“开门红”保费同比微降结构转型进行时

　　转型分红险势在必行。

　　去年行业内对今年“开门红”形势有着各类不同预测，如今答案已浮出水面。

　　金融监管总局近期发布的数据显示，作为“开门红”重要节点的前两月，人身险公司共计实现1.2万亿元原保险保费收入，同比微降2.6%。

　　业内人士认为，今年“开门红”保费出现同比下降，主要是预定利率下调以及分红险销售有难度。不过，相对于规模保费的短期升降，市场更应关注保费结构的转型。

　　从近期几家上市险企的年报业绩发布会来看，各家高管纷纷表态正在努力向分红险等浮动收益型产品转型，相信未来分红险占比会有显著提高。

　　“前两年大家习惯了固定收益型的增额终身寿险之后，浮动收益型的分红险产品确实需要一段市场教育的时间。但在低利率环境下，这是全行业必须要做的事情，只是效果可能还没那么快体现出来。”一名险企产品负责人对第一财经记者表示。

　　“开门红”保费同比微降1.2%

　　金融监管总局数据显示，2025年前两个月保险行业累计原保费收入为1.5万亿元，同比微降1.2%。其中，主要是人身险公司的保费同比微降所致。而在人身险中，寿险保费前两个月同比下降3.5%则是最重要的原因。

　　在保险行业内，第一季度，尤其是前两个月，是很多保险公司最为看重的“开门红”。在这段时间内，保险公司会“狠砸”费用、“狠推”产品，力争给这一年的销售开个好头。就以2024年为例，尽管部分保险公司明确表示已淡化“开门红”，要将销售节奏更均匀地平摊到全年，但从全行业来看，前两月人身险公司的原保险保费收入在全年中的占比仍超过30%。

　　如果分月来看，东吴证券数据显示，1月、2月人身险公司单月保费规模分别为8623亿元、3328亿元，分别呈现同比下降4.5%及正增长2.6%的态势，2月较1月增速提升7.1个百分点。国泰海通证券表示，预计2月单月寿险保费收入转正得益于春节错期（2024年春节在2月）的低基数因素环比小幅改善，但增长仍然较弱。

　　东吴证券分析称，前两个月人身险保费增速承压，主要因素包括：2025年“开门红”主要产品转向分红险，市场接受度仍待提升；2023~2024年预定利率下调之际的连续“炒停”后市场需求一定程度被透支；“报行合一”全面落实下渠道销售积极性受到一定影响。预计新单保费降幅或大于总保费。

　　不过，业内人士表示，相对于保费规模的每月涨跌，更应注重人身险业务结构的变化。“在当前市场环境下，业务结构优化的重要性高于单纯的规模增长，推动分红险销售有利于优化负债成本，缓解利差损压力。”东吴证券在研报中表示。

　　值得一提的是，往常每月会按例披露保费规模的上市险企，在进入2025年后，其中的几家已开始不再披露每月保费。

　　“每月保费披露以自愿为主。一方面在新准则下，寿险的规模保费与报表中的保险服务收入科目之间由于会计准则变化数据相去甚远，投资者可能产生误解。另一方面，公司也希望可以不要太被每月保费的短期变动所左右，而是传递出价值转型的长期经营理念。”一名资深业内人士对记者称。

　　国泰海通证券表示，尽管保险公司业务增长有所承压，但得益于预定利率下调、费用管控以及产品策略转向浮动收益型产品，预计利好推动负债成本改善。

　　结构转型进行时势在必行

　　对于分红险的转型在业内人士看来显然是势在必行的。

　　随着低利率环境的延续，分红险由于较低的预定利率设定以及可能实现的浮动收益部分，在降低险企负债刚性成本的同时，资本市场上升时也能实现险企和客户的“共赢”，因此成为了近年来保险行业应对利差损风险的必然选择。

　　事实上，在2024年中期业绩发布会上，中国平安、中国太保等多家头部寿险公司就预计全行业分红险占比将达到50%以上。

　　从今年的“开门红”来看，各大险企的主推产品均以分红险、万能险等浮动收益型产品为主。有媒体统计发现，今年一季度，分红型、万能型的人寿保险占全部“上新”产品的近四成。

　　当然，尽管保险公司全力推进，但50%的目标显然不可能一蹴而就，有险企高管就对第一财经记者直言：“第一季度（分红险）卖得一般。”在该人士看来，前两年大家习惯了固定收益型的增额终身寿险之后，对于相对更为复杂的浮动收益型分红险产品，再叠加预定利率的降低造成的吸引力下降，不管是客户，还是销售渠道，都确实需要一段市场教育的时间，但对于分红险的前景仍具信心。

　　在近期的年报发布会上，多家上市险企的高管也同样表达了对于分红险的信心。

　　新华保险管理层就在近日的年报业绩发布会上表示，把推动分红险转型放在战略高度。“（分红险）从一季度的市场来看也是有空间的，也是有一部分客户认可的。所以公司在反复研判之后，我们定了相应的计划，要切实根据市场的变化，确保公司在战略方向上，在业务策略选择上不走偏，坚持稳中求进的主基调。”新华保险总裁、首席财务官龚兴峰说。具体来说，一季度为提高分红险的内外勤技能水平做好了准备，二季度会进一步加大分红险的销售，在有准备、有技能之后，更好地发展好分红险业务，确保分红险的转型能够成功，实现分红险在2025年整个业务盘子里新单保费不低于30%的目标。

　　中国平安总经理兼联席首席执行官谢永林在近日接受第一财经记者专访时也表示，“开门红”期间，中国平安个险新单保费中分红险占比超三成，基本符合预期，后续将持续强化分红险推动策略，提升队伍分红销售能力，规划上新分红产品、丰富产品货架，推动分红占比继续提升。