美元/桶，国际油价反弹能否持续？对此，董超认为，WTI原油升至70美元/桶大关，布伦特原油升至75美元/桶大关，并不意味着基本面有改变。当前原油下游产业链的利润尚可，需求端的负反馈尚未看到。美国维持着俄罗斯、伊朗以及委内瑞拉局势的动态平衡，在放松俄罗斯能源出口限制的同时收紧对伊朗、委内瑞拉的制裁。因此，地缘问题可能在谈判中由于一些突发消息短期影响油价，但长期而言影响甚微。70美元/桶是OPEC的心理锚点，高于这个价格，OPEC会有足够的动力生产原油。4月份开始OPEC将增产13.8万桶/日，预计5月份也会增产。这一价格下伊拉克、哈萨克斯坦等国大概率会超额生产，油价在70美元/桶附近维持稳定的话，原油供应预计持续上升。
展望后市，郑梦琦认为，原油基本面依然是价格走势的主要因素，考虑到供需均较为疲软，预计上涨空间较为有限。地缘政治风险不确定性较大，且特朗普的政策变化较快，俄罗斯、伊朗、委内瑞拉等产油国供应变化均需进一步跟踪。
“经过长期下跌，目前油价有反弹需求，叠加地缘问题扰动，油价将在70~75美元/桶附近震荡，地缘冲突逐步缓和后油价有望继续下跌。”董超说。
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