5月豆粕市场驱动因素梳理

　　卓创资讯豆粕市场分析师王汝文

　　【导语】4月国内豆粕现货市场供应呈现先松后紧态势，受海关检疫时长延长影响，部分工厂大豆衔接不畅导致停机。供应紧张影响下市场提货积极性明显增强，市场供需格局明显收紧，工厂豆粕成品库存创下新低水平，月内豆粕价格呈现冲高后明显回落。卓创资讯通过对市场驱动因素梳理发现，5月份市场恢复宽松供应，预计现货价格向下调整。

　　价格冲高回落

　　根据卓创资讯数据统计，4月43%蛋白豆粕月均价为3430元/吨，环比3月涨29元/吨，涨幅0.85%，较去年同期涨77元/吨，涨幅2.30%。月内现货价格呈现先涨后跌走势，最高涨至4060元/吨，较月初涨幅31.43%。本月国内市场由于大豆通关延长，现货经历最为紧张时期，多数区域出现提货困难，压车严重等情况。下旬开始，部分地区工厂大豆通关放行进入压榨环节，市场紧张情绪明显释放，价格从高点回落664元/吨。

　　2025年5月价格驱动因素评价

　　供应预期：进口大豆到港预期充足。4月末部分地区工厂陆续恢复开机，进入5月东北地区停机计划仍旧较多，但其他地区开工继续恢复，预计国内现货供应呈现回升趋势。根据卓创资讯对大豆到港预估以及国内压榨企业开停机情况调研显示5-7月大豆到港预计分别为894万吨、1100万吨、1050万吨，大豆到港预期充足。考虑到海关检疫时长的不确定性，导致国内压榨节奏或有所调整，但影响程度或有限。综合来看，5月供应端对现货价格带来利空影响。

　　国际市场：美豆播种进展顺利，短期天气有利于播种。根据USDA周度作物报告显示，截至5月4日，美国大豆播种工作完成30%，上周18%，去年同期24%，五年平均进度23%。截至当周，美国大豆出苗率为7%，上年同期为8%，五年均值为5%。当前美豆主产区天气预期少雨，整体有利于美豆播种，整利对国内豆粕带来中性影响，短期内持续关注产区天气变化。

　　需求预期：刚性需求有提升空间，但对价格兑现有限。由于4月终端补库不理想，叠加价格波动较大，饲料厂在添加比例上进一步减量，进入5月，随着价格重心的下移，预计豆粕添加比例有回升空间，利多豆粕需求，但市场对于价格看空的预期较为一致，采购策略多以随用随买为主，因此刚性需求的增加较难对价格带来提振。

　　综上所述，供应端的修复是压制现货价格下行的主要原因。因此卓创资讯预计5月豆粕市场价格环比下跌。