农银理财刘湘成：银行理财要加强多元化投资能力建设

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专题：财经年会2025：预测与战略

　　《财经》年会2025：预测与战略暨2024全球财富管理论坛于12月13日-12月15日在北京举行。农银理财有限责任公司副总裁（拟任）刘湘成出席并演讲。

　　刘湘成表示，当前十年期国债利率跌破1.8%，进入低利率时期，银行业理财要研究学习低利率时期的应对和发展办法。

　　第一，在资产端要加强市场研判，做好风险应对。他解释说，利率越来越低导致提高投资收益越来越困难，但银行理财又不得不提高投资收益，为客户创造更好的投资回报。因此，参与债券市场投资时要更好的进行久期分析和把握。

　　“虽然利率比较低，但利率的波动在逐步加剧，在此过程中要更好地把握债券市场变化的投资机会，随着利率持续处于比较低的位置，利率风险的边界是增加的，理财需要根据不同产品的风险收益特征，采取更为灵活的久期策略，在利率逼近关键点位的时候，利率风险提高时要坚决地降低久期，在回调的时候要适当地拉长久期，强化交易的思维，快速应对市场波动”，他说，对于负债较短的产品，则要加强流动性管理，在保持一定现金比例的同时，提升利率债和高等级信用债流动性资产的占比，前瞻性地应对利率波动下客户赎回带来流动性的压力。

　　第二，加强多元化的投资能力建设，提升收益的弹性。刘湘成表示，基于全球经济低增长、高波动的环境，要做实大类资产配置和规则化投资，对保护组合的安全是非常重要的，这也有利于降低组合对于利率单个因子的风险敞口。

　　他强调，第一是要保持合适的久期，要向久期要收益，当然也会增加波动，所以要控制好风险。第二，投资境外。第三，多元化布局。资产不能过度地依赖固定收益类的资产，要适度地增加权益资产，再增加一些其它的商品、境外的权益。第四，被动化。今年比较火的指数化投资规模增长非常显著。

　　刘湘成指出，未来银行理财要加强多元化投资能力建设。这主要有四个方面的途径：

　　第一，优化固收类资产的结构。

　　第二，适当增配非固收类资产。 他认为，一是可以围绕新质生产力等政策支持的领域以及具备长期稳定盈利和分红能力的龙头的公司，挖掘优质权益标的，积极开展指数化投资，探索创新开展以商品为代表的另类投资。二是适当配置跨境资产。刘湘成分析称，跨境资产天然具有国际化的特点，资产类别更为丰富和多元，随着人民币国际化的稳步推进，短期内重点配置具有利差优势的中低风险的固收类资产，未来可逐步地挖掘境外权益品种的投资机会。三是合理使用衍生品等风险对冲工具。借鉴国内外的先进资管机构的经验，探索使用由国债期货等衍生品风险对冲工具，作为多元资产配置的有益补充，为投资组合增加一些缓冲的空间，平滑净值波动。如果要适度拉长久期肯定会带来波动，要防范波动，一种是投资的专业性、市场的把握能力。还有很重要的是通过衍生工具进行一些风险对冲管理。

　　第三，在负债端积极引导客户预期，严防风险外益，在产品发行上树立逆周期思维，债券利率低，及时提醒投资者控制风险，做好投资者的陪伴和教育。

　　他告诫，银行理财希望逆势做一些产品和营销客户，在债券低点的时候营销客户，在债券高点的时候，尽量提示一些风险给客户，更好地为客户创造收益。在产品的定价上，随着资产收益率全方位地下行，肯定会逐步调低产品的业绩基准，积极引导客户收益预期的下行。产品的运行上，要做好信息披露、客户沟通和流动性管理，尤其在市场出现大幅波动的时候，要及时做好市场的安抚和舆情的监测应对，严防收益风险。在产品创新上，可参考国外低利率时期的产品创新经验，结合实际情况，加快对功能型的、场景型的、被动型的创新产品的研发布局。

　　第四，积极推进数字化、智能化转型。通过金融科技赋能，重塑核心能力，积极拥抱数字时代的变革。在做好理财业务数字化转型的基础上，进一步探索投入人工智能、自然语言处理、图象识别等金融科技的新技术，全面提升投研、营销、交易、风控、运营等全流程多环节的智能化的运营水平。

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