电新机构持仓再回落，向优质龙头继续集中

文｜朱玥王吉颖

新能源企业市值占比基本维持稳定，重仓股依然集中在宁德时代、阳光电源等股票。电力设备板块仍属于较高确定性板块。光伏板块从2023年开始逐步低配，主要系产能扩张速度较快，市场竞争加剧，单位利润承压。锂电板块Q4起处于供需优化、材料涨价的逻辑中，Q1处于验证兑现阶段，叠加关税担忧，整体持仓环比持平。风电零部件受涨价预期影响，低配幅度有所减少。海风受2024年装机不及预期及行业催化较少影响，由略超配转向略低配。氢能行业尚处于产业导入阶段，营业收入体量较小，且部分标的尚处于一级市场，板块可容纳资金有限，同时，2024年国内招标不及预期，海外处于放量早期，因此当前低配。

新能源企业市值占比基本维持稳定，重仓股依然集中在宁德时代、阳光电源等。

1）电力设备板块：仍属于相对高确定性板块。①电网投资较高，特高压规划较多，高压设备招标起量，2025Q1电网建设节奏已提速；②全球电力设备需求景气度较高，略受关税干扰；③AIDC配套高景气。板块配置比例略降，处于被低配状态，主要系市场风格变化，以及特高压等推进节奏阶段性迟缓等。

2）光伏板块：从2023年开始逐步低配，主要系产能扩张速度较快，市场竞争加剧，单位利润承压。

3）锂电板块：Q4起处于供需优化、材料涨价的逻辑中，Q1处于验证兑现阶段，叠加关税担忧，整体持仓环比持平。

4）风电零部件：受涨价预期影响，低配幅度有所减少。海风受2024年装机不及预期及行业催化较少影响，由略超配转向略低配。

5）氢能行业：尚处于产业导入阶段，营业收入体量较小，且部分标的尚处于一级市场，板块可容纳资金有限，同时，2024年国内招标不及预期，海外处于放量早期，因此当前低配。

Q1机构新能源机构持仓占比回落，从24Q4的10.2%下降至25Q1的8.4%，其中增幅较大的板块包括：储能0.11%(+0.09pct)、风电零部件0.19%(+0.04pct)、风电-海风0.15%(+0.01pct) ；跌幅较大的包括：锂电-宁德时代4.85%(-0.93pct)、光伏-组件0.44%(-0.19pct)、光伏-阳光电源0.62%(-0.19pct)

Q1机构新能源市值占比回落，从24Q4的4.5%下降至25Q1的4.4%，其中增幅较大的板块包括：储能0.13%(+0.02pct)、风电-零部件0.21%(+0.01pct)、锂电-其他电池0.23%(+0.01pct)；跌幅较大的包括：锂电-宁德时代1.12%(-0.07pct)、电力设备0.66%(-0.05pct)、光伏-硅料0.13%(-0.03pct)、光伏-组件0.34%(-0.03pct)。