月末螺纹钢需求改善 市场能否实现反转？

　　来源：中联钢联合钢铁网

　　4月线螺市场价格呈现加速下跌后的横盘震荡趋势，现货价格已经创下年内新低，并且总体低于去年同期水平。整体来说，市场仍然处于弱势状态，不但需求低于预期，而且又受到美国关税政策的影响下跌幅度较大，现在已经明显低于去年同期，虽然月底受到未经证实的粗钢限产消息刺激市场价格有一定反弹，但是力度较弱。月末下游需求有较为明显的增加，但是延续性仍有待观察。

　　从政策方面看，4月底的政治局会议结束，并无超预期政策发布，五一假期前后国内将进入政策空窗期。本次政治局会议分析和研究了当前经济形势和经济工作，在国内调结构的基础上，叠加了全球关税博弈等新情况，就如何更好协调好短期与长期、国内与国际经济发展的问题指明了方向。会议着重提到了财政与货币政策“加强超常规逆周期调节”，“人工智能+”的发展和扩大内需与促进开放协同等问题。

　　与以往类似，房地产仍然作为“防范化解重点领域风险”的一部分来定义。继续坚持因城施策，压实地方政府、房地产企业、金融机构各方责任，切实做好保交房工作，保障购房人合法权益。要结合房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产高质量发展。从政策方面看，房地产相关消息看不到超预期的政策刺激，市场仍然处在“政策真空期”。

　　从需求上看，月底以前需求改善较为明显。截止5月2日周度需求量为291.71万吨，比去年同期的266.09万吨增加25.62万吨，环比前一周增加31.77万吨，当前虽然处于需求旺季，需求也不及预期，但短期内需求有明显的转好迹象。预计短期内线螺价格有小幅上涨需要，见下图。

　　从供应看，近期供应增长幅度不大，样本钢厂产量为233.38万吨，较前一周仅上涨了4.27万吨，供应增幅不明显，如下图所示。

　　鉴于当前传统的“需求旺季”已经结束，而且市场的表现一直是低于预期的“旺季不旺“，所以如果想判断市场是否能够出现反转，则需继续关注需求是否能持续增长，因为如果没有持续的需求增量支持，市场是很难出现反转的。这是对短期走势的判断。

　　另外一方面，通过分析库存数据，则不难判断市场长期趋势的方向。下图是2021年初到现在螺纹钢价格指数（CUSPI）和库存数据对比图。从图中不难发现近年来螺纹钢价格走势和库存量的趋势和变化，首先，从2021年到2023年，在年初价格上涨的同时，库存也同步上涨，虽然库存先于价格见顶，但还是保持了一定的同步性。值得注意的是，从2024年开始，年初的库存上涨已经开始对应价格指数下跌的状态了，并且库存的峰值从2025年开始明显下跌，与之形成对比的是库存峰值从2022年开始下跌之后，3年之内并无明显下跌。个人认为，在近年来价格和市场需求长期不振的大环境下，市场参与者对于市场的长期预期是不断减弱的。

　　综合看，在外部关税争端不断扰动和国内房地产需求缺乏增量的环境下，如果粗钢限产政策超出预期，则市场可能会迎来较长时间的上涨，否则，随着5月市场进入需求淡季，6月和7月逐渐进入汛期，从往年的经验看，天气炎热，超常规降水以及台风的影响将贯穿整个夏季，市场价格很有可能跌幅超过150元，从而创出新低。