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来源：券业行家
对中证协公开发布的券商2024年报进行统计，行家意外发现，刚刚由“外资”转“国资”的瑞信证券，以1.62亿元的净亏损，暂列倒数第一。
暂列倒数第一
随着上市券商业绩陆续披露，中证协更新了2024年券商财报信息。其中，瑞信证券（中国）有限公司（简称：瑞信证券）颇为“扎眼”。
2024年，经安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）（简称：安永华明）审计后的财务报告显示：瑞信证券营业收入5，684.85万元，同比下降63.81%；全年净亏损16，221.15万元，相当于营收的三倍。
同比大降的营收，难以填补的亏损，究竟从何而来？
从主营业务来看，瑞信证券投行业务取得的手续费及佣金净收入为1，540.92万元，同比下降约61.91%；经纪业务手续费净收入为236.39万元，同比下降25.62%。此外，利息净收入1，972.46万元，其他业务收入1，481.79万元。
营业成本方面，2024年发生的业务及管理费用为20，322.93万元，主要构成为：职工费用13，426.29万元、折旧及摊销4，316.33万元、电子设备运转费1，007.19万元、办公费530.13万元，中介机构费用442.10万元、租赁费226.49万元及信息资讯费162.10万元等。
连续三年亏损
这并非瑞信证券首次亏损。
2023年，经普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）（简称：普华永道中天）审计后的财务报告显示：瑞信证券当期营业收入15，710.37万元，同比下降45.58%。
其中，投行业务手续费及佣金净收入为4，045.91万元，同比下降38.34%；经纪业务手续费净收入为317.82万元，同比下降97.01%；此外，利息净收入1，842.48万元，其他业务收入9，052.34万元。公司2023年净亏损为19，893.12万元。
2023年发生的业务及管理费用为37，629.70万元，包括职工费用26，859.42万元、折旧及摊销5243.69万元、中介机构费用1，148.00万元、电子设备运转费460.58万元、办公费1，420.21万元及差旅费601.32万元等。
在此之前的2020年和2021年，瑞信证券曾经实现盈利。然而，2022年到2024年，连续三年业绩为负。
人员薪酬变阵
业绩不佳的同时，瑞信证券毫无悬念的选择“减员”。
中证协历史数据显示：2022年底，瑞信证券尚有222名从业人员。2023年，从业人员数量骤然降至125名。2024年，进一步减少至103名。
而在目前，瑞信证券的从业人员数量已经降至99名。5名在2025年新增登记执业的从业人员，有3名此前没有券商从业记录，1名来自中信建投证券，1名来自中泰证券。此外，瑞信证券的保荐代表人和证券分析师均为个位数，并且自2023年以后未有新增人员。
人员的减少，也反映在“三张表”数据中。瑞信证券2024年薪酬总额为1.35亿元，较2023年2.71亿元下降50.11%。以报告期末员工人数推算，人均薪酬从215.06万元降至131.26万元，降幅为38.97%。
2024年，瑞信证券7名高管人员薪酬合计2，262.07万元，折合人均323.15万元。与2023年高管人均458.20万元相比，降薪29.47%。以此推测，“被平均”的普通员工薪酬降幅更为明显。
要知道，“券业一哥”中信证券，2024年员工人均薪酬为78.04万元。到任两个月的总经理邹迎光，薪酬24万元；而“打满全场”的董事长张佑君，薪酬也不过230.33万元。
同样是“信”，业绩天差地别。
行家好奇的是，在业绩低迷，人员流失的同时，瑞信证券哪些高管依然拿着颇为可观的薪酬？
未列高管信息
然而，行家翻查了瑞信证券官网，颇为简洁明了的页面，并没有找到高管人员信息。
就行家所见，券商官网通常会以专门页面列出董监高人员及履历，部分券商甚至会列出包括从业资格证编码在内的持证人员信息。
或许是“外资”基因，或许是对国内事务了解不多，至少给外界留下的印象是，瑞信证券的高管颇为“神秘”。
中证协券商信息显示，瑞信证券董事长王言若女士，自2024年4月起任职。总经理及法定代表人张铮宇，2023年12月任职。张毅早在2011年4月就担任董事会秘书。2020年12月，王科技任首席风险官。2021年1月，徐洋女士任合规总监。2022年9月，康伟任首席信息官。2023年5月，潘丽女士任财务总监。2024年12月，徐虎新任投资银行和资本市场业务负责人。
关于总经理张铮宇，中证协从业人员信息显示，2010年3月首次登记执业于中信证券，从业岗位为证券投资咨询（其他）。同年7月，他加入瑞银证券。2011年4月，他取得投资顾问资质，执业至2015年7月。时隔年余，他于2016年11月在瑞信证券登记执业。
瑞信证券2022年报显示，张铮宇为深圳分公司（原深圳前海证券营业部）负责人。
另据工商信息，“张铮宇”在2017年6月至2021年1月，2022年8月至2023年10月期间，两度担任深圳分公司负责人。考虑到瑞信证券的人员数量，“重名”几无可能。
由此来看，这位财富条线出身的资深人士，在瑞信证券多年后荣获提拔为总经理，想来应有过人之处。遗憾的是，履职一年有余，签署了两份年报，却并没有让瑞信证券实现盈利。
新增处罚信息
未出现在瑞信证券2024年报中的，还有一则报告期内的监管处罚事项。
2024年12月，山东证监局对瑞信证券采取监管警示措施，并记入证券期货市场诚信档案数据库。
监管函载明，瑞信证券作为山东玉皇化工有限公司（简称：玉皇化工）公司债券“16玉皇04”的受托管理人，未勤勉尽责：2020年12月之前未制定受托管理业务内部操作规则，未明确履行受托管理职责的方式和程序；披露的募集资金使用情况与实际情况不符；未按照规定对部分重大事项出具临时受托管理事务报告。
耐人寻味的是，瑞信证券在2024年报中表示，公司始终秉承“合规是底线，诚信是义务，专业是特色，稳健是保证”的证券行业核心价值观，践行“以客为本，合规守信，专业稳健，创新进取”文化理念和价值观念，在依法纳税、创造平等就业机会等方面服务和回馈社会。
那么，本次的监管函，是否触及了合规底线？瑞信证券在公司管理与合规风控方面的举措，难道就是“口头表达”？
依然水土不服
要说瑞信证券，曾经的股东方瑞信，那也是鼎鼎大名的国际品牌，并且在“中土”布局已有多年。为何业绩如此“拉跨”，是不是因为“水土不服”？
话又说回来，“水土不服”了这么多年，应该也差不多了。也不知道瑞信证券啥时候能够醒醒。
2024年11月，证监会就瑞信证券变更主要股东事项提出了多达九项反馈意见。其中四条涉及北京市国有资产经营有限责任公司（简称：北京国资公司），包括财务报表，风险处置预案，上级批复意见等。五条涉及瑞士银行有限公司（UBS AG，简称：瑞士银行），包括所涉案件及监管处罚，诚信合规和财务指标，审计报告和股东监管制衡措施。
而在今年3月7日，证监会核准北京国资公司依法受让瑞信证券85.01%股权；瑞士银行依法承接瑞信证券14.99%股权。瑞信证券的“易主”，获得监管批准。
“易主”之后，瑞信证券可能面临新一波“洗牌”。
事实证明，外资背景券商的运营，不仅需要国际视野，也需要本土意识。尤其是在对人才的选择上。以业绩指标来看，瑞信证券包括总经理在内的现任高管，并没有拿得出手的地方。
作为外资背景券商本土化探索的典型样本，瑞信证券近年来的发展轨迹折射出跨文化管理的深层挑战。面对持续的经营压力与行业竞争，企业治理结构的优化已不仅是财务层面的考量，更是战略转型的必然选择。
随着国资股东的强势赋能，瑞信证券迎来了重塑竞争优势的历史机遇。如何在传承国际化经验的同时，培育更具本土洞察力的管理团队，构建与股东背景、市场特性相契合的发展模式，将成为其突围破局的关键命题。
毕竟，在充分竞争的中国资本市场，人才适配与战略协同才是驱动企业可持续发展的核心动能。行家期待完成股权重构的瑞信证券，能在新的治理框架下探索出更具生命力的转型路径，实现凤凰涅槃式的蜕变。
要知道，证券行业“以人为本”，人是核心。行家希望，依托国资股东的瑞信证券，能够主动寻找更加合适的人选。
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