美联储成“孤鹰” 鲍威尔：我们和欧洲央行根本不在一个剧本里

　　转自：华尔街日报

　　全球央行都在降息，美联储成了“异类”。鲍威尔用22次“等待”释放了什么信号？

　　美联储主席鲍威尔在今天凌晨的新闻发布会上，淡化了任何有关该央行将通过降息来缓解特朗普关税政策所带来的经济疲软的印象。

　　鲍威尔用了22次“等待”（wait）一词来强调美联储并不着急。他说：“我们认为，等待的成本相当低，所以我们正在这样做。”

　　鲍威尔的言论暴露了特朗普不可预测和反复无常的贸易声明是如何在美国和其他富裕国家之间的货币政策上造成分歧的。

　　造成这种差异的原因很简单：其他经济体并没有对进口商品大幅加税。因此，它们看到了需求走软和劳动力市场走弱的影响，但没有美联储政策制定者今年晚些时候可能要应对的价格上涨的影响。

　　此外，由于经济刚刚经历了一段艰难的高通胀时期，美联储官员认为他们不能冒险先发制人地降低利率，以改善招聘放缓，以免在短期内加剧物价上涨的压力。

　　这与2019年的情况不同，当时美联储三次降息，以支撑经济免受特朗普首次贸易战后情绪恶化的影响。

　　鲍威尔周三表示：“这种情况下，我们不能先发制人，因为在我们看到更多数据之前，我们实际上不知道对数据的正确反应是什么。”

　　其结果是，美联储的处境与欧洲、加拿大和英国央行不同。鲍威尔暗示，美联储只有在看到经济大幅放缓的证据后才会降息，而且可能会很快降息。

　　2024年下半年，随着通胀率下降和失业率上升，美联储将基准短期利率下调了1个百分点。自去年12月以来，美联储一直将联邦基金利率稳定在4.3%左右。

　　与此同时，欧洲央行在过去一年中已七次下调基准利率，累计降幅达1.75个百分点，上个月降至2.25%。投资者和经济学家预计，英国央行周四将把基准利率（目前为4.5%）至少下调25个基点。自去年夏天以来，英国央行已三次将基准利率下调25个基点。

　　文艺复兴宏观研究公司经济研究主管杜塔（Neil Dutta）说：“欧洲的经济一开始就不是特别强劲，所以他们有更多理由担心经济增长受到影响。”

　　就在上个月欧洲央行降息之前，特朗普尖锐批评鲍威尔降息太慢。他说，美联储应该效仿欧洲央行。特朗普对美联储和欧洲央行的不同做法感到沮丧，这表明“没有人告诉他，关税对他们的影响不同于对我们的影响，因为他们不必担心关税带来的通胀后果，美联储却需要担心。”杜塔说。

　　一些美联储官员还强调了一种担忧，即在经济疲软之前降息可能会在短期内扩大价格压力。

　　对于美联储的降息，“我们只是在等待公司裁员，”杜塔说。他表示，他担心关税引发的通胀风险使美联储对劳动力市场的风险过于自满。

　　摩根大通的经济学家预计美联储将在9月降息。高盛认为，美联储今年将从7月开始降息三次。他们认为，欧洲央行将继续以25个基点的幅度降息，直至9月，这将使其目标利率达到1.5%。

　　欧元区4月份的通胀率为2.2%。美国3月份的通胀率为2.3%。欧洲央行和美联储的目标通胀率为2%。

　　高盛首席经济学家Jan Hatzius说，欧洲央行的降息幅度有可能比该行预测的还要大。欧洲核心通胀率（不包括波动较大的食品和能源价格）可能下降0.5个百分点。他说：“这是一个相当大的数字，因为它是适度高于2%和适度低于2%之间的差别。如果欧洲的通胀率最终低于2%，那么你就可以说服委员会中的许多鹰派成员提供更多的降息。”

　　编辑：马萌伟