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来源：国际金融报
保险“开门红”正悄然生变。
金融监管总局最新披露的数据显示，作为“开门红”的重要时间段，2025年前2个月，人身险公司累计原保险保费收入1.2万亿元，同比下降2.63%。
不过，业内认为，在当前市场环境下，业务结构优化的重要性高于单纯的规模增长。可以看到，保险产品预定利率下调后，采取“保底+浮动”收益模式的分红险产品成为人身险公司重点发力方向，这也在“开门红”战场上得到充分验证。
分析人士指出，尽管保险公司业务增长有所承压，但得益于预定利率下调、费用管控以及产品策略转向浮动收益型产品，预计利好推动负债成本改善。
“开门红”保费增长乏力
2025年1—2月，保险业累计原保险保费收入1.52万亿元，同比微降1.16%，罕见地出现了负增长。其中，人身险公司原保险保费收入下滑是主要原因，同比下降2.63%至1.2万亿元。
具体到不同险种，寿险保费规模的下滑趋势最为显著。数据显示，1—2月，寿险、意外险、健康险分别实现原保险保费收入1.02万亿元、70亿元、1672亿元，同比增速分别为-3.51%、-1.41%、2.96%。
不过，分月来看，下滑幅度正在收窄。1月、2月，人身险公司单月保费规模分别为8623亿元、3328亿元，分别呈现同比下降4.5%及正增长2.6%的态势，2月较1月增速提升7.1个百分点。
谈及“开门红”保费增长乏力的原因，北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆在接受《国际金融报》记者采访时指出，首先，经济形势的不确定性导致市场环境变动，这一变化显著影响了消费者的投保意愿，保险购买需求有所降低。
其次，保险产品本身存在的问题同样值得关注，尤其是产品的同质化现象严重，降低了产品的吸引力。
再者，监管政策的调整对保费收入产生了直接影响，尤其是对保险销售规范的加强，这对“开门红”保费构成了挑战。
最后，随着市场竞争的激烈化，其他金融产品的分流效应也对保险市场造成了影响，进而导致保费的下降。
东吴证券首席战略官、联席所长孙婷认为，前两个月人身险保费增速承压，一方面是由于2025年“开门红”主要产品转向分红险，市场接受度仍待提升；另一方面是因为2023年至2024年连续“炒停”后，市场需求一定程度被透支。此外，“报行合一”全面落实，渠道销售积极性受到影响。
值得一提的是，按照多年以来的惯例，上市险企会逐月公布保费规模。但进入2025年后，中国人寿、中国平安等开始不再披露相关数据，这也使“开门红”相较往年显得更加静悄悄。
对此，业内普遍认为，保费数据并非监管要求披露的信息，是自愿性信息披露公告。同时，实施新会计准则后，原来的保费数据不能完全反映人身险公司的保险服务收入情况，因而未再披露这一数据。
分红险有待破冰
“分红时代，穿越周期！”打开社交媒体不难发现，2025年“开门红”启幕以来，关于分红险的宣传明显增多。
简单来说，分红险收益由两方面构成：一是保底收益（即固定返还部分），二是分红收益，保险公司根据分红险的业务经营状况，每年确定实际派发的红利。在近期召开的业绩发布会上，多家上市险企高管都表达了对于分红险的信心。
“在预定利率下降的背景下，从全行业来看，分红险的占比将持续增加，分红险的利润边际也将进一步升高。”中国平安联席首席执行官郭晓涛表示，分红险在平安整个产品结构中的占比会持续增加。此前预计，分红险会占行业整体销售的50%以上。从现在的发展情况来看，基本上符合预期。
“从一季度的市场来看，分红险是有空间的，也有一部分客户认可。”新华保险总裁、首席财务官龚兴峰透露，二季度会进一步加大分红险的销售力度，同时加强销售队伍技能的培训和转变，确保分红险转型能够成功。2025年，新华保险计划分红型产品在整个业务盘子里新单保费不低于30%。
杨帆告诉记者，随着市场环境的变化，消费者对保险产品的需求日益多样化，分红险等浮动收益型产品更能满足消费者的需求。与此同时，这类产品有助于提高保险公司的盈利能力，增强市场竞争力，监管政策也在一定程度上鼓励保险公司发展这类产品。
当然，分红险想重回主流市场并非易事。杨帆指出，一是市场竞争激烈，如何突出产品特色成为一大难题；二是消费者对分红险的认知度和接受度有待提高；三是保险公司需要加强风险管理，确保分红险的收益稳定性。
中信证券非银行金融业联席首席分析师童成墩表示，在低利率环境下，分红险成为保险公司产品结构转型的重要方向。但资产荒叠加受披露规则所限，分红实现率波动可能削弱产品的吸引力。
“展望未来，保险公司产品结构中纳入更多分红险是大势所趋，但仍需时间。”童成墩指出，短期内，无论是渠道适应分红险销售，还是客户消费倾向的转变，都具有挑战性。长期看，随着利率不断走低，分红险作为一种类固收产品，能够满足市场需求，规模增长将具有持续性。
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