专题：2025年巴菲特股东大会中美投资人酒会
来源：重阳资产
沃伦·巴菲特精神矍铄。
拄着拐杖，一身正装地进入伯克希尔股东大会的现场。在开始演讲前，他还把桌前最爱的两听可口可乐特意放在话筒前面醒目位置，并举起右掌放在额头上远眺了下他的盛大舞台。
满满当当的会场，比任何一届都要人多。
巴菲特开场说，这是他第60次参加的会议，应该是他迄今为止规模最大、最好的一次。“我们在各个方面都创下了纪录”。
只是在5小时问答最后，巴菲特透露说，我现在想借这个机会，提前和大家谈一件事。
“现在是格雷格·阿贝尔（Greg Abel）应该在年底正式接任伯克希尔首席执行官的时候了。我计划在明天的董事会上提出这个建议。我相信董事会会全票支持这个决定。”
巴菲特紧接着明确表示，他不会卖出任何一股伯克希尔的股票，因为在阿贝尔的领导下，“伯克希尔的前景会比我自己领导时更好”。
“当然，将来有可能出现一个可以大量投资的机会。如果那一刻到来，我仍可能会出来出点主意。”
伴随这个消息透露并宣告股东会结束时，全场响起了经久不息的掌声……是的，经久不息，以至于巴菲特不得不补充一句话来回应“安可”：“大家的反应可以有两种解读，但我就当是‘惊喜’好了。谢谢大家。”
显然，现场的掌声很复杂，感激、感动、唏嘘、不舍……确实也有一点惊喜，毕竟巴菲特边说自己退休边承诺保留所有股票。
要知道，在举行这一届股东会的最后一个交易日，伯克希尔市值创出了新高，而且这还是在今年美股大回调的背景下完成的。
去年8月28日，伯克希尔首次突破万亿美元市值。那是个周三，距离巴菲特94岁生日还有两天。市值“进位”的那一刻，被媒体戏称是“送给股神的生日礼物”。
如今，巴菲特第60次股东大会，伯克希尔市值再创新高……这些巧合般的重叠，既像一场对理性投资的集体回应，也像一曲复利之歌的高光合奏。
根据伯克希尔公布的最新财报，2025年第一季度，公司账上现金与短期国债总额已突破3477亿美元，再创历史新高，占比高达总资产的27%，远高于过去25年13%的均值。
巴菲特笑言自己“并不高尚到是为了让格雷格将来更出色才保留现金”，而是现实太骨感。过去一个季度，他们差点花出100亿美元收购一家企业，最后却没成交。
正如他所言：“如果机会合适，别说100亿，1000亿也能花出去。”
今年的股东会上，巴菲特没有回避大问题。他再次就美元贬值表达担忧，强调“真正让我担心的，是美国财政政策本身”。
他还再次强调，“别把贸易当作武器使用”！
巴菲特坦率表示，今年回购减缓，一是股价不够便宜，二是受到了1%回购税的影响。“这确实让它比以前少了一点吸引力。”
当然，真正让人不安的并不是税负变化，而是这个世界的不确定性正在外溢到经营与资本配置之中。从自动驾驶可能对GEICO保险模式的挑战，到电网投资的制度困境；从核风险的现实威胁，到政府与私人部门在能源投资上的协同困境……
巴菲特与阿贝尔显得有点忧心。他坦言：“国家需要像高速公路系统那样的投资机制。但当你面对48个州各自为政，这几乎难以达成。”
最值得一提的是，虽然芒格已不在，但巴菲特和格雷格许多次提及他，一种近乎本能的怀旧回忆渗透在每一个片段中。
比如巴菲特回忆说，查理一直觉得我们做得还不够集中，他说“你们一生只做5件事，可能比做50件还赚得多”。
聪明投资者将股东会上几个关注度最高的问题精译分享给大家。
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