碧桂园还没走出抢救室 管理层已准备给自己发6亿港元激励

　　4月11日，碧桂园发布了《境外债务重组的重大进展订立及邀请加入重组支持协议》，拟通过“现金+债转股”组合优化债务。

　　碧桂园称，已经与专案小组协定重组建议的主要条款，其占现有债券债务本金总额的29.9%，而专案小组的成员已经签署重组支持协议。

　　建议重组的范围包括现有债务，目前公司整体未偿还本金总额约为140.74亿美元。重组建议涉及注销现有债务，作为回报，债权人ke以在五个计划对价选项中作出选择，包含了现金回购、强制性可转换债券、两套强制性可转换债券+部分新债券的方案、替换新债券等。

　　碧桂园方面表示，建议重组预期会带来多重效益。一方面，通过强制性可转换债券转换债务为股权及通过经折现现金要约收购减少债务的流程，可以纾缓资产负债表的压力，潜在减少债务最多约110亿美元。

　　另一方面，重组将使碧桂园目前的加权平均融资成本大幅减少，就现有债务而言约为5.8%，重组将使得减少至每年1.0%、2.0%或2.5%。从而加强碧桂园偿付其债务责任的能力及减轻境外流动性压力。

　　但是，其中两项内容也引发了市场质疑，一是按照协议，普通债权人将按2.6港元转股，大股东债权按0.6港元转债，这对普通债权人及中小股东不利，并且有助于大股东获得更多股权。

　　二是碧桂园建议设立新管理层激励计划，将公司普通股的5%可按悉数摊薄基准（包括悉数转换强制性可转换债券、SCA认股权证及股东认股权证）授予管理层团队，以激励管理层实现其商业计划。

　　截至4月11公告当日，碧桂园总市值为123.15亿港元。以该市值估算，5%的股权价值约6.16亿港元。

　　2023年，碧桂园对高管薪酬进行调整，杨惠妍、莫斌、杨子莹、陈翀降薪前年薪分别为37万、300万、200万和37万元，降薪后统一调整为年薪12万元。此次股权激励，相当于给管理层涨薪。事实上，截至2023年底，莫斌仍持有碧桂园8659.1万股，持股比例为0.31%。