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21世纪经济报道记者雷晨 北京报道
一场针对3400亿美元中国商品的“对等关税”冲击波，正在重塑A股产业链的估值逻辑。
据新华社报道，美国东部时间4月2日，美国总统特朗普在白宫签署关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”，并对一些贸易伙伴征收更高关税。
这一政策迅速引发全球资本市场震荡，A股市场在4月7日至10日的交易日内大幅调整，汽车零部件、消费电子、半导体等板块下挫幅度相对较大，部分个股区间跌幅超20%。
但危机之中，一场从“被动防御”到“主动突围”的产业升级战已然打响——通过产能外迁、技术卡位和供应链重构，中国企业正试图在贸易壁垒的夹缝中开辟新路。
未来的关键在于，如何将短期压力转化为长期动能，在逆全球化浪潮中构建更高效、更安全的产业生态。
汽车零部件：应对供应链“断裂焦虑”
汽车零部件板块是此次关税政策冲击的重灾区之一。在4月7日至4月10日期间，该板块跌幅超过10%的企业达151家。
其中，以2023年收入计（下同），东利机械、索菱股份、均胜电子、邦德股份、飞龙股份、安徽凤凰、香山股份、爱柯迪、恒帅股份、亚普股份、星源卓镁、云意电气境外收入占比超过20%。
据了解，美国是中国汽车零部件的重要出口市场，特朗普政府拟对中国加征关税，将直接提高中国汽车零部件在美国市场的售价，削弱其竞争力。
更深层次的影响在于，汽车零部件行业高度依赖全球化供应链。关税政策的出台加剧了供应链的不稳定性，企业面临原材料成本上升、供应链中断等风险。同时，中国汽车零部件企业普遍面临技术升级和产业升级的压力，关税政策的出台无疑加剧了这一挑战。
对此，多家汽车零部件企业纷纷作出回应。
道通科技在接受投资者调研时表示，公司正积极利用自身的全球化运营能力，迅速采取应对措施，确保将关税影响降到最低。公司已提前在部分低关税国家安排部署，初步拟定在墨西哥新设工厂，相关选址方案正在充分评估和推进中。道通科技表示，预计可快速实现低关税区域的制造产能部署。
瑞可达也通过投资者互动平台回应，美国加征关税，会更有利于瑞可达海外工厂本地化生产和销售，就近服务客户，也更有利于海外业务的进一步拓展。此外，瑞可达表示，公司会随时关注国际贸易环境，保证瑞可达海外业务的正常运营和发展。
万通智控则表示，公司销往美国的车联网产品、TPMS产品，以及气门嘴产品目前主要在海外生产基地生产，暂不受到中美之间关税的影响。但近年来国际贸易政策和地缘政治多变，关税政策存在不确定性，万通智控将根据有关规定及时披露或提示重大政策影响。
消费电子：苹果产业链突围
消费电子板块成为本轮关税冲击的第二个风暴眼。4月7日至4月10日期间，70家消费电子上市公司股价跌超10%。
这背后是消费电子行业高度集中的对美出口依赖。
据统计，歌尔股份、英力股份、领益智造、恒铭达、拓邦股份、蓝思科技、安洁科技、协创数据、茂硕电源、环旭电子、信音电子、共达电声、漫步者等企业境外收入占比超过20%。
而苹果产业链面临的挑战尤为严峻，歌尔股份、领益智造等苹果供应链龙头企业股价跌幅均超10%。
据TechInsights分析，以54%的税率计算，对中国商品加征的关税可能使得iPhone16Pro的硬件成本从当前的550美元增加约300美元，该机型（256GB版本）目前的零售价约1100美元。
面对美国“对等关税”，消费电子上市公司积极应对，部分头部企业通过全球化布局加速产能转移。
领益智造表示，公司已提前进行了国际化布局，目前在全球拥有58个生产及服务据点及8个精品组装基地，包括土耳其、巴西、印度、美国等多个国家和地区，集成商务、研发、工程、设计、制造能力，快速响应客户需求，实现生产本地化管理和产品全球化交付。
蓝思科技表示，公司在国内外拥有9个研发和生产基地，包括位于越南、泰国、墨西哥的生产基地，以及美国、德国、日本、新加坡等办公驻点。公司通过从战略上拓宽全球业务版图，旨在使自身的制造能力与全球市场动态相契合，满足国际客户在全球范围内的供应链需求，有效抵御地缘风险，以及通过贴近客户提供精密制造生产与服务，为客户优化供应链、物流、人力成本。公司已积累了较为丰富的海外建设与运营经验，在越南和墨西哥为美国客户批量出货，未来计划继续扩大全球业务布局，以巩固公司在市场中的领先地位，增强供应链韧性，满足客户对精密制造解决方案日益增长的需求。
高端制造：隐形冠军韧性抗衡
除汽车零部件和消费电子外，高端制造领域同样受到关税政策的显著冲击。通用设备、专用设备、光学光电子、电池、电网设备等板块中，部分对美出口依赖度较高的企业股价承压。
据统计，剑桥科技、开发科技、莱宝高科、康冠科技、艾比森、太辰光、水晶光电、珠海冠宇、赢合科技（维权）等公司境外收入占比超过50%。
这些企业多为细分领域的“隐形冠军”，技术门槛高但市场集中，关税成本的大幅提升可能挤压其利润空间，甚至影响全球市场份额。
在全球贸易壁垒高筑的背景下，相关企业凭借技术壁垒与全球化运营能力，展现出超预期的抗风险韧性。
对于美国加征关税所带来的挑战，光模块领域上市公司剑桥科技表示，公司的全球化产能布局发挥了关键作用，出口至美国的产品绝大多数由马来西亚工厂生产，该基地未被纳入征税范围，因此不受关税政策的直接影响；国内工厂输美产品占比较小，且相关运费及关税成本大部分由客户承担，整体影响有限。
对于4月2日的“对等关税”措施，除马来西亚外，德国—波兰生产基地贴近欧洲市场，可针对性服务区域客户；北美生产基地已具备批量生产能力，能就近满足北美客户的本地化供应需求。相较于在越南、泰国设厂，公司马来西亚工厂面临的关税水平相对更低，结合现有布局，相关政策影响可控。目前，公司正与客户保持沟通，共同探讨应对新关税措施的解决方案。
“尽管面临外部环境的不确定性与巨大挑战，公司依旧实现了盈利提升、规模增长、毛利率上升以及净利润超额完成的佳绩。过去一年，公司多个战略项目成功落地，产品和市场结构持续优化，业务规模迈上新台阶，盈利能力不断增强，为未来的可持续发展筑牢了根基。” 水晶光电董事长林敏亦表示。
在4月10日召开的业绩说明会上，水晶光电进一步披露了经营细节与未来规划。据水晶光电财务总监郑萍介绍：“公司各业务板块销售均呈现增长态势，其中光学元器件业务和光学面板业务占据主导地位。”
半导体/软件：情绪波动渐平复
美国对华加征“对等关税”的冲击波中，半导体和软件板块的反应尤为复杂。尽管短期内部分个股受情绪面压制出现调整，但行业基本面正显现出与市场恐慌截然不同的韧性逻辑。
4月7日至10日，A股半导体板块中，创耀科技、江波龙、中科蓝讯等公司跌幅超过15%。同时，汇成股份、赛微电子、天德钰、艾为电子、江波龙、翱捷科技-U等公司境外收入占比超50%。
市场人士指出，此类企业早已在美国多轮制裁的风声中“钝化”，且大部分企业的供应链国产化程度较高。
创耀科技近期表示，公司目前没有直接对美出口产品，公司供应链国产化程度较高，互加关税目前未对公司正常生产经营产生重大影响。在防范风险的同时，公司将积极把握全球供应链重构当中半导体行业国产替代的机会。
与硬件领域不同，软件板块展现出更强的抗风险能力。
以海外市场占比较高的万兴科技为例，记者从公司方面获悉，万兴科技主营业务为数字创意软件产品的销售与服务，主要通过线上渠道进行销售，不涉及实体货物的清关，目前未受到加征关税的直接影响。未来，公司将继续加大全球业务布局及本地化运营，密切关注全球政治经济形势，加强对全球突发事项的应对机制建设，保障公司业务持续健康发展。
国泰海通研报称，美国关税政策加深全球产业链格局的不确定性，资本市场波动加剧。以新一代信息技术产业为代表的高科技产业受美遏制打压已久，我国自2018年中美贸易摩擦后不断强调科技安全与自主可控，目前计算机板块整体境外收入占比不高，美国关税影响相对可控，维持计算机板块“增持”评级。
西部证券科技团队研报指出，关税政策可能加剧供应链风险和技术封锁预期，进而倒逼半导体设备、信创软硬件等核心领域加速国产替代，科技自主可控的重要性将进一步凸显。
总体来看，美国“对等关税”政策的冲击，短期内加剧了A股相关产业链的估值波动，但也揭示了中国制造业在全球化变局中的适应力与韧性。
从汽车零部件的产能转移，到消费电子巨头的全球化布局，再到半导体领域的国产替代加速，中国企业正以灵活的策略应对贸易壁垒，展现了从“成本优势”向“供应链韧性”和“技术护城河”升级的路径。
与此同时，A股信心也正在回归。“本周除周一出现大幅下跌外，随后市场各方众志成城，多头力量不断积蓄，带动市场出现了较为可观的反弹。尽管目前尚未完全收复失地，但市场信心已得到有效提振，投资者的恐慌情绪也大幅减少。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。
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