专题：聚焦美股2025年第一季度财报
微软发布2025财年第三财季财报：营收为700.66亿美元，同比增长13%，不计入汇率变动的影响为同比增长15%；净利润为258.24亿美元，同比增长18%，不计入汇率变动的影响为同比增长19%。 微软第三财季营收和每股收益均超出华尔街分析师此前预期，从而推动其盘后股价大幅上涨逾5%（注：微软财年与自然年不同步）。
财报发布后，微软CEO萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）、执行副总裁兼CFO艾米·胡德（Amy Hood）等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。
以下是电话会议实录：
摩根士丹利分析师Keith Weiss：在大家普遍认同的艰难环境中，存在着诸多不确定性，所以微软能取得这样的业绩真的令人钦佩。本季度，我们在媒体报道中听到很多关于公司数据中心业务操作变动的消息，比如微软可能放弃了部分数据中心建设的计划。但市场上人工智能方面的需求似乎还非常强劲，管理层也提到过供应无法满足所有的需求。
所以能否谈谈公司数据中心战略目前的情况？在战略层面是否正在发生一些转变？特别是萨提亚之前曾提到过未来可能存在图形处理器（GPU）供过于求的风险，能否具体讲讲你所说的那种风险到底是什么？公司是否已将这种风险纳入到数据中心战略中了呢？
萨提亚·纳德拉：事实上，在过去的十年、十五年里，我们一直在对建设、租赁以及建设的速度进行调整。只是如今投资者对我们每个季度的行动更为关注而已。对微软而言，非常关键的一点是，我们的建设和租赁布局要符合未来工作负载的增长趋势，这是我们必须努力追求的方向。这其中包含需求方面的因素，工作负载形态方面的因素，还有位置方面的因素。当全球都有需求分布时，如果仅仅在某一个地区建设一个大型数据中心，是无法满足其他地区需求的。
当需求形态发生变化时，我们也不希望陷入被动局面，毕竟预训练加上测试阶段的计算，已经让我们对训练的理解上产生了很大的变化，更不用说推理阶段了。所以，从根本上来说，考虑到所有这些因素，再加上摩尔定律的显著作用，S形曲线所代表的技术性能增长，还有系统软件的发展、模型架构的变化以及应用服务器效率的提升。综合考虑所有这些因素，我们需要确保在建设数据中心时，能够考虑到所有关于这些方面的最新、最全面的信息。
这就是为什么投资者会看到我们所做诸多的调整，而且我对目前的推进速度非常满意。艾米刚才所提到的我们会面临电力不足的情况，并不是说电力供应完全不够，而是在某些特定的地方需要电力，这样我们才能按照自己期望的速度进行租赁或建设。这就是我们正在执行的计划。
艾米·胡德：我来补充一下。这里需要提醒大家一点的是，从购置土地到建设再到全面建成数据中心，这些决策都需要很长的准备时间，可能是五到七年，也可能是两到三年。所以，当我们关注需求曲线以及萨提亚提到的诸多因素时，我们一直处于一种平衡的状态。第二点想提醒大家的是，萨提亚提到的电力不足，指的是数据中心空间方面的情况。
所以在下半财年，我们一直在采取措施，包括之前也提到过的，我们甚至将一些空间提前准备好，并且本季度能够提前交付给客户，团队在这方面的工作非常出色，因为我们在这个过程中越来越高效。我也期待未来能够继续保持这样的状态。我在发言中提到过，我们原本希望看到在第四财季末实现供需平衡，但正如你们在本季度所看到的，需求确实有所增加，所以到今年年底我们仍会存在一些供应短缺的情况，情况依然会比较紧张，但我们对此还是感到乐观的。
（持续更新中。。。）
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