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近日，关税风暴扰动全球，不过，对于A股市场上的创新药板块，长城医药产业精选基金经理梁福睿认为，创新药板块受关税政策影响相对较小，后续仍存在业绩和估值双重提升带来的潜在上涨空间，有望成为医药板块全年的较强主线。
Wind数据显示，中证创新药产业指数1月13日（前期低点）到4月3日期间上涨近17%，近期在关税政策扰动下有所波动。（指数过往业绩不代表其未来表现，不等于产品实际收益，投资须谨慎。）
关税政策扰动
梁福睿表示，目前国内创新药的出海主要是通过BD合作对外授权，也就是说，仅涉及知识产权和服务的跨境转移，而不涉及商品销售逻辑，并未暴露在关税风险之下。因此，虽然美国关税政策仍存变数，不过，从当前情况来看，创新药行业的出海逻辑暂时受影响较小。
事实上，中国生物医药产业在过去十年间已逐步实现了从仿制药到自主创新的转变，中国创新药在全球市场上的作用已不可同日而语。根据华泰证券统计的数据，截至2024年11月18日，2024年国产创新药对外BD数量达71项，总金额达405亿美元，在全球BD中的占比分别达14%和30%，均较2023年明显增长，国产创新药的全球竞争力可见一斑。（来源：华泰证券《创新药出海：趋势已成，催化将至》，2024.11.29）
“国产创新药的科技属性和国际竞争力在逐渐提升，正逐步打破国外垄断，实现从‘跟跑’到‘并跑’甚至‘领跑’的转变。”梁福睿认为，近期，创新药板块市场表现波动较大，更多是由于市场情绪所导致，近期除了要继续关注关税政策进展外，可以更加着眼长期，关注创新药板块的长期投资价值。
多重利好叠加
当前来看，多方面利好因素共振，创新药行业发展或迎来拐点。
1、政策支持
过去几年，整个医药行业受到政策、海外不确定性因素的影响，估值始终处于低位，而今年以来，市场对医药估值重构的讨论度明显上升。梁福睿表示，过去压制医药板块估值的底层宏观逻辑正在发生变化。
2025年政府工作报告明确提出“健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药发展”，这也是创新药连续第二年出现在政府工作报告中，延续了近年来国家对医药创新的重视。在梁福睿看来，政府工作报告对医药行业的发展释放了诸多积极信号，国家医保局对创新药国谈价格包容度的提升以及地方惠民保升级产品推出，都在彰显医药行业的逻辑正在走向创新质变。
2、盈利向好
药品的创新研发是一个“十年磨一剑”的过程，在前期研发费用的高速投入阶段，药企较难实现盈利，但随着产品逐步量产、海外授权获得款项，近年来已有不少创新药企迎来业绩的扭亏为盈，报表端的基本面正在加速改善。
往后看，创新药企或进入扭亏为盈的密集期，市场对创新药投资的中远期信心有望进一步提振。高盛此前分析称，中国创新力量正在并将持续获全球认可，一批头部生物科技企业将在2025/2026年实现盈亏平衡，这一盈利拐点对中国生物科技产业具有里程碑意义。梁福睿也认为，中国biotech（医药生物技术公司）或将批量式迎来报表端的奇点时刻，国产创新药的商业化能力在加速兑现。
3、AI赋能
全球AI浪潮下，创新药等医药领域有望受益。目前来看，AI可赋能药物研发、药物设计、药物筛选、临床试验和药物生产等多个环节，可缩短研发周期、节省试错成本、提高研发成功率。
有机构预测，全球AI制药市场规模在2026年将达到29.94亿美元，2021-2026年复合增速将达30.47%。而中国AI制药市场或保持更高增速，2019-2023年中国AI制药市场规模由0.7亿元增加至4.1亿元，年复合增速达57.4%，预计2024-2028年，市场规模将由7.3亿元增长至58.6亿元，年复合增速达68.5%。（数据来源：中商产业研究院、头豹研究院）
把握良“基”
展望医药下阶段行情，梁福睿表示，一季度医药行业以科技属性为主，二季度可能呈现为创新百花齐放、消费医疗持续复苏的景象，值得更加乐观。此外顶层医药新政持续推进及存量政策优化，医药行业成长空间可期，医药行业长期业绩成长性和估值中枢稳定性均有望继续提升。
具体细分方向上，医药行业有三个方面值得重点关注——
一是FIC（首创药物）创新品种数据读出，二季度有AACR和ASCO等多个国际创新药大会，有望强化创新药的全球科技竞争地位。
二是创新增量支付，医药增量支付的时代有望在2025年到来，二季度医保谈判和商保端均有事件进展，有望拉动医药内改善型药品耗材的临床放量，若增量支付手段逐渐落地，具有真创新属性药械的销售预期将有望提升。
三是集采政策优化，目前医保局在优化集采政策细节，后续有望提升医药业绩可见度。
创新药投资行情可期，投资者若看好这一领域的投资潜力，不妨关注梁福睿在管产品长城医药产业精选（A类：022286；C类：022287）。
作为一只医药主题产品，该基金优选医药赛道上的优质公司，定期报告显示，其自去年10月成立以来，持仓更多聚焦于创新药领域和估值性价比合理的个股，或可助力投资者把握创新药行情。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。
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