华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 北京报道
近期，国际金价涨势强劲，COMEX黄金期货价格在4月21日亚洲时段表现亮眼，历史首次站上3400美元/盎司关口，最高涨至3442美元/盎司，日内上涨94美元。受国际金价暴涨影响，多家黄金珠宝品牌足金首饰价格应声上涨，逼近1040元/克。值得注意的是，美元指数在此期间创出近3年来低位。
与此同时，A股黄金板块掀起涨停潮。截至21日收盘，晓程科技(300139.SZ)、四川黄金(001337.SZ)、赤峰黄金（600988.SH）等近10股强势涨停。期货资深人士景川在接受记者采访时表示，美国关税政策落地后，全球经济面临诸多不确定性，投资者避险情绪强烈，黄金作为传统避险资产，受到资金青睐。
黄金板块利润大增
据了解，截至4月21日，今年来COMEX黄金期货价格累计上涨30%。国际金价的大幅上涨，对黄金开采企业的利润率有提升作用。受益于金价上涨与生产效率提升的协同效应，山东黄金发布2025年第一季度业绩预告，经初步测算，公司预计今年第一季度实现归母净利润9.5亿元至11.3亿元，同比增长35.74%至61.45%；扣非归母净利润9.51亿元至11.31亿元，同比增长34.05%至59.41%。
与此同时，紫金矿业也发布2025年第一季度报告，营业收入789.28亿元，同比增长5.55%；归属于上市公司股东的净利润101.67亿元，同比增长62.39%；基本每股收益0.383元。2025年1—3月公司矿产金产量同比增加13%，矿产铜产量同比增加9%，矿产锌产量同比下降10%。
湖南黄金也发布公告，2025年1月1日至2025年3月31日，预计归属于上市公司股东的净利润为3.25亿元—3.74亿元，比上年同期的1.62亿元增长100%—130%；扣除非经常性损益后的净利润为3.18亿元—3.66亿元，比上年同期的1.59亿元增长100%—130%。
“黄金矿业公司直接受益于金价上涨，其营业收入与利润空间随黄金售价提升显著扩大。市场对金价持续走高的预期进一步推动资金流入黄金板块，形成‘业绩兑现—估值提升’的正向循环。”匠鑫学院院长许亚鑫接受《华夏时报》记者采访时表示。
许亚鑫表示，伴随着金价的不断上涨，资源更倾向于头部企业聚集，头部企业通过技术升级降低开采成本，叠加产能释放可以进一步放大金价上涨的利润弹性。不过，值得关注的是，如果金价未来出现高位回调，很有可能会导致黄金股出现估值与业绩的“双杀”，需警惕市场情绪逆转风险。
不过，也有业内人士表示，金价上涨对于黄金零售类的公司的业绩也会有不利影响。对此，许亚鑫表示，对于黄金零售企业确实会产生一些不利影响，金价上涨推高金店采购成本，但销售回款速度放缓，导致库存积压和资金周转困难。与此同时，消费者转向低工费、高流通性的金条和黄金ETF，而首饰金因溢价过高被冷落。
美元指数创3年来低位
随着投资者对美国资产信心下降，美元传统的避险属性正面临挑战，美元走软为黄金带来支撑。4月21日美元指数跌至三年来的新低，一度跌破98关口。与此同时，非美货币普遍回升，日元对美元汇率升破141关口，刷新自去年9月以来的新高；欧元对美元汇率突破1.15关口；新西兰元兑美元汇率五个多月来首次回升至0.60水平；美元兑瑞郎日内进一步跌至十年来的最低点0.8069。
对此，创元期货分析师何燚在接受记者采访时表示，美元指数持续下跌受多方面因素影响。首先，关税政策致使美国通胀反弹，经济衰退预期增强，市场对美联储降息的预期随之增加。其次，美国当前政府推动制造业回流，试图通过高关税限制美国以外商品进入本土市场，以促进美国商品输出，这一战略需要弱美元政策的支持。此外，中美贸易博弈引发资金从美国撤出，导致资本外流，进而推动美元指数走弱，预计美元指数或将进一步下跌。
何燚进一步指出，美国总统特朗普滥用关税政策引发全球非美国家不满。作为全球第二大经济体，中国率先对美国进行反制，中美贸易博弈就此展开。中国的强硬反制让特朗普政府倍感压力，其先强后弱的表态暴露出美国政策核心的脆弱性。特朗普以黄金储备作为谈判筹码，反而凸显出美国底牌有限。
尽管美联储主席鲍威尔近期声称不急于降息，但并未能阻止金价再创新高。何燚解释道，当前黄金上涨受国际地缘冲突、美元和美债价值重置、央行购金、关税政策不确定性等多重因素驱动。美联储的货币政策仅会对黄金行情造成短期扰动，难以改变黄金上涨的长期趋势。
景川也持相似观点，他表示，当前市场避险情绪浓厚，美国关税政策的不确定性及潜在的经济衰退风险，促使投资者更倾向于将资金投入黄金市场以保障资产安全。即便美联储暂时不降息，也无法抵消这些避险需求对金价的推动作用。关税政策引发的全球经济不确定性，以及市场对美元信用弱化的担忧，促使投资者增加黄金配置以分散风险，这为金价提供了有力支撑。
景川表示，美国利率政策的预期也是近期黄金上涨的驱动因素之一，尽管鲍威尔声称不急于降息，但市场对美联储后续降息的预期依然存在。甚至有分析认为，美国可能进入‘浅衰退’，经济放缓预期促使投资者提前布局黄金市场，以对冲潜在的经济风险。
景川还提到，全球贸易纠纷引发市场对经济衰退的预期，也导致美国经济数据表现疲软。近期美国公布的一系列经济数据不及预期，如制造业采购经理人指数下滑、消费者支出放缓等，这些数据显示美国经济正失去增长动能，进而导致市场对美元信心下降。美元指数跌破100关口，进一步刺激了市场对黄金的购买需求。
机构中长期仍看涨金价
随着金价持续暴涨，上海黄金交易所发布《关于继续做好近期市场风险控制工作的通知》，其中提到，近期贵金属价格波动剧烈，请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。
不过，由于目前推动金价上涨的因素较多，短期内金价较难回落。对此，景川表示，中东地缘政治局势紧张会进一步加剧市场的避险情绪，推动金价上涨。以色列和伊朗关系的持续紧张、胡塞武装与多国联军的军事冲突等，都使市场担忧该地区的石油供应受到影响，进而引发全球经济增长的担忧，这进一步促使投资者买入黄金避险。
此外，许亚鑫表示，尽管当前推动金价上涨的主要因素是市场对特朗普关税政策的担忧，但二季度美联储货币政策变化仍是市场关注的焦点。当下市场普遍预期，美联储在5月7日的利率会议上会保持按兵不动，最快需等到6月18日利率会议才可能降息。市场预计，到年底美联储有超过80%的概率降息3次，累计下调75个基点，甚至有超过50%的概率降息4次。
也有机构发布研报称，受全球经济与贸易格局不确定性，以及美元信用受损的影响，黄金交易逻辑仍聚焦于“滞胀博弈”与“政策扰动”，持续受到市场追捧，呈现加速上扬态势。在危机交织的背景下，处于历史新高的黄金价格难以预测上涨高度，建议维持偏强思路。
对于投资者而言，许亚鑫表示，实物黄金仍是比较适合长期持有抗通胀的投资标的，可通过银行、金店购买金条或者金币，但需要注意存储成本与折价风险。与此同时，黄金ETF基金产品也是投资途径之一，其具有流动性强、门槛低的特点，能够一键跟踪金价走势，适合短线交易与波段操作。此外，投资者也可以关注国内黄金头部上市企业，这些企业兼具黄金涨价带来的业绩弹性与增长潜力，适合中长期配置。
中信证券发布的报告认为，综合通胀、关税、地缘等多个因素来看，当前黄金行情难言结束。二季度至年中，海外市场或持续出现类滞胀交易的主线，这将利好黄金表现。而关税和地缘冲突对黄金的扰动仍未到终点，在不确定性情绪充分积聚以及释放以前，上述因素对黄金的驱动作用将持续存在。
责任编辑：帅可聪 主编：夏申茶
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