在2023年营收冲上百亿元之后，“酒类流通第一股”华致酒行还没好好享受里程碑带来的风光，却要面对上市以来首次营收“下滑”的困局。
4月17日晚，华致酒行发布了2024年年报。2024年公司实现营业收入94.64亿元，同比减少6.49%；归母净利润0.44亿元，同比减少81.11%。
而在2024年四季度酒类销售旺季，该公司却出现了1.23亿元的亏损。2023年虽然公司归母净利润从2022年的3.66亿元降至2.35亿元，但当年的营收仍从87.1亿元增长至101.2亿元。
《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，近三年该公司出现了酒类业务收入全面下滑、毛利率跌至10%以下、存货居高不下等诸多问题，推行多年的精品酒业务似乎也并未帮助公司走出困境。
而放眼整个行业，渠道库存高企、市场价格倒挂，无论是营收利润“双降”的华致酒行，还是年报中对酒类销售业绩“不愿多说”的怡亚通，都正在面临巨大挑战。在行业继续调整的当下，酒类流通企业该如何走出困境？
5年时间营收突破百亿元，2024年却现营收净利“双降”
此前，即便在利润不断萎缩的情况下，华致酒行营收规模也在逐年上升。2023年，华致酒行迈入“百亿俱乐部”，这是公司发展史上的里程碑，也是国内酒类流通行业诞生的第一个“百亿级”酒行。
营收从37亿元到突破百亿元，华致酒行仅仅用了5年时间。而2024年，营收增长的势头却突然停了下来。
在该公司披露去年业绩预告时，有券商曾表示，“业绩不及预期”。
2024年，华致酒行遭遇了上市以来首度营收净利“双降”，营收较2023年的101.21亿元减少了约6.57亿元。
分季度来看，公司去年二季度、三季度、四季度单季营收持续下滑，同比分别下滑14.77%、20.84%、12.62%。
从酒类收入构成来看，白酒收入的下滑成为公司整体规模收窄的重要原因。2024年其白酒营业收入87.6亿元，较2023年减少约6.35亿元，下滑幅度约6.77%。
此外，进口烈性酒、葡萄酒业务持续萎缩，2024年分别实现营收0.81亿元和4.2亿元，同比减少43.75%和13.68%。
公司主要销售区域收入亦全线下滑。华东地区实现营收29.03亿元，同比减少9.19%；华南地区13.71亿元，同比减少1.88%；华北地区10.26亿元，同比减少24.58%；华中地区9.13亿元，同比减少25.94%；西南地区5.67亿元，同比减少33.14%；东北地区3.02亿元，同比减少28.76%；西北地区2.84亿元，同比减少36.5%。
仅电商实现营收20.92亿元，同比增长72.87%。公司对此解释称，主要系春节旺季备货期间，电商各平台改变营销战略，加大促销力度，对公司的供货需求量增加，使得收入大幅增长。
“卖得多，赚得少”成常态，高库存之下还面临跌价风险
“只要没亏就好。”近期，一位业内人士在提及华致酒行业绩时这样表示。
近年来的行业调整期内，酒类流通企业面临着更多的挑战。2022年，曾经的名酒超级大商——银基集团因资不抵债停牌，次年黯然退市；2024年，“百亿”酒商歌德盈香陷入欠薪、闭店风波……
与此同时，涉酒供应链平台也面临同样的挑战。“国内供应链第一股”，主营供应链和产业链服务的怡亚通，依托茅台、五粮液等名酒分销，孵化运营了钓鱼台珍品壹号、国台黑金十年、摘要12年等高毛利白酒产品，曾一度实现了近百亿元的销售额。然而，其最新披露的2024年年报显示，怡亚通2024年实现营业收入776.17亿元，同比下滑17.8%；归母净利润1.06亿元，同比下滑24.92%。如今，在历经2023年酒饮业务下滑超13%后，该公司在2024年年报中甚至“隐去”了酒饮业务的具体营收数据。
不过，仔细查看数据可以发现，怡亚通旗下从事“酒类批发、供应链管理和进出口业务”的子公司深圳市怡亚通深度供应链管理有限公司，2024年营收5.52亿元，同比下滑15.21%；同期净利润181.17万元，同比大幅下滑32.80%。
“卖得多，赚得少”，华致酒行近年来面临这样的常态。从数据来看，华致酒行归母净利润已经连续三年下滑，2024年降幅更是超过80%，这也是公司上市以来归母净利润的最大降幅。
此外，其整体毛利率已从2019年的约21%下滑至2024年的约8%。其中，2024年公司白酒（按产品分）毛利率为7.33%。
分地区来看，2024年，除华南毛利率微增以外，华东、电商、华北均出现毛利率的下滑。其中，电商板块和华南地区毛利率最低，仅2.36%和5.09%，远低于公司的平均毛利水平。
值得关注的是，高库存、价格倒挂等导致近年来酒商利润空间进一步收窄。
截至2024年末，华致酒行存货达到32.59亿元，占总资产比例的45.81%。拉长时间线来看，2018年~2020年公司年末存货金额分别为15.11亿元、16.7亿元、18.92亿元；而2021年~2024年年末，该数值为30.48亿元、34.29亿元、33.55亿元、32.59亿元。
存货的逐年增高，公司也不得不对部分存货计提了存货跌价准备。年报显示，2024年公司为计提存货跌价准备产生的资产减值为-0.39亿元。
加快门店布局，开发高利润精品酒效果尚待评估
当然，以华致酒行为代表的酒类流通企业，也在试图求变。
我国酒类流通行业属于充分竞争行业，由于我国分销渠道多样、零售终端分散、行业起步较晚，占市场较大份额的大型龙头企业较少。这也是华致酒行重视规模扩张的重要原因。
据悉，美国市场在2017年就呈现前十大和前五大经销商分别占据全美酒水（含烈性酒及红酒）市场74%和64.4%销售额的局面。据机构研究报告，作为中国“酒业流通第一股”，华致酒行的市占率却尚不足1%。
华致酒行在年报中表示，公司将从市场整体布局着眼，在稳固原有城市与地区市场份额的基础上，积极开拓新市场，致力于实现百强县及以上地区门店的全面覆盖，以此激发区域市场的全新增长活力。具体而言，2025年，华致酒行提出了“精准开发、逐步升级、有序退出”三大原则，加快推进连锁门店计划，多业态并存。
此外，公司也一直试图在名酒经销“卖得多、赚得少”之外另辟蹊径。一方面，立足各门店的优势，通过多元手段削减非优势产品库存；另一方面则是更加重视利润更高的精品酒业务。
华致酒行年报提及，公司与国内外知名酿酒企业及大型酒类流通商建立了长期、稳定的合作关系，经销的产品包括飞天茅台、普通五粮液等知名酒品。同时，公司与国内酒企合作开发了“贵州茅台酒（金）”“荷花酒”“钓鱼台精品酒（铁盖）”“古井贡酒1818”“虎头汾酒”“习酒窖藏1988（鎏金）”“金酒鬼”“金内参”“赖高淮作品1989”等多款优质、畅销酒品，是上述产品的总经销。
浙商证券在点评去年公司三季度业绩时表示：“受需求偏弱影响，预计目前（华致酒行）400元以内价位的精品酒表现相对较优，次高端价位精品酒有所承压。”
显然，无论是加快连锁门店计划、提高市场占有率，还是积极开发销售利润更高的精品酒，其实际效果尚待更长时间的验证。
华致酒行以及更多的酒类流通企业，在产业深度调整的当下，怎样才能找到真正有效的“治病良方”，《每日经济新闻·将进酒》记者也将持续关注。
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