从卡牌王者到文具黑马：卡游交表港股背后的百亿增长密码

专题：卡游赴港IPO：曾侵权“奥特曼”败诉被要求补充上市备案材料

　　来源：北京商报

　　4月14日，卡游有限公司（下称“卡游”）更新招股书，再次启动香港上市进程。财务数据显示，卡游2022年至2024年营收分别为41.31亿元、26.62亿元和100.57亿元，增长势头强劲。

　　值得关注的是，卡游的文具业务成为新增长点。2022年至2024年间，该业务收入从2090万元增长至5.125亿元，年复合增长率高达374%，展现出巨大发展潜力，有望成为公司未来的重要增长引擎。

　　作为国内领先的泛娱乐产品企业，卡游凭借独特的创意设计和丰富的IP合作资源，已在年轻消费群体中建立了广泛的品牌影响力。此次上市由摩根士丹利、中金公司和摩根大通联合担任保荐人。

　　产品多元化：文具业务成为亮点

　　卡游的成功关键在于多元化的产品战略。公司通过不断推出创新产品，满足了不同消费者群体的需求，尤其在玩具和文具领域，卡游凭借独特设计赢得市场认可，不断扩大市场份额。

　　集换式卡牌是卡游的核心产品，具有极高的收藏价值和娱乐性，深受消费者喜爱。作为国内集换式卡牌市场的开拓者，卡游以精湛工艺和丰富主题积累了庞大的忠实用户群体。

　　除了集换式卡牌，卡游还推出了人偶、徽章、立牌等玩具，进一步丰富了产品线。值得一提的是，自2022年进军文具领域以来，卡游推出的IP主题文具产品迅速赢得市场青睐。

　　凭借精致的产品设计和IP深度融合，卡游文具系列在竞争激烈的市场中迅速增长。比如，卡游推出的奥特曼和小马宝莉等IP主题的笔和本册，以其优异的书写体验和创新设计，吸引了大量年轻消费者的关注和购买。

　　招股书数据显示，2022年至2024年，集换式卡牌以外的玩具销售收入占比从4.4%提升至13.4%；同期，文具销售收入占比从0.5%增长至5.1%，展现出强劲的增长潜力。

　　IP战略协同与品牌力构建

　　卡游的市场崛起源于其独特的IP合作战略与深厚的品牌影响力。通过与众多知名IP建立深度合作，卡游不仅为自己的产品赋予了独特的文化内涵，还吸引了大量消费者。

　　目前，卡游与多个知名IP达成了合作，包括动漫、电影、游戏和文学等领域。这些合作使卡游的产品更加贴合年轻人的兴趣，进一步激发了他们的购买欲望。类似“奥特曼”“小马宝莉”“斗罗大陆”这样的知名IP，不仅提升了卡游的产品收藏价值，更赋予产品独特的文化魅力与情感连接。

　　截至2024年底，卡游已成功构建了包含70个优质IP的强大内容矩阵，包括“奥特曼”“叶罗丽”“卡游三国”等多个知名品牌。这种多元化的IP组合，让卡游能够精准触达各个年龄段和不同兴趣的消费群体，实现用户基础的持续扩张。

　　与IP合作伙伴的深度合作，不仅体现在授权方面，卡游还确保每个IP产品都忠于原作，进一步提升品牌价值。例如，卡游与知名国画家戴敦邦合作推出的中国四大名著集换式卡牌，成功将中国传统文化与现代设计结合，吸引了大量对传统文化感兴趣的消费者。

　　通过不断优化IP的商业化路径，卡游为合作伙伴创造了可观的经济效益，同时帮助他们拓展了市场空间。这种全面的合作方式使卡游的品牌在市场中更加深入人心。

　　设计匠心，卡游的产品创新引擎

　　卡游的市场成功不仅源于其丰富的产品矩阵和战略性IP合作，更深层次地依托于卓越的设计创新能力和先进的生产体系。公司建立了一支专业且富有创新精神的团队，能够迅速响应市场需求，持续推出具有竞争力的产品。

　　招股书显示，在创意研发方面，卡游构建了11个专业设计工作室，汇聚471名涵盖原画创作、平面设计、3D建模等多领域的专业人才。这支团队不仅拥有深厚的行业积累，更具备敏锐的市场洞察力，能够快速将前沿潮流与消费者需求转化为富有吸引力的创新产品。

　　卡游特别注重产品的文化深度和内涵表达，致力于将每个IP的魅力融入到设计语言中。以卡游自己开发的IP“卡游三国”为例，设计团队通过加入趣味互动元素，成功提升了卡牌产品的娱乐性与收藏价值。根据当代中国与世界研究院发布的中华文化符号国际传播指数报告，卡游三国被评选为数字文化十大IP，并在2024年世界互联网大会上正式发布。

　　在技术应用层面，卡游积极拥抱AIGC等智能化工具，显著提升了产品设计和开发的效率。同时，卡游还优化了产品设计及开发流程，从产品设计到产品在店里出售，最快只需要20到30天的时间。

　　这种技术赋能与创意融合的模式，使卡游在瞬息万变的市场环境中始终保持高效响应能力和持续创新优势。

　　泛娱乐行业持续增长

　　卡游立足于快速发展的泛娱乐产品行业。随着消费者对娱乐、认知发展及社交互动需求增加，市场空间不断扩大。数据显示，中国泛娱乐产品行业规模预计将从2024年的1,741亿元增长至2029年的3,358亿元。这一增长主要来自消费者，特别是年轻群体对创意产品的需求。

　　泛娱乐玩具为中国泛娱乐产品行业中最大的细分品类，2024年占整体市场规模的58.5%。同时，泛娱乐文具市场增长更快，2024至2029年预计年复合增长率达26.3%，为卡游提供了市场机会。

　　根据灼识咨询的报告，按2024年商品交易总额计算，卡游在中国泛娱乐产品行业和泛娱乐玩具行业中排名第一，市场份额分别为13.3%和21.5%；在中国泛娱乐文具行业中排名第一，市场份额为24.3%。

　　随着娱乐市场的不断扩大，卡游利用丰富的IP资源、准确的市场定位和高效的产品开发，有望在未来继续保持竞争优势。同时，公司在集换式卡牌领域已经处于领先地位，加上在文具等快速增长领域的布局，为未来的发展提供了广阔的空间。在资本市场的支持下，卡游有望进一步巩固其行业领导者的地位，并为投资者创造长期的回报。