并购潮下的“消失者”：万和证券

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　　来源：券业行家

　　并购潮下的“消失者”：万和证券

　　在酝酿多时之后，国信证券并购万和证券事项，有了重大进展。以近52亿的对价“卖身”，这家注册于海南，依托大湾区的全牌照综合类券商，或将加入消失的券商行列。

　　52亿开价

　　4月6日晚间，国信证券连发多份公告，披露并购万和证券进展。

　　公告显示，国信证券拟通过发行A股股份的方式购买深圳市资本运营集团有限公司（简称：深圳资本）、深圳市鲲鹏股权投资有限公司（简称：鲲鹏投资）、深业集团有限公司（简称：深业集团）、深圳市创新投资集团有限公司（简称：深创投）、深圳远致富海十号投资企业（有限合伙）（简称：远致富海十号）、成都交子金融控股集团有限公司（简称：成都交子）、海口市金融控股集团有限公司（简称：海口金控）合计持有的万和证券96.08%股份。

　　本次交易价格定为每股8.60元，拟发行6.04亿股，交易总金额达51.92亿元。超过国信证券2023年度归母净利润（64.27亿元）的八成。

　　关联交易

　　目前，万和证券的控股股东深圳资本持股53.09%；实控人则是深圳国资委。

　　由于两家券商有着共同的实控人，并且董监高人员有着关联，本次并购构成关联交易。

　　业绩企稳

　　行家关注到，公告同时披露了并购双方截至2024年11月的业绩数据。

　　在此之前，国信证券曾经在公告中披露，2024年上半年，万和证券再度录得亏损：归母净利润为-0.24亿元。

　　而在“924”行情之后，情况略有改观：2024年1-11月，万和证券营业收入4.20亿元，相当于2023年全年（5.14亿元）的102.7%；归母净利润0.29亿元，相当于2023年全年（0.62亿元）的115.0%。合并利润表显示，万和证券信用业务，经纪业务和投资收益超过2023年全年，投行业务和资管业务表现较弱。

　　目前尚未披露年报的国信证券，2024年前三季度营业收入122.71亿元，同比小幅下降1.38%，归母净利润48.79亿元，同比略增0.10%。而在2024年1-11月，国信证券营业收入183.13亿元，归母净利润74.53亿元，均超过2023年全年。合并利润表显示，国信证券的资管业务和投资收益较2023年有明显增长，投行业务和信用业务则未达预期。

　　曾经梦想

　　作为“唯二”注册于海南的券商，万和证券的前身是成立于2002年1月18日的“万和证券经纪有限公司”，由深圳市财政金融服务中心、海口市财政办公用品服务公司、成都市财盛资产管理中心共同组建。2016年7月，完成股份制改造后，以“万和证券股份有限公司”的名号行走券业江湖。

　　目前，万和证券拥有50家分支机构，包括27家分公司，23家营业部，主要分布在粤港澳大湾区、长三角、北京、成都等国家重点发展区域。

　　打开万和证券官网，大湾区的定位随处可见。比如这段：万和证券将充分发挥粤港澳大湾区区位优势，把握深圳建设中国特色社会主义先行示范区机遇，坚持差异化竞争，加强多产业布局，为促进多层次资本市场健康发展、服务实体经济，为建设粤港澳大湾区、中国特色社会主义先行示范区续航“万和动力”，逐梦前行！

　　时过境迁，梦想依旧在，只是换了主角。

　　国信证券在并购公告中特别强调：

　　本次交易有利于完善上市公司跨区域布局。有助于上市公司把握海南自由贸易港的政策优势和发展机遇，在跨境资产管理等国际业务及创新业务方面实现突破，进一步拓展发展空间；同时，本次收购有助于提升上市公司服务粤港澳大湾区、长三角、京津冀、成渝地区双城经济圈等国家区域发展战略的能力，进一步提升公司综合竞争力。

　　或将消失

　　在此之前，国信证券的并购似乎没有太多信息。

　　不过，就在国信证券公开发布的财报中，出现了一则商誉减值，来自2006年收购民安证券旗下网点。而这家券商，因“非吸”事件，业已消失多年。

　　本次并购完成之后，万和证券将成为国信证券控股子公司。

　　考虑到此前中金公司并购中投证券，中信证券并购广州证券，方正证券并购民族证券等案例。并购之后，万和证券独立法人资格可能难以长期维持。其业务、人员、网点等资源将更多地服务于国信证券的整体战略，品牌也可能逐渐被取代。

　　或许，万和证券或许将成为证券行业并购潮下的又一“消失者”，留给市场的只有无尽的唏嘘和反思。

　　当国资背景的券商开始“清理门户”，当52亿的并购成为行业整合的里程碑。那些曾怀揣区域雄心的中小券商们，或许都该思考：下一个消失的，会是谁？

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