多家券商涉证券虚假陈述诉讼中介机构风控短板亟待补齐

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　　◎记者王彦琳

　　多家券商在2024年年报中披露了各类重大诉讼事项。其中，证券虚假陈述、股票质押式回购、融资融券等交易纠纷是券商“踩雷”高发领域。

　　相关诉讼高发地带折射出券商业务发展的“风险点”，同时也拷问着中介机构的执业质量。业内人士认为，券商等中介机构要持续完善风控措施，把勤勉尽责和合规放在首位，切实履行好“看门人”职责。

　　多家券商涉证券虚假陈述诉讼

　　证券虚假陈述是引发券商诉讼的一大“风险点”。在这些案件中，上市公司因财务造假等违规行为造成投资者损失，被投资者追偿，而券商作为中介机构因未审慎执业、勤勉尽责也遭到投资者连带索赔。

　　2024年12月，因证券虚假陈述责任纠纷，部分自然人投资者将美尚生态景观股份有限公司（下称“美尚生态”）、金通灵（维权）科技集团股份有限公司（下称“金通灵”）及5家券商告上法院，要求券商承担连带赔偿责任。其中，东兴证券、广发证券涉及美尚生态证券虚假陈述责任纠纷案，华西证券、光大证券、国海证券涉及金通灵证券虚假陈述责任纠纷案。

　　在2024年年报中，相关券商也作出回应。光大证券、广发证券均表示，鉴于案件审理适用特别代表人诉讼程序，且尚未开庭审理，公司最终涉诉金额存在不确定性，暂无法判断对公司本期利润或期后利润的影响。

　　金通灵、美尚生态均连续多年财务造假。其中，美尚生态已被强制退市。

　　资料显示，2017年至2022年，虚增或虚减利润总额分别占金通灵各年度披露利润总额（绝对值）的103.06%、133.10%、31.35%、101.55%、5774.38%和11.83%，导致公司相应年度年报存在虚假记载。

　　再看美尚生态。2012年至2020年上半年，美尚生态合计虚增4.57亿元净利润，占净利润比重超四成。

　　还有券商与上市公司展开互相诉讼。招商证券在2024年年报中称，于2024年10月14日收到上海金融法院寄送的中安科诉公司服务合同纠纷案。中安科主张公司作为案涉项目的财务顾问，未按照约定履行财务顾问的职责，损害了其利益并造成损失，据此要求公司承担相应损失。公司将积极组织相关应诉工作。据中安科此前公告，中安科请求判令招商证券向其赔偿各项损失合计15亿元。

　　招商证券也对中安科发起了诉讼。2024年10月24日，招商证券以中安科、中安消技术有限公司、深圳市中恒汇志投资有限公司、涂国身、银信资产评估有限公司、瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）等中安科虚假陈述系列案责任主体为被告，向上海金融法院提起追偿权之诉。

　　这起案件主要涉及上市公司与中介机构的连带责任划分问题。招商证券表示，公司对该诉讼进行了评估，认为公司最终在此诉讼中承担民事责任的可能性具有较高的不确定性。因此，截至2024年12月31日，公司未就上述诉讼事项计提预计负债。该案件尚未正式开庭，该事项尚未有其他进展。

　　中介机构责任几何

　　为何证券虚假陈述会成为券商涉诉的高发领域？

　　华东政法大学国际金融法律学院教授郑彧表示，证券法第24条、第163条对于券商担任保荐人或者财务顾问施加了“过错推定”的连带责任，也就是说如果出现虚假陈述的情形（客观事实），投资者有权把券商与发行人（上市公司）一同作为被告进行起诉。2022年1月最高人民法院新的司法解释颁布后，取消了原来虚假陈述起诉的前置条件，如中国证监会处罚、刑事判决等，这就使得虚假陈述类案件数量增加，券商作为被告的情况也增加了。

　　在证券虚假陈述相关案件中，如何判定中介机构的责任？

　　锦天城律师事务所律师李文兵表示，投资人不能单独对标的公司进行尽调，所以只能依靠券商等中介机构提供的报告作出投资决策。此外，中介机构对上市公司进行了多年的上市辅导、股份改造，对上市公司的情况非常熟悉，有能力履行受托责任。因此，如果券商等中介机构不能履行勤勉尽责、忠实义务，就应对投资人的损失进行赔偿。

　　股票质押式回购也“埋雷”

　　除证券虚假陈述诉讼外，多家券商还因股票质押式回购业务卷入纠纷。

　　东方证券在2024年年报中披露了多起股票质押式回购纠纷。例如，在东方证券与青岛亚星实业有限公司纠纷中，青岛亚星实业有限公司于2016年3月起以其持有的“R大通1”（原“深大通”）股份与东方证券开展了股票质押式回购交易。上述交易现已违约，待偿还本金6.53亿元及利息、违约金及其他因实现债权产生的相关费用。

　　国海证券也在2024年年报中披露了多起股票质押式回购交易纠纷事项进展，部分案件已收到法院划转的执行款项，还有案件尚在流程中。

　　因股票质押式回购业务，2024年国海证券多次发布计提资产减值准备公告。当年10月，国海证券公告称，公司在上半年已计提资产减值准备的基础上，于7至9月计提及冲回各项资产减值准备共计7343.55万元，减少当期净利润5507.66万元。

　　更早之前，国海证券在2024年4至6月计提各项资产减值准备共计1.46亿元，减少公司当期利润总额1.46亿元，减少公司当期净利润1.09亿元。

　　“要重视股票质押式回购业务相关风险。一旦市场波动加大或股价大幅下跌，可能导致质押物价值不足，进而引发违约等一系列连锁反应。”中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英建议，券商要通过建立完善的数字化监控系统，实时追踪质押资金的使用去向，监测股票投资组合的收益与风险变化，及时预警潜在风险。只有通过以上措施，强化内部控制体系，持续跟踪质押客户的资金状况，才能实现股票质押式回购业务的稳健运行，确保风险可控，推动业务有序发展。