专题：红利防御为先 机构建议关注高景气新消费与传统消费刺激链
白宫称尚未就电影关税做出最终决定
白宫发言人库什·德赛表示，尽管尚未做出最终决定，但政府正在探索所有方案以履行特朗普的指示。当地时间5月4日，美国总统特朗普在社交媒体上发文称，他授权美国商务部和美国贸易代表立即启动程序，对所有在外国制作并进入美国的电影征收100%的关税，希望“再次拥有美国制作的电影”。特朗普称，美国电影业正在迅速消亡，好莱坞正在被美国电影人和电影公司赴海外工作的趋势“摧毁”，这对美国构成“国家安全威胁”。
点评：关税措施可能适得其反，伤害美国本土电影，因为许多美国大型电影公司为了降低成本或获得税收优惠，常常在海外拍摄或进行后期制作。新关税政策将导致这些公司面临更高成本，可能损害它们的全球竞争力。
在关税问题上，美日为何又“谈崩了”？
日本是美国在亚太地区的重要盟友，然而特朗普政府推出的关税政策并未给予日本“特殊待遇”，这也招致了日本的强烈反对。尽管双方已进行了两轮谈判，但尚未达成共识。那么从美日双方的最新表态中，能解读出怎样的信息？
点评：美日已经进行了两轮谈判，在谈判中日本提出关税豁免的要求，而美国拒绝。这说明不仅仅在谈判桌上，美国要保持自己的心理优势，要进一步提高要价达到目标，反映出的实质更是美国借关税谈判为名，行勒索和胁迫之实。美国的意图仍是以关税战来“推倒多米诺骨牌”。
买断式逆回购首现缩量，货币政策释放何种信号？
4月30日，央行开展了12000亿元买断式逆回购操作，其中3个月期7000亿元，6个月期5000亿元。但由于当月分别有1.2万亿3个月期和5000亿元6个月期买断式逆回购到期，此次操作缩量5000亿元，为该项政策工具创立以来首次缩量 。【创纪录！香港再出手，卖出605亿港元！发生了什么？】
点评：4月买断式逆回购缩量续作，整体中期流动性注入量为零，并不意味着央行正在收紧市场流动性。“恰恰相反，这很可能是降准的前奏。回顾历史，降准和央行中期流动性管理工具之间存在替代关系，此次缩量或预示着央行将通过降准，较大规模向市场注入长期流动性，以更大力度支持银行信贷投放能力，助力稳增长。”王青称。节前，央行一系列操作值得关注。4月25日，央行开展6000亿元MLF（中期借贷便利）操作，实现净投放5000亿元。与此同时，五一假期前连续3日，央行开展大额逆回购操作，合计净投放6458亿元。
首只险资私募证券基金重仓股揭晓 超千亿元长钱“在路上”
随着A股上市公司2025年一季报发布完毕，我国首只保险系私募证券基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金（以下简称“鸿鹄志远”）的A股持仓情况也浮出水面。Wind资讯数据显示，截至一季度末，鸿鹄志远重仓（现身上市公司前十大流通股股东）了3只A股股票。同时，第二批保险系私募证券基金正在快速推进。业内人士分析认为，随着这些获批基金陆续进入市场，总体将为资本市场带来约1120亿元的长期增量资金。
点评：在首只保险系私募证券基金长期股票试点的基础上，今年，国家金融监督管理总局批复开展第二批长期股票投资试点，共有8家险企及相关机构获得总计1120亿元长期股票投资额度。当前，这些获批的保险机构及相关公司正在加速推进长期股票投资。
中东两大主权基金持仓曝光 现身51只A股十大流通股东名单
上市公司一季报披露完毕，前十大流通股东中QFII（合格境外机构投资者）基金身影得以明晰，阿布扎比投资局、科威特政府投资局两大中东主权基金持股偏好曝光。截至一季度末，这两家机构合计在51只A股十大流通股东名单中出现，持股市值超过160亿元。在全球十大主权财富基金中，有4家来自中东地区。其中，科威特政府投资局和阿布扎比投资局是中东地区最为市场所熟知的主权财富基金。
点评：从操作上看，阿布扎比投资局成为27只A股的前十大流通股东，累计持股市值超106亿元，环比增长了74%。其中，一季度新进入12只个股的前十大流通股东名单，增持9只个股，减持5只个股，还有1只个股持股不变。
亚洲货币全线暴涨，“海湖庄园协议”真的有？
摩根大通认为，美元疲软并非源自某种协调性协议，而是由基本面变化推动的。另外市场普遍认为，亚洲强势货币背后还有另一个强大推手——多年贸易顺差积累的巨额美元资产开始回流，构成了强大的外汇对冲压力。5月初亚洲货币迎来罕见的集体暴涨，其中新台币“大地震”两天飙升6.5%。除了中国台湾寿险巨头正集体对冲美元敞口之外，市场正热议，中国台湾与美国达成的贸易协议可能包括加强台币汇率、降低其竞争力的条款，这也加剧了台币的跳涨。
点评：摩根大通在其最新外汇策略周报中认为，美元的疲软并非源自某种协调性协议，而是由基本面等诸多变化推动的，比如美国经济增长预期被下调，贸易冲突的滞胀担忧加剧；美联储独立性惹争议；美国期限溢价上升与美联储终端利率下降同时出现；德国财政政策转向宽松，对欧洲资本市场形成支撑等。
巴菲特官宣年底卸任CEO，伯克希尔痛失定海神针股价大跌
周一（5月5日）美股早盘，伯克希尔·哈撒韦A类股和B类股双双走低，一度跌近7%，创近两周来最低水平。上周五，A类股和B类股均刷新历史纪录高位。截至收盘，伯克希尔·哈撒韦A类股和B类股分别跌4.87%、5.12%。发稿前不久，伯克希尔在官网正式宣布，当地时间5月4日，公司董事会一致投票通过，任命格雷格·阿贝尔（Greg Abel）为伯克希尔的总裁兼首席执行官，自2026年1月1日起生效。这也意味着，现年94岁的“股神”沃伦·巴菲特（Warren Buffett）将在今年年底交出伯克希尔的控制权。声明还提到，巴菲特将继续担任伯克希尔的董事会主席。
点评：分析认为，巴菲特的存在，就是伯克希尔信用、稳定和传奇的保证。因此，市场很快对他的卸任消息作出了负面反应。不过，Gabelli Funds投资组合经理、伯克希尔股东Macrae Sykes评论道，“股东们应当欢迎这次透明的权力交接，同时也能安心，因为沃伦并不会真的离开。”Sykes认为，“巴菲特保留董事长职位，意味着他仍将指导格雷格以及伯克希尔的高层，在未来面对重大资本分配决策时，依然可以发挥智慧作用。”
【行业热点】
4月份私募机构调研热度攀升 电子与医药生物赛道成焦点
外骨骼机器人“出圈” 上市公司助“黑科技”加速落地
4家上市车企一季度净利润占板块逾九成
新消费赛道开启新超额 基金经理单押传统标的或难再“躺赢”
知名机构近期集中调研 关注出口型企业应对策略
【市场动态】
A股：A股三大指数今日窄幅震荡，涨跌不一。截至收盘，上证指数报3279.03点，跌幅0.23%，成交额5055.73亿元；深证成指报9899.82点，涨幅0.51%，成交额6637.70亿元；创业板指报1948.03点，涨幅0.83%，成交额2933.66亿元。板块方面，自动化设备、汽车零部件、厨卫电器等板块涨幅居前，保险、银行、电力等板块跌幅居前。
港股：“五一”长假期间，外盘走势向好。特别值得一提的是，人民币大幅走强，香港恒生指数也有不俗表现。最新交易时段，富时A50指数期货走出日线三连阳走势，升0.41%，报13225点。业内人士认为，外盘向好的氛围有利于A股实现五月“开门红”，随着股指在新的运行区域构筑平台，再加上一季报和年报不确定性尘埃落定，后市结构性行情有望演绎。港股5月2日收盘大涨，实现“开门红”。恒生指数收涨1.74%，恒生科技指数收涨3.08%，科网股全线大涨，小米集团涨超6%，阿里巴巴涨3.8%，腾讯涨2.56%，金山云涨超4%。新能源车企股集体走高，零跑汽车涨超7%。CXO概念股整体大涨，药明康德涨超7%。
美股：美股三大指数集体收跌，道指跌0.24%，纳指跌0.74%，标普500指数跌0.64%。大型科技股多数下跌，苹果跌超3%，特斯拉跌逾2%，亚马逊、英特尔跌超1%，英伟达小幅下跌；微软、谷歌、Meta小幅上涨。纳斯达克中国金龙指数跌0.04%。热门中概股涨跌不一，金山云涨超4%，名创优品涨超2%，好未来、微博涨超1%，小鹏汽车、理想汽车、哔哩哔哩、阿里巴巴小幅上涨；极氪跌超2%，蔚来、京东跌超1%。
欧股：周一（5月5日），阿斯麦控股荷兰阿姆斯特丹股价（ASML.NA）收跌0.34%，报606.80欧元。诺和诺德哥本哈根股价（NOVOB.DC）收涨0.70%，报459.10（丹麦克朗）。赛诺菲收跌1.96%，诺华跌1.36%，LVMH集团、雀巢、罗氏跌0.73%-0.15%，德国思爱普Sap和欧莱雅则收涨0.39%和0.92%。英国伦敦休市，葛兰素史克和阿斯利康五无交易。
【机构策略】
十大机构看后市：交易事实而非预期 以我为主、以内为主
中信证券发文称，5月预计风险偏好还有回升空间，A股将继续呈现风偏回暖、主题轮动的特征，以低机构持仓的主题型交易机会为主。建议聚焦三个不变的大趋势：一是中国自主科技能力的提升趋势不会动摇；二是欧洲重建自主防务，提升能源、基建和资源储备的趋势不会动摇；三是中国势必要走通“双循环”，加速完善社会保障并激发内需潜力是政策的必选项。
【话题公司】
“A+H”队伍加速扩容 超40家A股公司拟赴港上市
A股公司赴港上市队伍进一步扩大。仅4月22日至4月28日，就有8家A股公司向香港交易及结算所有限公司（以下简称“港交所”）递表。记者根据公司公告及递表情况统计，截至5月5日，有46家A股公司拟赴港上市。其中，已向港交所递表并获得中国证监会境外发行上市备案通知书的A股公司有7家。在政策支持、港股吸引力提升等多重因素推动下，越来越多的公司谋求赴港上市，以期拓展国际业务版图、优化融资渠道、提升全球影响力。
400亿煤电央企，筹划资产重组
5月5日晚间，国家电投集团旗下A股上市公司电投能源（002128）公告，公司拟以发行股份及支付现金的方式，购买国家电投集团内蒙古白音华煤电有限公司100%股权。目前，相关方案尚待进一步商讨确定，尚存在不确定性，电投能源预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案。公司股票将在5月6日开市起停牌。
【新股申购】
本周3只新股申购，色谱设备龙头来了
【公告速递】
投资并购
寒武纪：拟定增募资不超过49.8亿元。
慧博云通（301316）：拟购买宝德计算机系统股份有限公司控制权，股票停牌不超过10个交易日。
紫金矿业（601899）：拟分拆紫金黄金国际至香港联交所主板上市。
中航产融（600705）：转让中航西飞（000768）5.76%股份及中航机载（600372）0.47%股份，总价款40.67亿元。
电投能源（002128）：拟购买国家电投集团内蒙古白音华煤电有限公司100%股权，股票停牌不超过10个交易日。
通裕重工（300185）：获准注册10亿元中期票据。
中大力德（002896）：出售上海柯泰克50%股权，交易价格927.77万元。
双杰电气（300444）：拟以2118.83万股金力股份换购佛塑科技（000973）。
回购
金证股份（600446）：拟出售不超过500万股已回购股份。
万兴科技（300624）：获4500万元股票回购贷款承诺函。
业绩
华达科技（603358）：获32亿元项目定点。
复旦张江：盐酸多柔比星脂质体注射液降价幅度不低于35%。
北汽蓝谷（600733）：子公司销量同比增192.53%。
公告澄清
永安药业（002365）：实际控制人、董事长陈勇被留置。
紫天科技（300280）：未聘请年审会计师，无法披露年报，股票停牌。
天茂集团（000627）：无法在法定期限内披露定期报告 股票停牌。
金力泰（300225）：无法在法定期限内披露定期报告 股票停牌。
ST九芝（000989）：公司撤销其他风险警示 5月7日起复牌。
江苏吴中（600200）：公司股票将被叠加其他风险警示。
东珠生态（603359）：公司对迪洛斯不构成控股关系，且公司与其暂无实质业务合作。
瑞达期货（002961）：公司及相关责任人收到行政监管措施决定书。
文峰股份（601010）：1185万股股份被司法拍卖。
沃森生物（300142）：董事黄镇辞职。
宜安科技（300328）：放弃控股子公司逸昊金属部分股权转让优先购买权。
增减持
江波龙（301308）：国家集成电路产业基金拟减持不超1.00%公司股份。
银之杰（300085）：何晔拟减持不超3%公司股份。
汇洲智能（002122）：控股股东及部分董高计划增持2920万元-5840万元公司股份。
中航机载：中航机载股东拟非公开协议转让公司0.47%股份。
新亚电子（605277）：董事及高管拟减持股份。
中微公司：尹志尧、陈伟文拟分别减持0.045%和0.020%公司股份。
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