小摩：将新东方-S预估风险降至2025财年第三季 降目标价至38港元

　　摩根大通发布研报称，现正调整新东方（09901）2025-2026财年的预测数据至2025财年第3财季，这是该行过去12个月内的第四次下调。目前小摩仍维持新东方的“中性”评级，另基于15倍的预期市盈率，下调集团港股目标价，由40港元降至38港元。小摩指，仍偏向好未来教育集团（TAL），因其对宏观风险的敏感性明显较低，且在未来几年内仍有可能实现超常增长。

　　该行表示，本次调整带有一定的预防性质，旨在反映其预期，即新东方可能会在即将到来的2026财年提供较为保守的前瞻指引，以降低市场对业绩的预期，而宏观经济的不稳定可能进一步压制海外留学需求。报告表示，虽然这种“预期重置”是打破当前负面修正循环所必需的，但短期情绪仍可能受到负面影响，直到该行的“预期重置”假设得到验证。小摩表示，希望这种验证能够随着2026财年首季的超预期业绩表现而实现。